山东
AI的热度，仍在持续。
驱动因素主要来自两个方面：
一个是产业端，国外先有大模型Sora、Gemini Pro、LLaMA相继发布，后有英伟达业绩远超预期，昭示着AI应用加速落地。
映射到国内市场上，从科大讯飞、昆仑万维等AI大模型公司，到海光信息、寒武纪等AI芯片龙头，再到恒为科技、鸿博股份等算力相关企业的期望值均被拉升。
一个是政策端，有关部门召开人工智能专题推进会，并与10家央企共同推动AI产业发展，其中在AI领域较为突出的央企主要有中电科、中电子、中科系和紫光系。
中国电子和电科相关公司有太极股份、中国长城、易华录、普天科技等；中科系代表中科曙光、中科信息；紫光系则是紫光股份和紫光国微。
其中，紫光股份是在高性能服务器、CPO交换机、存储产品、液冷等多方面都具有显著竞争力的公司，同时还是英伟达的合作商。
紫光股份网络设备产品连续14年市占率稳居全国第一，并发布全球首款800G CPO硅光交换机。
我们知道，算力、算法和数据是人工智能产业的三大核心要素，AI的发展伴随着全球数据量和算力需求呈指数级增长。
据估计，2018-2025年全球每年产生的数据量年复合增长率高达26.9%，因此全球数据中心建设数量持续增加，对交换机、路由器等用于实现数据传输的基础设备需求同步增长。
紫光股份的以太网交换机市占率基本在35%左右，多年保持在国内第二，仅次于华为，甚至在多个季度超过华为。
另外，随着大模型向多模态发展，数据传输速率加快，CPO是实现高速低耗的最优选择，也是国内外厂商竞争的着力点。
紫光股份率先发布全球第一款51.2T 800G CPO 硅光交换机，完美适配数据中心高性能交换，能将AI芯片运算效率提高25%。
紫光在其他的网络设备产品等的市场地位同样出色，比如，企业级WLAN市占率超30%，连续十四年保持行业第一。
高性能服务器、存储产品等市占率稳居行业第二，还是英伟达国内总代理商。
算力是推动AI发展的关键力量，我国也在加速超算中心的建设进程，而高性能服务器以及存储产品等是AI芯片的载体。
紫光股份的高性能服务器搭载英伟达的A800 GPU芯片，产品计算能力毋庸置疑，因此市占率多年稳居国内第二，仅次于浪潮信息。
与此同时，紫光股份还是英伟达GPU相关产品的在华总代理，向鸿博股份供货。
鸿博股份我们都不陌生，2022年英伟达与鸿博股份合作建设AI创新赋能中心，搭上了英伟达的顺风车，然后一飞冲天。紫光股份向鸿博供货，相当于间接给英伟达供货了。
很多人不看好紫光是觉得它太过依赖英伟达，不像中科曙光由海光信息提供芯片，高新发展又背靠华为，而紫光在国产替代的大背景下不占优势。
但目前国内与英伟达之间的差距不是短期可以弥补的，况且英伟达即将发布B100芯片、H20芯片也将接受预订，国产替代任重而道远，在此之前紫光就还有很大的需求增长空间。
凭借这些优势，紫光股份的业绩稳步上升，2018-2022年营业收入从483.4亿元增长到740.6亿元，净利润从17.06亿元增长到21.58亿元。
不过，在整机厂商和IT分销商中，紫光股份得毛利率和净利率远超同行业的浪潮信息、神州数码等公司。
那么，紫光股份未来有哪些成长性呢？
人工智能发展正当时，算力规模持续高增长。
2023年国内外有几百个大模型诞生，2024年将步入模型应用阶段，对算力的需求仍在增加，根据预测到2026年我国智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，接近2022年的6倍。
各地纷纷建立数据中心、超算中心来应对未来爆发的算力需求，服务器、交换机、存储产品作为底层支撑必不可少，而这些都是紫光所擅长的领域。
另外，就连呼声较高的液冷服务器、液冷系统，公司也有突破性进展，研发的H3C UniServer R4900 LC液冷服务器能够节省能源消耗30%，空间占用70%。
2023年公司新签订单同比增加50%，其中人工智能相关订单同比增加超过950%。由此可见，公司作为国内优秀的AI基础设施厂商，有望在AI浪潮中充分受益。
第二，深度受益企业数字化转型。
紫光股份推出面向各行各业的数字化解决方案，并且在IT统一运维软件、网络管理软件、软件定义网络等多个领域连续多年市占率行业第一。
凭借优秀的产品和服务，公司多次中标中国电信和多家银行的集采项目以及多个智慧城市项目，助力企业数字化转型。
第三，与惠普合作，进军国际市场。
新华三是惠普（HPE）在国内的独家供应商，被紫光收购之后，紫光股份将在全球范围内与惠普展开合作，将国际市场发展为公司第二条成长曲线。
目前，已经取得初步进展，在马来西亚、泰国、墨西哥、西班牙等70多个国家和地区获得项目并成功交付，2023年上半年国外实现国外营收14.62亿元，同比增长26.14%。
总体来看，紫光股份在中国服务器、交换机等算力基础设施及解决方案领域具有出色的竞争力，有望充分受益AI的发展，从而吸引了多家社保基金和养老基金持仓。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
来源：飞鲸投研
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