我向吴清主席建个言

在2023年7月24日，中共中央政治局会议指出，要“活跃资本市场，提振投资者信心”;8月27日，财政部和证监会“四箭齐发”，相关部门本意是要健全资本市场制度，建设一个健康发展的股市，从而提振投资者信心。

我们也看到，即使有许多利好政策陆续出台，但是市场却萎靡不振，甚至在上证指数3000点下方出现了微盘股的大幅调整，最核心的原因就是A股市场和海外市场相比较，还存在许多不足，导致投资者信心缺失。

1.严格把控IPO节奏，完善相应的退市制度，严惩违法乱纪的上市公司。

A股市场成立30多年，在2023年全面由核准制转变成国际通用的注册制，但是没有相应配套的退市制度以及处罚制度，导致资本市场成为了公司上市“圈钱”的地方。

我国A股市场的上市公司由过去几百家到现如今的五千多家，而在注册制下，上市公司的数量必然加速增加的。公司上市本应该是通过市场募集资金用于业务扩大再生产，实现利润增长，再通过分红回馈股东，但是近年来很多公司上市就是为了“吸血套现”，这也是造成市场情绪低迷的一个原因。

例如在科创板上市的华虹半导体，公司在去年刚上市后就发布公告计划使用最高余额不超过人民币210亿元的闲置募集资金进行现金管理。目前半导体行业处于寒冬，半导体公司在行业周期底部通过二级市场募集资金，用于逆周期布局，扩大产能是许多投资者希望看到的;而华虹半导体却把在市场募集到资金用于购买理财产品，那么投资者投资公司的意义又何在?这样的现象在A股并不是个例。

资本市场成为了公司上市“圈钱”的地方。部分保荐券商将不太优质的资产保荐上市赚取天价佣金，部分基金公司用基民的资金拉高发行价，上市公司超募资金、原始股东财富激增，其他中介机构也能收取高额服务费，这些都是由于制度不完善造成的。

严格把控IPO节奏、完善健全相应的制度将促使资本市场更加平稳运行。过快的新股发行速度导致大量上市公司融入，融资定增如同“抽血机”般大量抽取市场的流动性，使得市场资金面呈现异常紧张的态势，不利于市场平稳运行;而且，许多新上市公司的质量堪忧，上市就为了减持套现，一定程度打击了投资者的信心。

提高上市公司质量门槛，严格规范减持行为，对于“垃圾”公司加大退市力度，对于违法乱纪上市公司加大处罚，将有助于重整市场信心。

2.完善相应交易制度

A股市场三十多年时间里“牛短熊长”的核心原因就是“股价要么涨过头，要么跌过头”，交易制度缺陷导致这种现象经常发生。

在A股市场，对于大部分投资者来说只有“做多”才能赚钱，这种情况下就会容易造成“超买超卖”的现象;而且现在的机构“非常聪明”，通过各种“方式”去预测估计公司未来的盈利情况，“一把”将公司的股价拉到对应的市值，然后在股价高位鼓吹叙述宏伟故事，甚至有研究报告鼓吹未来50年之后的公司业绩，这导致了市场更多从投资变成博弈。

例如最近几年比较火热的新能源行业，大部分公司股价于2022年中旬就已经见顶了，但是公司业绩拐点普遍出现在2023年三季度甚至2024年，当大部分投资者看到公司业绩持续增长的时候，机构投资者可能已经在交易公司业绩衰退了。“当公司业绩好的时候，就是卖出的时候”深深刻在投资者脑海里，最终A股变成一个博弈市场。

所以普通投资者也需要有相应的“做空”手段，从而应对机构利用信息差和资金量优势，导致股价急涨，这样更有利于资本市场平稳运行，减少“暴涨暴跌”的现象经常出现;另外可以学习印度市场，对于普通投资者实行T+0交易制度，对于大资金机构实行T+3交易制度，这样做的好处是增加单个股票活跃性的同时也能避免大资金利用资金量优势导致市场急涨急跌。

3.敦促上市公司加大分红力度

A股市场长期处于一个题材炒作的根本原因是没有一个价值锚定点。

对于资本市场，其意义是公司通过市场募集资金壮大自身业务，投资者享受公司业务壮大以后带来的回报。但是对于A股市场来说，这就是一个“零和博弈”的市场，因为在这个市场上有90%的公司都是不分红或者只是象征性分红，相比于它们所吸市场的“血”，简直“牛毛细雨”，分红力度和融资力度不匹配，成为了一个博弈的市场。

所以，对于大部分投资者来说，在这个市场只有投入，没有相应分红回报。当前的A股市场就是一个“击鼓传花”的游戏，投资者想要获得回报的方式仅能通过“先手卖给后手”的方式，直至最后一个持筹者找不到下一个买家，最终亏损出局。

对于上市公司来说，它们来A股市场的目的变成了“圈钱”。当公司困难的时候，则需要市场“输血”;当公司盈利以后，则各种“花式套现”，甚至有公司在上市第一天就“恨不得”把公司买了，在这样一个市场环境下又怎么能要求投资者践行“价值投资”呢?

要想改变这一现状，最后一个“买家”能不能是上市公司自己呢?即上市公司在盈利以后，通过大额分红回馈投资者;当上市公司需要融资发展自身业务时，投资者也会更加愿意去投，从而形成一种正向的循环反馈。

敦促上市公司加大分红力度有利于营造“价值投资”的氛围，减少投资者之间互相博弈，最终这个市场会也定能走出像美股市场一样的“长牛”。