美国2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第二个月超预期 通胀仍具备粘性

美国2月核心CPI连续第二个月高于预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度。

3月12日周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。

美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国2月核心CPI同比增3.8%%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。

商品通货紧缩仍在继续但已趋于平缓，同比下滑0.3%，而服务业通胀仍居高不下，同比大幅增长5.2%。3个月核心CPI年化率从3.9%升至4.1%，6个月年化核心利率从3.5%升至3.8%。核心商品上自 2023 年 6 月以来首次环比上涨。

所谓的超级核心通胀，也即剔除了住房的核心CPI服务指数环比上涨 0.5%，同比增幅高达4.5%，创2023年5月以来的最大增长。

美国CPI数据公布后，美联储3月按兵不动的概率维持不变，6月降息概率提高至72.4%。

美元指数短线下挫约20点后回升，目前报102.94。美国股指期货先跌后涨，目前标普500指数期货上涨0.6%，纳斯达克100期货上涨0.8%，道指期货上涨0.28%。

汽油和住房通胀贡献超60%涨幅

从细分项目来看，汽油和住房（包括租金）对CPI月度涨幅的贡献超过60%，暗示通胀存在一定的粘性。二手车、服装、机动车保险和机票价格也有所上涨，环比来看：

2月份住房指数增长了0.4%，租金指数本月上涨 0.5%，而业主等效租金指数上涨 0.4%。
离家住宿指数继1月份上涨1.8%后放缓至0.1%，机票价格指数上涨3.6%，前值为1.4%，机动车保险指数环比上涨0.9%。
医疗保健指数继上涨0.5%持平上月，医院服务指数环比下降0.6%，医生服务指数环比下降0.2%，处方药指数下跌 0.1%。

作为服务业中最大的类别，业主等效租金指数上涨0.4%，1月OER的异常抬升没有在2月延续，意味着居住服务通胀仍然在回落的正轨上。

美银证券驻纽约分析师Stephen Juneau表示，未来OER通胀率很有可能更频繁地超过主要住所租金通胀。不过，租金和OER通胀在今年应该会继续放缓，有助于推低核心通胀。2月上涨的其他指数包括服装、娱乐以及二手汽车和卡车。

美联储又多了一个“按兵不动”的理由

经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。在1月份的强劲数据之后，该报告进一步证明，通胀正在变得顽固，这让央行官员们对过早放松政策保持警惕。美联储主席鲍威尔上周表示，他和他的同事们正接近开始降息所需的信心水平，但一些官员表示，他们希望首先看到价格出现更大范围的回落。

Charles Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones表示：

这可能会被视为继续按兵不动的理由，虽然有波动，但通胀的下降趋势似乎正在趋于平缓，美联储希望看到通胀继续走低，然后再放松政策。

超预期数据似乎印证了汇丰“1月特例论”因素不足以解释通胀上行”的观点，服务业通胀持续走高相当一段时间，CPI数据可能会再次扰乱市场。不过，汇丰也指出即使通胀反弹，但主要央行最终会降息，真正重要的是央行最终会降息以及会降多少。

本月晚些时候，美联储将举行FOMC会议，并公布的最新利率点阵图，去年12月官员们预计今年将降息3次。自去年7月起，美联储一直将目标利率区间维持在5.25-5.5%的二十年来最高水平。

分析师Chris Anstey表示，美国2月CPI数据增加了美联储官员集体取消他们在去年12月预测的三次降息中的一次的风险。

但DAKOTA WEALTH分析师ROBERT PAVLIK认为，美国2月通胀数据显示通胀仍然很棘手。2%的通胀似乎不会很快到来。我们正走在（美联储）6月降息的下坡路上，这一点还不会有任何改变，预计今年某个时候会有三次降息，从6月份开始。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，2月份的另一个强劲通胀数据不会改变美联储下周维持利率不变的计划，但它将使人们更加关注官员们是否以及如何发出信号，表明他们对今年降息前景的看法会发生变化。