熊园：央地“新春第一会”的信号

国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事，熊园 博士

国盛证券宏观分析师，朱慧

近半月，央行降息“虽迟但到”、证监会密集发声，各部委各省新春开“第一会”，高质量发展、解放思想、抓落实、优化营商环境、招商引资等是高频关键词。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.2.9-2.25）的政策跟踪。

核心观点：总体看，近半月政策延续稳增长稳信心防风险，尤其是新春第一周央地密集开会或发文，包括多部门继续出招稳增长（降息、新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新），各地继续松地产（北京/深圳接力放松限购、各地房地产融资协调机制加速落地等），中央深改委四次会议围绕土地要素、预计也是后续三中全会重点，证监会围绕稳定资本市场密集发声，31省市“新春第一会”多聚焦稳经济、高质量发展、解放思想（湖南）、抓落实、优化营商环境、招商引资等。其他可关注，央企扎实推动AI赋能产业焕新、上海自贸区和临港新片区印花税优惠等。继续提示：近期降准降息、核心城市再松地产、稳资本市场等系列政策，进一步指向形势比人强、新一轮政策有望陆续出台，包括降准降息仍有空间、续发PSL、重启政策性金融工具等，短期紧盯两点：3.4-3.5全国“两会”（预计2024年GDP目标定为5%左右的偏高水平，赤字率底线目标应是3%、定3.5%左右的可能性提升）；二十届三中全会进展。

1、总体看，近半月政策继续聚焦稳增长稳信心，尤其是新春第一周央地密集开会或发文，有4大焦点：

>一、多部门继续出招稳增长，包括央行降息，2.23国常会研究更大力度吸引和利用外资的政策举措，2.23中央财经委四次会议研究新一轮大规模社保更新和消费品以旧换新，2.18国务院第三次全体会议强调“信心、实干、克难、合力”，各地继续松地产（北京/深圳接力放松限购、各地房地产融资协调机制加速落地等）；

>二、2.19中央深改委四次会议围绕土地要素，核心是“增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力、建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度”，应会更强调“人地挂钩”、土地要素市场化流动，预计也是后续三中全会重点之一；

>三、证监会围绕稳定资本市场密集发声，重点关注证监会明确没有IPO倒查10年的安排、但将大幅提高拟上市企业现场检查比例、强化科技监管应用等，对于加强监管、化解风险、推动资本市场高质量发展等方面的意见建议“经过论证切实可行的马上就办”；

>四、31省市“新春第一会”多聚焦稳经济、高质量发展、解放思想、抓落实、优化、营商环境招商引资等，其中，10省部署营商环境优化和招商引资工作、5省聚焦高质量发展、3省部署重大项目开工、3省聚焦提高政府履职能力等，其余各省也涉及科技产业创新、廉政、民营经济等，此外，湖南在全省开展解放思想大讨论活动，旨在“根本扭转简单以GDP增长论英雄的速度情结”“扭转一门心思在数据上‘想办法’‘造业绩’的造假冲动，扭转单纯靠拼资源资金投入刺激经济发展的粗放模式”等。

>其他可关注，国资委强调央企扎实推动AI赋能产业焕新，上海自贸区和临海新片区实行印花税优惠政策，国务院发文依法科学行使罚款设定权等。

2、具体看，近半月（2024.2.9-2.25）重大政策如下：

>重要会议与政策：中央密集部署，包括央行降息、社保更新、以旧换新、土地要素、资本市场等。

>地方政策：31省“新春第一会”各有侧重，高质量发展、营商环境优化、招商引资为高频关键词。

>行业与产业政策：继续加码购房优惠、加快房地产融资协调机制落地；扎实推动AI赋能产业焕新。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

报告摘要：

一、重要会议与政策：中央密集部署，包括央行降息、社保更新、以旧换新、土地要素、资本市场等。

1、重要会议：中央定调推动大规模设备更新和消费品以旧换新、改革土地管理制度、稳定资本市场等。

>2.23中央财经委四次会议鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有利于兼顾实现扩投资促消费，以及产业转型，其中，高端化、智能化、绿色化以及安全应是后续技术改造和设备更新的主要方向，此外，研究有效降低全社会物流成本问题，有利于商品要素更大范围内流动、提高经济运行效率。

