以制度塑造A股健康肌体

经济观察报 记者 刘鹏 春节过后，A股走出了一波五连阳行情，沪指再次站上3000点。不少人认为，这与吴清在龙年前夕履新证监会主席所带来的新气象有关。

新春上班伊始，证监会便召开了十余场系列座谈会，参会代表广泛，涵盖专家学者、中小投资者、上市公司、拟上市企业、证券基金经营机构、会计师律师事务所、私募机构、外资机构等几乎所有关注和关心资本市场的主体。同时，证监会官方微信公众号、官方微博放开评论，坦然接受建议和批评，再加上此前频频对违规券商开罚单，这一系列动作释放出严格监管、广开言路、倾听市场、回应关切的鲜明信号。虽然没有公开亮相，但是这样的履职开场，让包括投资者在内的市场各方对吴清和A股抱有更多的新期待。

当下的A股又“病”了，而且症状还不轻，再次陷入低迷行情的轮回，亟待一位专业的“医生”来问诊治疗，让其尽快恢复健康的肌体。而吴清的回归被市场解读为“专业的人做专业的事”。他成长于证监系统，深谙券商、基金、交易发行和上市公司监管之道，整治过问题券商，打击过基金“老鼠仓”，拥有专业的证券监管背景和能力，且做事“雷厉风行”，这让市场对他去除资本市场痼疾，提振资本市场信心，增加投资者获得感产生很大的期待。

的确，财务造假、欺诈发行、中介机构失职缺位、内幕交易等乱象依然在A股层出不穷。这也是投资者留言期待新主席“铁腕治市”的出发点。这些对吴清而言，或许并不陌生。不过，长期以来，证监会的职能是重审批轻监管，而以信息披露为核心的注册制改革则要求严格监管，这需要监管层改变原来的思维方式，设计制定一套长期稳定的监管制度，让监管持之以恒地遵循执行，而不是停留在运动式执法的层面。

当前A股走势的好转也得益于国家队入市的托底，以及部分非常规措施的助力，如阶段性收紧IPO、适当限制再融资规模、暂停新增转融券规模等。这些短期干预固然能起到一定的效果，但也会产生次生问题，扭曲市场操作，比如打新热潮、垃圾股炒作、创投资本退出难等。正如经济学家华生所言，就像人不能在ICU久留一样，以后还是宜主要采用符合规律的经济手段，建立证券市场自我康复和可持续发展的机制。

因此，在一些短期措施之外，我们仍有赖于继续大力推进长期制度的改革，特别是健全资本市场的基础性制度。比如进一步改革上市公司股东减持制度，加入利润和分红指标，把企业上市融资行为与给予投资者稳定回报衔接起来，同时进一步完善上市公司分红制度、股票回购制度，鼓励加大分红力度，促进A股从融资市场逐步走向财富管理市场——这关乎2亿多股民和7亿多基民的“钱袋子”；又如完善退市制度，加大上市公司退市力度，真正发挥市场的优胜劣汰功能；再如投资者保护制度，如何落实证券集体诉讼制度，建立健全行政、民事、刑事立体追责体系等等。

岁月有更替，人事有代谢。投资者并不是寄望于一人一时，而是希望监管者能够搭建长期、稳定、透明的规则制度。让市场主体各司其职、各尽其责，让违法者受到严惩，才能给市场带来稳定的良性预期，从而稳住和提振信心，让A股行稳致远。

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刘鹏经济观察报部门主任

金融机构新闻部主任