广东
两水之争，哪种水好我也不懂。
我是股权律师，说说农夫山泉与娃哈哈的股权架构。
一、农夫山泉股权架构
钟老板1993年创立养生堂公司。
1996年创立农夫山泉，2020年9月在港股上市。
2001年收购万泰生物，2020年4 月在A股主板上市。
除此之外还有化妆品、茶叶、农业、药业等多家公司。
农夫山泉的股权架构如下图：
与很多公司用境外架构去香港上市不同，农夫山泉在上市前采用纯境内持股架构。
在香港上市后，全世界都可以购买它的股票，有各种股东就很正常了吧。
除了农夫山泉以外，钟睒睒创办了多家公司，总体股权架构如下图：
钟老板自己采用了纯境内持股架构，并没有去境外成立公司来持股。
二、娃哈哈的股权架构
宗庆后在1987年承包了杭州上城区校办企业经销部，靠着14万元借款起步，创立了“娃哈哈”品牌。
娃哈哈的股权架构就太复杂了，我花了三天时间才勉强整理出来，无论如何调整都无法避免路线交叉，我把它分成六部分介绍吧。
第一部分，与国资有关
杭州娃哈哈集团有限公司（简称“娃哈哈集团”），国资持股46%，宗庆后持股29.4%，工会持股24.6%。
这就是很多媒体提到的公司，但这只是整个娃哈哈体系的一小部分，只是冰山一角，很多人只是拿这家公司说事，传说的一叶障目？
而且，这家公司虽然看似国资是大股东，但其实娃哈哈集团参与投资的实体运营公司，大部分都是境外公司或宗氏家族为大股东持股51%。
折算下来，国资部分约为46%*49%=22.54%。
第二部分，一家新四板挂牌的公司
娃哈哈没有上市，但浙江娃哈哈实业股份有限公司（简称“娃哈哈实业）在新四板挂牌，娃哈哈实业与前面的娃哈哈集团是平行的公司。
这家公司还与境外公司一起成立了其他公司。
第三部分，与工会持股有关
娃哈哈的工会持股与华为有很大不同。
华为的股权架构是中心化的，工会只在总公司持股，其他公司都在总公司之下。
但娃哈哈的股权架构是网状化的，错综复杂，很容易被误读。
工会在娃哈哈集团、娃哈哈实业、杭州娃哈哈广盛投资有限公司、杭州萧山顺发食品包装有限公司、浙江启力投资有限公司等五家公司都有持股。
在工会持股的公司之下，有大量交叉持股的实体运营公司。
第四部分，与杜建英的合作
宗庆后与杜建英或其成立的三捷投资集团有限公司等成立了多家公司，这些公司并不在工会持股或国资持股的体系内。
第五部分，科技与电商
科技、电商等业务主要放在娃哈哈商业股份有限公司（简称“娃哈哈商业”）名下，这家不在国资或工会持股体系内，除了宗庆后家族持股以外，只有少数的个人股东。
第六部分，宗馥莉掌管的宏胜体系
这家公司由宗馥莉100%持股的公司与境外公司共同成立，境外公司持股98%。
娃哈哈的股权架构非常复杂，而很多人拿来说事的娃哈哈集团只是几百家公司中的一家。
（1）各公司之间采用交叉持股架构。
（2）成立了多家境外公司持股架构。
（3）与外部采用多种合作模式。
（4）宗庆后与宗馥莉都成立了个人100%持股的公司作为投资公司.
（5）又设立兜圈圈的股权架构，为了解决一人公司连带责任问题？但这样也很难避免。
某家公司董事长采用类似的持股架构，IPO失败了。
我在《股权架构设计5种方案》课程介绍了三种适合上市的股权架构。
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