>2.19中央深改委四次会议审议通过《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》，核心是“增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力、建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度”，应会更强调“人地挂钩”、土地要素市场化流动，预计也是三中全会重点之一。

>证监会密集召开发布会部署稳定资本市场工作，重点关注：1）2.23开年首场发布会，明确没有IPO倒查10年的安排、但将大幅提高拟上市企业现场检查比例、强化科技监管应用等；2）2.18-2.19系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议，明确“经过论证切实可行的马上就办”；2.4-2.6多场发布会透露后续待出台政策，包括证监会将针对“走访上市公司提出的涉及税收政策、融资、土地、进出口、知识产权保护等多个方面的诉求”逐一研究解决，也会督促上市公司更多关注市场价值，尤其是“深入分析市值异常波动的原因，及时采取有效措施改善公司投资价值”，运用好“股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具”提升投资价值等。

>其他可关注：2.23国常会研究更大力度吸引和利用外资的政策举措，部署进一步做好防范化解地方债务风险工作；2.21住建部召开开年工作动员会，扎实做好老旧小区改造、城中村改造、保障房建设、打造“四好”建设等民生实事；2.18国务院第三次全体会议，强调信心、实干、克难、合力。

2、部委政策：关注央行降息、依法科学行使罚款设定权、落实“中央1号”文件、离岸税收优惠等。

>2.20央行下调5年期LPR 25BP，本次降息“虽迟但到”，主要旨在稳信心、降成本、稳地产、扩内需。与过去LPR通常跟随MLF利率调降不同，本次5年期LPR调降主要由存款利率下调驱动、但MLF利率未动，背后可能是政策对“稳增长VS稳汇率、防资金空转”的微妙平衡。往后看，“货币不是万能的”，实质性稳增长、宽信用亟待需求端政策进一步加码，后续降准降息也仍有空间。

>2.8央行发布2023年Q4货币政策执行报告，具体有6大信号，包括更突出债券市场的融资功能、提升贷款使用效率方面新增“推动必要的市场化出清”、减少对月度货币信贷高频数据的过度关注等。

>其他可关注：2.19国务院发布《关于进一步规范和监督罚款设定与实施的指导意见》，依法科学行使罚款设定权；2.19农业农村部部署落实中央一号文件重点工作；2.19财政部等发布《关于在中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区试点离岸贸易印花税优惠政策的通知》，降低企业交易成本。

二、地方政策：31省“新春第一会”各有侧重，高质量发展、营商环境优化、招商引资为高频关键词。

>年后开工以来，31省“新春第一会”各有侧重，多聚焦稳经济、营商环境优化、招商引资、高质量发展、科技产业创新等，其中，10省部署营商环境优化和招商引资工作（上海、河北、辽宁、山东、安徽等），5省聚焦高质量发展（广东、北京、四川、宁夏、重庆），3省部署重大项目开工（江西、云南、河南），3省聚焦提高政府履职能力（甘肃、山西、黑龙江），新疆、海南2省系统部署经济运行工作，此外，江苏聚焦科技产业创新、青海关注工业运行、西藏聚焦廉政工作、福建召开民营经济座谈会等。

>湖南在全省开展解放思想大讨论活动，旨在解决“发展信心不足、使命意识不强、担当精神不够”“根本扭转简单以GDP增长论英雄的速度情结”“扭转一门心思在数据上‘想办法’‘造业绩’的造假冲动，扭转单纯靠拼资源资金投入刺激经济发展的粗放模式”等系列问题。

三、行业与产业政策：继续加码购房优惠、加快房地产融资协调机制落地；扎实推动AI赋能产业焕新。

1、春节以来，多地继续加码购房优惠政策，包括北京通州、深圳放松限购，主要变动在于取消了落户、缴纳社保等年限要求，福建宁德、安徽宿州等地针对春节期间发放购房补贴、进一步激发春节返乡置业需求。此外，各地房地产融资协调机制加速落地，据住建部，截至2.20，全国29省214城已建立机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目。

2、扎实推动AI赋能产业焕新。2.19国资委召开“AI赋能产业焕新”央企人工智能专题推进会，把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，包括加快建设一批智能算力中心、开展AI+专项行动等，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。

