四川
2023年A股单边下跌，整体上可以分为两段。
第一段：3420开始下跌到3000点。核心矛盾是“强预期和弱现实”的角力，叠加投资者心理锚定调整极限位为3000点的自我实现。
第二段：击穿3000点后下跌到2635点。核心矛盾是“杠杆资金和金融衍生品的去化”（即融资盘和某某球产品的出清）。
在上述两个核心矛盾之下，汇率非理性波动带来了北上资金和主力资金单边离场，起到了“火上浇油”之效果。
站在当下时点看，与中证500和和中证1000挂钩的某某球产品，经过年初至今的断崖式下跌后，目前已经精准引爆出清。
融资余额方面，东财choice数据显示，最新余额为13922亿，而去年12.13日录得阶段性峰值15999亿，今年1月2日录得15850亿。即过去40个交易日，融资客减仓约2000亿。
特别是2月以来的五六个交易日，更是夸张地减少了近千亿，这显然不是非正常的减仓，而是被动出清。
一个大利好
承接前面的逻辑，市场只要对房地产行业信心恢复，或者说相信房地产企稳的话，那A股基本上后市无忧。
可喜的是，溯源梳理了最近两周房地产行业动态发现，房地产行业大概率已经度过“峰谷”，房地产链上的股票或即将迎来超预期的估值修复，具体来说：
（1）2.6日，金融监管总局召开专题会议，进一步部署和落实城市房地产融资协调工作机制，为纾困房企和房地产项目高屋建瓴定调、定方向。
（2）总原则：对推送的房地产项目名单及时展开评审，加快授信审批，对各类房企合理融资需求“应满尽满”。
（3）4大行快速响应。尽管是春节假期，各大行在本行工作专班的带领下，加班加点审批“白名单”项目。
比如截至2.12日，中行已推进超110个项目，其中已完成了75个项目的审批，合计金额近400亿；工行已完成了约2000个项目对接，农行已完成了约2700个项目对接。
4大行加总来看，目前已经对接超4800个项目。除国有4大行之外，股份制银行，城商行也纷纷跟进。
再叠加去年以来的因城施策、一城一策、以及今年开始一线城市陆续放开限购等等措施来看。溯源认为房地产行业或大抵已经“困境反转”了 。
另一方面，资本市场的参与者，不管是专家还是小散，其实一直以来都有一个根深蒂固的认知，即股市的问题就是房地产行业问题。
房地产企稳向好，股市就企稳向好，至于其它都不太重要。
换言之，宏观基本面中最重的因子房地产困境反转，消费复苏超预期的情况下，A股底层逻辑扎实。
（至于消费复苏，春节期间各地的人从众盛况溯源就不赘述了）
而技术面看，目前最大的逻辑就是严重超跌，市场对利空反应过度；筹码方面经过3年的震荡阴跌，换手已经相当充分；估值方面更不用说，创业板PE（ttm）目前的百分位为0%，即处于历史上最便宜时点。
综合分析：地产稳、消费超预期封杀市场下行空间，估值、超跌、筹码都暗示市场超跌反弹，市场方面节前放量三连阳（其中两天成交过万亿）V型反转。故溯源认为，A股或将迎来超预期行情。
（文章系溯源投资思路的整理和思考，不构成投资建议，仅供参考）
——全文完——
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