保隆科技董事长释疑Q4业绩下滑，称2024年营收、净利或有30%增长

21世纪经济报道见习记者 邓浩 上海报道

1月29日晚间，智能汽车空气悬架龙头保隆科技（603197.SH）发布业绩预增公告，2023年全年实现归母净利润3.6亿元到4.3亿元，同比增长68.12%到100.81%。不过按业绩预告中值测算，其2023年Q4单季度，预计归母净利润0.56亿元，同比为-43.43%，环比为-63.87%。

同日，记者参加保隆科技举行的投资者交流会，董事长兼总裁张祖秋在会上表示，2023年Q4利润下滑主要是由于大额股权激励费用及汽车电子物料有存货减值。此外，由于增量业务比较确定，不少新客户将放量，预计2024年营收和利润可以有30%的增长。

1月30日开盘，保隆科技股价迅速上行，截至发稿，上涨2.11%，报43.94元/股。

股权激励及存货价值致去年Q4利润承压

空气悬架，不同于传统悬架，其内部的空气弹簧刚度和减震器强度会根据承载力自动调整，保持车身拥有固定频率，提高舒适性和行驶平顺性。

近年来新能源车企纷纷在新车型上推出空气悬架，增强市场卖点，同时使得原本专属于百万豪车的配置开始下沉至30万元市场。

保隆科技是空气悬架市场的龙头企业，受益于新兴业务规模效应提升拉动整体毛利率，以及降本增效，其2023年全年业绩大增，不过Q4单季度净利润有明显下滑。

“首先，2023年Q4大概有3800万元的股权激励费用，其次，此前在短缺情况下采购的汽车电子物料，在现在市场价格下行情势下，会做存货减值的处理。目前物料供应已经进入不同的阶段了，因此总体上减值是一次性的。”张祖秋在业绩交流会上解释。

张祖秋进一步表示，去年Q4收入环比还是有15%左右的增长，大概超过17亿元的收入。在收入方面，其认为还是在延续增长的趋势，因为不少新车型的空簧产品，在报告期还没有到确认收入的时点，要延迟到2024年才能在收入上贡献。

民生证券分析，保隆科技2023Q4归母净利润环比下降，预计主要为股权激励费用计提及减值影响，系短期波动，展望2024年Q1，随新兴业务持续上量，公司业绩有望迎来改善。

2024年有三成增长空间

空气悬架可具体分成空气供给单元、空气弹簧、减震器、传感器/ECU等小总成。记者在交流会获悉，保隆科技正在对悬架业务上进行深入挖掘。在量产产品上，推动单腔产品向双腔产品迭代，同时丰富产品品类。

对于价值量较大的电控减振器产品，保隆科技目标是年内达成量产，目前开发进度比较符合其管理层预期。初步的调试件已经生产出来，一些项目的合作机会也正在商谈。

2023年10月、12月，保隆科技相继与蔚来汽车、理想汽车达成战略合作。国元证券认为，保隆科技通过连续绑定领先新能源企业，实现与优秀整车厂的共同成长，充分享受新能源化与智能化带来的变革红利。

公开资料显示，截至2023年11月1日，保隆科技共获得7个主机厂的15个车型空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧项目定点，2个主机厂的2个车型空气悬架控制器项目定点，1个主机厂的1个空气供给单元（ASU）项目定点，以及13个主机厂及一级零部件供应商的35个车型储气罐项目定点。

“2024年营收和利润，大体上可以有30%的增长。增量业务有比较大的确定性，特别是空悬业务，有更多的客户量产，不像之前依赖少数的车型。”张祖秋表示。