正文如下：

一、重要会议与政策：中央密集部署，包括央行降息、社保更新、以旧换新、土地要素、资本市场等。

1、重要会议：中央定调推动大规模设备更新和消费品以旧换新、改革土地管理制度、稳定资本市场等。

中共中央：鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新

事件：2月23日，中央财经委员会召开第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。

主要内容：加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。会议指出，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式，大力发展临空经济、临港经济。

简评：有利于兼顾实现扩投资促消费，以及产业转型，其中，高端化、智能化、绿色化以及安全应是后续技术改造和设备更新的主要方向，此外，研究有效降低全社会物流成本问题，有利于商品要素更大范围内流动、提高经济运行效率。

国常会：研究更大力度吸引和利用外资

事件：2月23日，国常会研究更大力度吸引和利用外资的政策举措，部署进一步做好防范化解地方债务风险工作。

主要内容：会议指出，要把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点，在扩大市场准入、优化公平竞争环境、畅通创新要素流动等方面加强服务保障。要强化配套政策支持，进一步推动一揽子化债方案落地见效；要强化源头治理，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。

证监会：围绕强监管、稳定资本市场密集发声

事件：2月23日，证监会召开开年首场发布会，释放多方面强监管信号；2月6日，证监会就“两融”融券业务有关情况答记者问；2月5日，证监会召开支持上市公司并购重组、推动上市公司提升投资价值专题座谈会；2月4日，证监会召开走访上市公司工作推进会。

主要内容：

2.23新春首场发布会：会议介绍，证监会没有IPO倒查10年的安排，但将大幅提高拟上市企业现场检查比例；将强化科技监管应用，提升举报奖励金额；更加聚焦欺诈发行、财务造假、违规占用担保、违规减持、擅自改变募集资金用途等违法违规行为，密切盯防并严厉打击操纵市场、内幕交易等违法行为；紧盯上市公司滥用会计政策调节利润等恶劣行为。证监会介绍，某些团伙利用场外个股期权等金融衍生品放大操纵收益，部分人员对LOF基金、可转债等品种实施操纵，目前均已从严查办。近期还出现部分团伙利用远程操控软件隐藏交易痕迹操纵市场，为快速卖出而清仓式砸盘出货，牟取巨额非法利益，证监会配合公安机关完成收网，后续将推动严肃刑事追责。

2.18-19证监会召开系列座谈会：就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。当前证监会正在认真贯彻落实党中央、国务院关于资本市场的一系列重要部署，深入推进强监管、防风险、促发展各项工作。资本市场涉及方方面面，越是在形势复杂严峻的时候，越要广开言路，集思广益，凝聚共识。证监会将认真对待来自各个方面的意见建议包括批评意见，经过论证切实可行的马上就办，一时不具备条件的做好沟通解释，及时回应市场关切，依靠各个方面的共同努力把资本市场建设好、发展好。

2.6就“两融”融券业务有关情况答记者问：进一步加强融券业务监管，一是暂停新增转融券规模，存量逐步了结；二是严禁证券公司向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为。

2.5召开就支持上市公司并购重组座谈会：一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置业绩承诺，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺。三是研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，进一步优化重组“小额快速”审核机制。四是支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性。五是支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并，进一步拓宽多元化退出渠道。

2.5召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会：一是高度重视提升上市公司投资价值。上市公司必须关注市场对公司价值的反映，深入分析市值异常波动的原因，及时采取有效措施改善公司投资价值。二是要建立提升投资价值内部长期机制，强化上市公司自身对提升上市公司投资价值的思考。三是依法充分运用好提升投资价值“工具箱”，包括股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具。四是主动加强与投资者沟通，通过业绩说明会、路演等方式，有效改善投资者预期。

2.4召开走访上市公司工作推进会：针对被走访上市公司提出的涉及税收政策、融资、土地、进出口、知识产权保护等多个方面的诉求，已逐家公司、逐个事项形成工作台账，正在结合实际情况抓紧研究解决。

