行业持续向好 卤味赛道公司大幅预喜

继煌上煌(002695)之后，深耕佐餐卤味赛道的紫燕食品(603057)也发布了2023年业绩大幅预喜的公告。紫燕食品预计2023年实现净利润3.23亿元至3.65亿元，同比增长45.6%-64.53%;扣非净利润2.7亿元至3.05亿元，同比增长48.88%-68.18%。

整体看，生产卤食品所需的主要原材料价格进入下行通道是煌上煌、紫燕食品业绩大幅提升的一大原因。从行业角度看，2023年海底捞、全聚德等纷纷入局卤味食品赛道，而传统休闲零食龙头良品铺子、三只松鼠等相继抛出加码的动作，显示出卤味食品市场的巨大潜力。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示卤味食品受到新生代消费群体的青睐，行业前景较为广阔，这是餐饮和休闲食品龙头纷纷入局或加码的重要背景。“整体看，去年以来卤食品原材料价格持续下降，给行业带来了利润率的提升，预计今年和明年原材料价格还将保持低位，卤味企业也正在加快供应链迭代，中国卤味食品行业将迎来新一轮增长，行业集中度也有望提升。”

原材料价格下行

谈及业绩大幅预增原因，紫燕食品在公告中表示主要是原材料价格趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、提升生产工艺、加强技术改造，实现降本增效，净利润实现较大幅度提升。

紫燕食品于2022年9月在上交所挂牌上市，其是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。

近期，沙利文&头豹研究院发布的《2023年中国佐餐卤制食品行业概览白皮书》，中国佐餐卤制食品市场规模由2018年的1498.2亿元增长至2022年的2349.5亿元，年复合增长率达11.9%。预计2023年—2027年中国佐餐卤制食品市场规模仍将以较高速度增长，2027年市场规模将达到3934.1亿元，年复合增长率达10.9%。

在佐餐卤味食品未来前景向好背景下，紫燕食品近期抛出了股权激励计划引发关注。

1月9日，紫燕食品公告2024年限制性股票激励计划(草案)，该激励计划拟授予的限制性股票数量为246.45万股。业绩考核目标以2023年为基数，2024年、2025年、2026年收入增速19%、38%、57%，或者2024年、2025年、2026年净利润增速15%、30%、45%。该激励计划授予激励对象限制性股票的授予价格为10.89元/股,该激励计划授予的激励对象总人数为192人。

不少券商认为股权激励彰显信心，看好公司长期发展。方正证券研报显示，考虑到当前的消费环境，公司考核目标设定稳中有进且成本方面仍呈下降趋势，成本红利有望持续兑现，期待公司收入利润逐步修复;国泰君安认为公司出台新一轮股权激励方案，目标未来三年收入利润呈双位数增长。成本下行复苏可期，同时维持高分红。预计新一轮股权激励方案将提振公司信心、促进运营改善。

紫燕食品海外市场拓展也备受投资者关注,去年12月22日紫燕食品在2023年三季度业绩说明会上表示，公司陆续进军澳洲、美国市场。近期，公司在美国市场取得新进展，与大华集团、创丰集团成为合作伙伴并已签署战略合作协议。未来，公司将充分利用自身产品优势与合作伙伴的渠道资源，在海外市场深度布局。

在产能布局方面，紫燕食品还表示公司产能利用率已处于饱和状态，随着公司逐步对各区域生产基地进行集中整合并开设新的大型生产基地，紫燕食品形成了目前以宁国、武汉、连云港、山东、重庆等5家工厂辐射全国的产能布局，至2021年公司年产能利用率为82.33%。同时，在当前卤制食品行业快速成长及集中度提升的双重红利背景下，公司将在供应链端先发优势的基础上进一步战略性扩大产能。

行业集中度有望提升

另一家卤制食品上市公司煌上煌近日更是预计2023年业绩实现翻倍增长。1月26日晚间，煌上煌发布2023年度业绩预告，预计实现净利润为6500万元至7500万元，同比增长110.93%至143.38%;扣非净利润为4300万元至5300万元，同比增长912.77%至1148.29%。

煌上煌方面也直言，今年二季度以来国内鸭副产品等主要原材料价格出现下行，同时公司强化精益生产、节能降耗，生产成本的逐步回落带来肉制品综合毛利率的稳步回升，公司整体综合毛利率预计同比增长2个百分点以上。

中国卤制食品目前主要分为佐餐卤制食品和休闲卤制食品，随着消费需求的持续提升，卤制品行业迅速扩张成为共识。根据《2023卤味熟食产业发展报告》，2021年中国卤制食品行业市场规模为3296亿元，其中休闲卤制食品规模达1657亿元，占比37.5%，预计卤制品行业规模将在2023年达到4051亿元，其中休闲卤制食品预计将达到1848亿元。

在行业持续向好背景下，2023年以来海底捞、全聚德等餐饮龙头也纷纷入局卤味食品赛道。

去年9月由海底捞调味料出品的零食品牌哇哦正式推出新品类——虎皮凤爪，并于9月25日开始全面铺货。该新品由海底捞核心底料供应商、海底捞兄弟公司颐海国际负责生产与推广，颐海国际已将其定位为“亿级”项目。

去年10月全聚德在接受机构调研时表示，目前正在以全新副品牌“零研所”进入休闲食品赛道，定位为专注快乐享受美味的酷尚品牌。此外，休闲零食龙头良品铺子、三只松鼠、百草味等也纷纷加码卤味产品的布局。以良品铺子为例，去年6月良品铺子与久久丫共同成立的“卤味研发中心”揭牌。据悉，良品铺子已建设肉类海味素食实验室等5个研发实验室，依托覆盖全国的3000余家门店，把握市场趋势。

在业内看来，随着卤味产业链进一步优化，卤制食品市场规模将迎来进一步增长，集中度有望继续提升。

华福证券近期研报表示，未来头部企业有望通过品牌、生产工艺、供应链、物流、质量管理提升竞争优势，小的非连锁卤味食品店可能在食品安全、供应链等很多方面不达标，在市场中逐渐丧失竞争力被淘汰，行业集中度有望提升。