神州高铁好事将至？

富凯摘要：神州高铁希望在政策加持下，积极把握机遇，获取更多的业务订单。

作者|蓝月

由于沾上了设备更新等热点，近期神州高铁走势强劲。在连续3个涨停后，神州高铁冲高回落，该股13日大跌逾7%，14日又大涨8%，15日又跌超5%，上演了过山车走势。在大涨的背后，神州高铁最近四年净利润却持续亏损，持续计提大额资产减值。

连续收出三个涨停

从3月7日开始，神州高铁连续收出三个涨停板。3月12日，该股一度涨停，随后涨停板被打开，收盘上涨逾2%，成交量大幅放大。13日，神州高铁大跌逾7%，结束了此前单边飙升的走势。

消息面上，近期发改委会同有关部门研究制定了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升“四大行动”。

受此影响，高铁轨交板块走强。除神州高铁外，自3月7日以来，必得科技也收获3连板，同时思维列控、晋西车轴等多家高铁轨交公司走势也较为强劲。

值得一提的是，就在3月9日，在接受特定调研时，神州高铁相关负责人表示，设备的更新改造是以存量市场为基础，依托智能化、数字化等新技术来满足客户的需求，神州高铁也希望在本轮更新改造政策加持下，积极把握机遇，获取更多的业务订单，促使公司经营业绩稳步提升。

此外，公司3月11日接受调研时再次表示，高铁车辆陆续进入高级修周期，预计在此轮政策的加持下，装备更新改造将按计划逐步落地。神州高铁希望借此获取更多订单，促使公司经营业绩稳步提升。

从炒作该股的资金来看，均为营业部游资席位，包括申万宏源上海黄浦区福州路营业部、东方财富拉萨金融城南环路营业部、东方财富拉萨团结路第二营业部、平安证券杭州杭大路营业部等。

资料显示，神州高铁是轨道交通运营检修行业的企业，成立于1997年。2015年，公司重组宝丽来完成借壳上市，主营业务涵盖两大板块：轨道交通运营检修装备与数据、轨道交通运营与运维服务。业务覆盖中国全部85个高铁动车检修基地和段所、2900余个高铁和地铁车站等。此外，公司积极推动海外市场布局，通过搭船出海的方式，陆续参与了一些海外重大项目，如印尼的雅万高铁项目、肯尼亚的蒙内铁路项目等。

净利润连亏四年

从业绩来看，2015年至2017年，神州高铁营业收入和净利润持续增长，2018年净利润开始大幅下滑，2019年净利有所回升。然而，从2020年开始，神州高铁净利润持续亏损。数据显示，2020年至2022年，公司净利润分别亏损8.94亿元、13.94亿元、8.46亿元，三年累计亏损31.34亿元。

1月31日，神州高铁发布2023年度业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损6亿元至8亿元。如果加上2023年的亏损额，神州高铁最近四年累计亏损近40亿元。

由于连续亏损，神州高铁的财务压力巨大，负债率高企。截至去年9月底，公司有息负债超过38亿元，而对应的货币资金只有3.57亿元。此外，公司的资产负债率达60.93%，远高于2019年底的37.1%。

由于负债高企，神州高铁财务费用也高企。数据显示，2020年至2022年，公司财务费用分别为1.28亿元、1.92亿元、1.77亿元。

对此，神州高铁表示，公司虽然一直压控有息负债规模，近三年显著下降，但有息负债基数仍然较高，较高的财务费用给公司扭亏造成一定困难。

神州高铁之所以业绩持续亏损，除了主营业务表现一般外，与公司计提大额资产减值有较大的关系。

对于近几年出现大额亏损，神州高铁在接受调研时也坦言，近几年受经营业绩及投资不达预期等影响，公司连续三年进行了大额资产减值。

从2020年开始，神州高铁几乎每年计提了资产减值。2020年，公司计提商誉减值6.39亿元；2021年，公司计提商誉减值0.85亿元、长期股权投资减值损失12亿元；2022年，公司信用减值损失1.94亿元，存货跌价损失、长期股权投资损失等资产减值损失合计4.08亿元。由于部分子公司经营业绩不达预期，神州高铁2023年预计需计提商誉减值准备、存货跌价准备、长期资产减值准备等合计约5亿元至6亿元。

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