简评：近期证监会就稳定资本市场密集部署，并透露后续待出台政策，包括证监会将针对“走访上市公司提出的涉及税收政策、融资、土地、进出口、知识产权保护等多个方面的诉求”逐一研究解决，也会督促上市公司更多关注市场价值，尤其是“深入分析市值异常波动的原因，及时采取有效措施改善公司投资价值”，运用好“股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具”提升投资价值等。

住建部：‍开年工作动员会

事件：2月21日，住建部召开开年工作动员会。

主要内容：从抓态度、抓研判、抓重点、抓细节、抓实效5方面提出要求，关注要站稳立场，树立正确的权力观、政绩观、事业观，扎实做好老旧小区改造、城中村改造、保障房建设、打造“四好”建设等民生实事。要干精准，善于在不确定性中寻找确定性，将工作精准地落实到最基本单元，精准地应对实际需求，因城施策、一城一策，做到有的放矢、靶向施治。

中共中央：深改委四次会议

事件：2月19日，中共中央召开中央全面深化改革委员会第四次会议，审议通过了《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》、《关于加快形成支持全面创新的基础制度的意见》等。

主要内容：要建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度，提高土地要素配置精准性和利用效率，推动形成主体功能约束有效、国土开发协调有序的空间发展格局，增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力。促进经济社会发展全面绿色转型是解决资源环境生态问题的基础之策，要坚持全面转型、协同转型、创新转型、安全转型，以“双碳”工作为引领，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，把绿色发展理念贯穿于经济社会发展全过程各方面。要进一步提升基层应急管理能力，推动应急管理工作力量下沉、保障下倾、关口前移，有效防范化解重大安全风险，及时有力有效处置各类灾害事故，筑牢安全底板，守牢安全底线。要紧扣制约科技与经济深度融合的突出问题，围绕创新要干什么、谁来组织创新、如何支持激励保护创新，持续深化改革攻坚，加快建设全面创新的基础制度。

简评：核心是“增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力、建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度”，应会更强调“人地挂钩”、土地要素市场化流动，预计也是三中全会重点之一。

国务院：第三次全体会议

事件：2月18日，国务院召开第三次全体会议。

主要内容：一要坚定信心、鼓足干劲，保持政策制定和执行的一致性稳定性，以务实有力的行动来提振全社会的信心。二要实干为先、只争朝夕，牢固树立真抓实干的导向，切实将“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力，奋力抢抓工作先机，力争各项工作尽快取得实效，以实干实绩取信于民，确保最终效果符合党中央决策意图。三要事不避难、攻坚克难，按照系统观念深入谋划和推进工作，坚持用改革的办法解决前进中的问题，勇于打破思维定势和路径依赖，不断增强工作的创造性引领性，全力推动矛盾问题解决。四要提升效能、强化合力，进一步增强全局意识、大局观念，主动跨前一步抓工作，用好宏观政策取向一致性评估机制，完善政务服务“高效办成一件事”机制，建立健全推进落实闭环管理机制，不断提高整体行政效能。

中共中央：坚持和完善人民代表大会制度；春节团拜会

事件：2月16日，《求是》发表总书记署名文章《坚持和完善人民代表大会制度 保障人民当家作主》，是总书记2012年12月至2023年6月期间有关重要论述的节录；月8日，中共中央、国务院在北京人民大会堂举行2024年春节团拜会。

主要内容：

2.16《坚持和完善人民代表大会制度 保障人民当家作主》：党的十八大以来，党中央继续推进人民代表大会制度理论和实践创新，提出一系列新理念新思想新要求，主要有以下几个方面。一是必须坚持中国共产党领导，二是必须坚持用制度体系保障人民当家作主，三是必须坚持全面依法治国，四是必须坚持民主集中制，五是必须坚持中国特色社会主义政治发展道路，六是必须坚持推进国家治理体系和治理能力现代化。

2.8春节团拜会：2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。要坚持稳中求进工作总基调，贯彻稳中求进、以进促稳、先立后破的要求，完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹高质量发展和高水平安全，突出重点、把握关键，锐意进取、真抓实干，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续增进民生福祉，保持社会大局和谐稳定。要进一步全面深化改革，着力破解深层次体制机制障碍和结构性矛盾，充分激发全社会创业创新创造活力，为推进中国式现代化注入强大动力，使中国式现代化建设披荆斩棘、一往无前。

