成本需求博弈 丙烯法环氧氯丙烷利润不断挤压

导语：近日丙烯法环氧氯丙烷主要原料丙烯、液氯价格涨势明显，但环氧氯丙烷因缺乏需求支撑，价格呈现弱势窄幅下挫趋势。丙烯法环氧氯丙烷因高成本低需求影响，企业利润空间逐渐缩减。

数据来源：隆众资讯

原料丙烯、液氯因供应偏紧，价格涨势明显

目前由于某主力外放型PDH装置临时停车，市场供应量急剧减少，从而拉动市场整体交易氛围，下游积极跟进，成交重心明显上移。3月5日山东丙烯市场主流价格参考在6950元/吨左右。

近日，因主流氯碱企业上周末停车检修暂未恢复正常，导致液氯供应量缩减，山东多数液氯企业价格拉涨，山东主流参考价格在300-400元/吨，较上月末大涨600%。

从以上表中可看中，在成本及需求博弈较严峻的情况下，丙烯法环氧氯丙烷毛利空间进一步压缩。据隆众资讯估算，3月5日丙烯法环氧氯丙烷理论成本为7961元/吨，理论利润值为-61元/吨，较2月29日减少109.15%。

下游环氧树脂弱势下行，难对原料市场形成支撑

主要下游环氧树脂受多重利空制约，市场弱势下行为主。目前因成本支撑力度不强，厂商对后市存担忧情绪，同时下游终端企业入市采买积极性不高，询盘寥寥，受诸多重打压下，市场弱势气氛难改，3月5日E-51环氧树脂主流价在12800-13200元/吨，商谈重心偏中低端。

数据来源：隆众资讯

从当前行情来看，需求是决定环氧氯丙烷行情走势的关键所在。主要下游环氧树脂3月暂无新装置投料，但春节后多数生产企业装置恢复重启，铜陵善纬一期环氧树脂新装置于2月底试投产，3月环氧树脂市场供应量继续增加，平均产能利用率或将提升至50.47%。但各企业以长约及消耗库存原料为主，同时对后市缺乏信心，采购积极不高，难以对原料环氧氯丙烷形成实质性利好支撑。因此各环氧氯丙烷企业出货滞缓将继续，价格竞争压力较大。

短期内国内ECH弱势窄幅下行概率大。丙烯、液氯价格预期反弹，环氧氯丙烷成本支撑明显，但下游需求短期内暂无改善，环氧氯丙烷缺乏下游需求支撑，价格或呈现松动下行走势。综合来看，环氧氯丙烷受高成本低需求影响下，短期内丙烯法环氧氯丙烷毛利或将在成本线下方运作，但需进一步跟进原料价格变化及市场动态。