中草香料IPO过会：专注香精香料，下游主要应用于食药、日化领域

犀牛之星讯，2月2日消息，北京证券交易所上市委员会2024年第6次审议会议结果出炉：中草香料（870800）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，中草香料专注于香精香料的研发、生产和销售。公司的主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。其中凉味剂产品主要包括WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯等，合成香料主要包括双丁酯、丁酸乙酯等，天然香料主要包括留兰香油、大蒜油、生姜油、红橘油等。公司产品可应用于食品饮料、日化、烟草、医药等行业，具有广泛的下游应用领域和发展空间。

公司主要产品情况

资料来源：招股说明书

公司为国家高新技术企业、安徽省专精特新中小企业，拥有省认定企业技术中心、安徽省天然香料提取工程技术研究中心、博士后科研工作站（博士后创新实践基地），曾荣获“省农业产业化龙头企业”、“安徽十佳优秀品牌企业”等荣誉称号。公司主要产品N,2,3-三甲基-2-异丙基丁酰胺（WS-23）曾获得“安徽工业精品”称号。截至目前，公司拥有9项发明专利，5项外观设计专利。

一、近年来业绩稳步增长，下游主要为食药及日化行业

业绩方面，2019-2022年公司营收分别为0.63亿元、1.05亿元、1.5亿元和1.89亿元，CAGR达44.22%；2023年1-9月，公司营收为1.45亿元，与上年同期相比增长9.82%。

从营收结构来看，凉味剂产品为公司第一大收入来源，2020年、2021年、2022年、2023年H1公司凉味剂销售收入分别为6582.45万元、10420.49万元、13786.61万元和6864.64万元，凉味剂系列产品占主营业务收入的比例分别为71.67%、71.07%、73.92%和79.38%，整体呈上升趋势。

资料来源：招股说明书

公司归母净利润从2019年的164.86万元增长至2022年的3771.25万元，CAGR达83.87%；2023年H1公司净母净利润为2943.6万元，与上年同期相比增长22.38%。

目前，公司已积累了优质稳定的客户渠道和资源，公司的下游客户包括终端客户和贸易商客户。终端客户主要包括德之馨、奇华顿、芬美意、高砂等全球十大香精香料企业和口味王、银丰药业等食品、药品生产企业；贸易商客户主要包括上海世杰生物科技有限公司、上海巨隆香料有限公司等香料贸易商。

资料来源：招股说明书

二、食品日化行业繁荣驱动香精香料市场持续扩容

1.香精香料市场规模保持增长

长期以来，香料工业被视为食药、日用行业的配套产业，随着消费需求的升级，香料工业逐渐发展成独立产业。在世界各国消费者对高品质生活追求的大背景下，世界香料工业的发展步入了快车道。全球香精香料产品种类超过6000余种，市场规模从2015年241亿美元增长到2022年的299亿美元，复合增长率为3.13%。

中国为香精香料出口大国，每年中国香精香料产品约有1/3用于出口，其中香料产品约有2/3用于出口。据中国香化协会不完全统计，2016-2022年，我国香料香精行业主营收由382亿元增至560亿元左右；进口金额由9.36亿美元增至14.52亿美元，出口额由36.96亿美元增至58.76亿美元。

2.食品、日化行业发展推动香料香精需求提升

食品饮料行业是香料香精行业最大的下游市场之一，食品和饮料发展趋势是决定香料香精行业整体需求的关键因素之一。食品饮料行业的持续发展和多元化趋势极大地推动了香料香精产业的技术进步和市场规模扩大。

香料香精在日化行业应用主要是用于香水、化妆品、洗涤护理等日化用品的赋香、矫香。随着日化行业的发展，消费者对产品质量、个性化需求和环保意识日益增强，这促使香料香精行业不断进行技术创新和产品升级，比如研发更多源自自然的、可持续的香原料，减少化学残留物，开发符合绿色标准的无害香精等。此外，为了满足高端化、定制化的市场需求，香料香精企业还需不断创新并紧跟国际潮流，推出更能体现品牌特色的高级香型，以适应日化市场的快速变化和发展趋势。香精香料在化妆品行业的应用也在不断拓展，预计到2027年，香精香料化妆品市场规模将达到920亿元规模。

三、同行业对比

同行业上市公司方面，可比公司有爱普股份（603020）、华业香料（300886）、新和成（002001）、金禾实业（002597）、科思股份（300856）、亚香股份（301220）。

IPO募投方面，本次拟募资1.50亿元用于年产2600吨凉味剂及香原料项目（一期），该项目建成后将提升公司全产业链规模化生产能力，进一步提升公司的核心竞争力。

资料来源：招股说明书