简评：重点关注2.8春节团拜会，除了延续强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”外，再提“进一步全面深化改革”，对应2024年应会召开二十届三中全会，“着力破解深层次体制机制障碍和结构性矛盾”。

2、部委政策：关注央行降息、依法科学行使罚款设定权、落实“中央1号”文件、离岸税收优惠等。

央行：降息“虽迟但到”

事件：2月20日，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.45%，与上月持平；5年期以上LPR为3.95%，较上月降25BP。

简评：本次降息“虽迟但到”，主要旨在稳信心、降成本、稳地产、扩内需。与过去LPR通常跟随MLF利率调降不同，本次5年期LPR调降主要由存款利率下调驱动、但MLF利率未动，背后可能是政策对“稳增长VS稳汇率、防资金空转”的微妙平衡。往后看，“货币不是万能的”，实质性稳增长、宽信用亟待需求端政策进一步加码，后续降准降息也仍有空间（详见前期报告《超预期降息的5点理解》）。

1、节奏看，本次降息略晚于预期，但与我们持续提示的一致、“虽然迟到、但并未缺席”。

2、幅度看，本次属于非对称降息，1年期LPR维持不动、5年期LPR超预期调降25BP，同时也是史上第二次单独调降5年期LPR，主要可能有三点考量。

>其一，与1月降准相同，本次降息信号意义很明显、尤其是5年期LPR降幅为历史最高，旨在稳信心、降成本、稳地产、扩内需。

>其二，本次1年期LPR未动、属于非对称降息，应旨在稳定银行息差。

>其三，本次是史上第二次单独调降5年期LPR，应是“稳增长VS稳汇率、防资金空转”的微妙平衡。

3、效果看，“货币不是万能的”，当前贷款利率已经处于历史最低水平，资金价格并非制约宽信用、稳增长的核心因素，当前经济的本质问题仍是内生动力不强、需求不足。

4、往后看，继续提示：当前经济下行压力仍存，稳增长、稳信心、稳地产、稳物价亟需更多需求端政策加码，后续货币政策大方向还是偏宽松，降准降息也仍有空间。

5、资产看，本次降息有助于提振信心，也能降低实体融资成本，对权益市场偏利好；对债券市场而言，实际影响有待观察，一方面，LPR下调后贷款利率也将跟随下调，将提升债券相对信贷的收益性价比，另一方面，本次降息也有助于稳地产、宽信用，如后续需求改善超预期，债券利率将承压。

国务院：进一步规范和监督罚款设定与实施

事件：2月19日，国务院印发《关于进一步规范和监督罚款设定与实施的指导意见》。

主要内容：要依法科学行使罚款设定权。政府立法要严守罚款设定权限，科学适用过罚相当原则，新设罚款和确定罚款数额时，该宽则宽、当严则严，避免失衡；能够通过教育劝导、责令改正、信息披露等方式管理的，一般不设定罚款。合理确定罚款数额，规定处以一定幅度的罚款时，罚款的最低数额与最高数额之间一般不超过10倍。

农业农村部：部署落实中央一号文件重点工作

事件：2月19日，农业农村部印发《关于落实中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署的实施意见》。

主要内容：推进乡村全面振兴是新时代新征程“三农”工作的总抓手。今年重点抓好八个方面工作。一是抓好粮食和重要农产品生产，确保国家粮食安全。二是持续巩固拓展脱贫攻坚成果，确保不发生规模性返贫。三是强化农业科技和装备支撑，打牢现代农业发展基础。四是加强农业资源环境保护，推动农业发展绿色转型。五是全链推进乡村产业发展，拓宽农民增收致富渠道。六是扎实推进乡村建设和乡村治理，建设宜居宜业和美乡村。七是稳妥深化农村改革，激发乡村振兴动力活力。八是强化支撑保障，推动工作落地见效。

财政部等：上海两区试点离岸贸易印花税优惠政策

事件：2月19日，财政部、税务总局联合发布《关于在中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区试点离岸贸易印花税优惠政策的通知》。

主要内容：自2024年4月1日起至2025年3月31日，对注册登记在中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区的企业开展离岸转手买卖业务书立的买卖合同，免征印花税。

简评：免征印花税旨在降低企业交易成本，也有利于实现两区税收政策竞争力。

央行：2023年Q4货币政策执行报告

事件：2月8日，央行发布《2023年第4季度中国货币政策执行报告》（后文简称《报告》）。

简评：有6大信号（详见前期报告《1月社融和四季度货币政策报告的信号》）：

1）经济方面：央行对全球经济仍担忧，认为“全球经济复苏进一步分化、未来全球“经济增长动能趋缓、政治和地缘政治风险上升”等；对国内经济更有信心，认为“2024年我国经济有望进一步回升向好”，但也指出“需要克服一些困难和挑战”，包括海外经济体高利率的滞后影响、大选年扰动、国内预期偏弱等。

2）通胀方面：央行对海外通胀担忧下降，认为“发达经济体通胀压力总体缓解”、未来全球“通胀将延续缓慢下行态势”；央行认为我国目前物价水平较低，主因“经济有效需求不足、总供求恢复不同步”，未来“随着基数效应逐步减弱，商品和服务需求的持续恢复，预计物价总体呈温和回升态势”。

3）政策定调：货币政策定调基本延续中央经济工作会议等年底以来主要会议的部署，包括“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”等，主要变化在于：更突出债券市场的融资功能；提升贷款使用效率方面新增“推动必要的市场化出清”等。继续提示：2024年货币宽松还是大方向，后续大概率会降息（降MLF利率、LPR），信贷应也会更注重盘活存量和结构调整，尤其是向科技金融等“5篇大文章”倾斜。

4）进一步阐述了“把握好利率均衡”，旨在防资金空转、降成本等。

5）2023年Q4贷款加权平均利率回落至4%以下，居民房贷利率续创新低。

6）专栏《准确把握货币信贷供需规律和新特点》有新提法，包括：减少对月度货币信贷高频数据的过度关注；评判金融支持不能“唯信贷增量”，而是做到三个“要多看”，即要多看“利率下降的成效”、要多看“重点领域的金融支持力度”、要多看“涵盖直接融资的社会融资规模，或者拉长时间观察累计增量、余额增速”。

二、地方政策：31省“新春第一会”各有侧重，高质量发展、营商环境优化、招商引资为高频关键词。

>年后开工以来，31省“新春第一会”各有侧重，多聚焦稳经济、营商环境优化、招商引资、高质量发展、科技产业创新等，其中，10省部署营商环境优化和招商引资工作（上海、河北、辽宁、山东、安徽等），5省聚焦高质量发展（广东、北京、四川、宁夏、重庆），3省部署重大项目开工（江西、云南、河南），3省聚焦提高政府履职能力（甘肃、山西、黑龙江）新疆、海南2省系统部署经济运行工作，此外，江苏聚焦科技产业创新、青海关注工业运行、西藏聚焦廉政工作、福建召开民营经济座谈会等。

>湖南在全省开展解放思想大讨论活动，旨在解决“发展信心不足、使命意识不强、担当精神不够”“根本扭转简单以GDP增长论英雄的速度情结”“扭转一门心思在数据上‘想办法’‘造业绩’的造假冲动，扭转单纯靠拼资源资金投入刺激经济发展的粗放模式”等系列问题。

三、行业与产业政策：继续加码购房优惠、加快房地产融资协调机制落地；扎实推动AI赋能产业焕新。

1、春节以来，多地继续加码购房优惠政策，包括北京通州、深圳放松限购，主要变动在于取消了落户、缴纳社保等年限要求，福建宁德、安徽宿州等地针对春节期间发放购房补贴、进一步激发春节返乡置业需求。

此外，城市房地产融资协调机制加速落地，目前多数城市已建立城市房地产融资协调机制，商业银行也已陆续对接项目清单并对其中部分项目完成贷款投放。据住建部，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。另据中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行和部分股份制银行有关数据，已对“白名单”项目审批贷款1236亿元，正在根据项目建设进度需要陆续发放贷款。

2、扎实推动AI赋能产业焕新。2.19国资委召开“AI赋能产业焕新”央企人工智能专题推进会，把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，包括加快建设一批智能算力中心、开展AI+专项行动等，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。

联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。