TikTok估值上千亿美元，姆努钦的收购是异想天开？

在美国众议院通过相关法案后，短视频应用TikTok的命运是否被限定在“不剥离就被禁”，就交给了参议院、年轻人的反对声音，以及美国司法的平衡力量。

TikTok 命悬一线之际，前美国财政部长史蒂文·姆努钦（ Steven Mnuchin ，也译为努钦 ）第一个公开声称 ：我正打算组合一个投资人团队收购 TikTok ！

他说这话的时候是周四，接受 CNBC 的“ Squawk Box ”栏目的采访。姆努钦认为， TikTok 构成了国家安全的威胁，“我认为这项立法应该通过，我认为它（ TikTok ）应该被出售”。

而周三，众院刚通过了一项两党法案，如果该法案被签署成为法律，将迫使字节跳动要么剥离其旗舰性的全球应用程序TikTok，要么在美国境内面临禁令。

01 姆努钦是谁？

川普执政时期，姆努钦于2017年2月至2021年1月担任财政部长，同时担任美国外国投资委员会（CFIUS）主席、国家安全委员会成员。

在那之前，他基本属于华尔街人士：

1980年代，从耶鲁大学毕业后，在投行所罗门兄弟以培训生开始职业生涯；

1985年-2002年，任职于高盛集团，成为其合伙人、首席信息官；

本世纪初，创办OneWest Bank Group LLC，后出售；

2004年，创立Dune Capital Management，任董事长兼CEO；

2016年，总统选举期间，担任 特朗普 竞选团队的财务主席。

中国 人知悉 姆努钦 ，主要是因为在2017年，他就是中美全面经济对话的美方牵头人。 在2018年以后的中美贸易战中，贸易代表莱特希泽与 姆努钦一起，往来华盛顿与北京，主导了与中方的谈判。

相比川普政府早期的贸易顾问纳瓦罗（Peter Navarro）和莱特希泽这些鹰派，姆努钦虽不属鸽派，一般被视为现实派。

2021年初离开政坛后，按照通常的惯例，姆努钦这类政客都会以休息、陪伴家人为借口，搪塞媒体的追问。

但实际上，他的私募股权投资公司Liberty Strategic Capital很快分娩。2021年7月14日，Liberty宣布了首笔投资，对象是总部设在波士顿的网络安全技术公司 Cybereason。Liberty以2亿美元的投资领投2.75亿美元，其它出资来自Neuberger Berman 和软银（SoftBank）。

Liberty的自我介绍少不了强调它是由美国第77任财长创立的。它的战略投资目标是技术、金融科技和平台新内容。

不过， Liberty 这种规模的投资在美国的 AI 浪潮中提不起媒体的太多兴趣（尽管首笔投资CNBC也予报道），直到最近，它才有了一桩像样的交易。

本月6日，Liberty宣布成为一笔10亿美元股权融资的主要投资方，标的是纽约社区银行(New York Community Bancorp，NYCB)，其中Liberty将投入4.5亿美元，姆努钦也将进入银行的董事会。

CNN补充说，还有一条算大新闻，不过Liberty只是狮门影业(Lionsgate)的少数股权投资人，该公司制作了《护士杰姬》(Nurse Jackie)和《广告狂人》(Mad Men)等热门影片。

02 价值几何

在CNBC的采访中，姆努钦没有具体说明帮他收购TikTok的其他投资者会有谁，他也没有说明这个热门应用的潜在估值，但和其他投资者一样，他知道它有价值。

CNBC认为，TikTok最宝贵的资产，也是立法者最担心的武器，是它的算法，它为用户提供量身定制的内容，这是在中国开发的。如果没有这个算法，TikTok的任何出售对潜在买家的吸引力都会大大降低。

按TikTok的CEO周受资的说法，这个APP有1.7亿美国用户，且连接着700万家美国中小企业。有自媒体称，其月活超10亿。

目前，对于TikTok的价值评估差异甚大。据彭博行业研究的计算，TikTok的美国业务价值为350-400亿美元；《财富》杂志给出的估值为600亿美元 。

另有媒体称，2020年，TikTok的估值是500亿美元，字节跳动则在当年最后一轮融资中的估值为1800亿美元；现在，2024年，字节跳动的估值已增至约2680亿美元。

CNBC援引PitchBook的数据称，字节跳动在2023年的上一轮融资中估值为2200亿美元。

巴伦周刊最近引述外媒的报道提到，TikTok在2023年的收入约为200亿美元，今年预计可达300亿美元——约是Meta收入规模的六分之一。如果按照规模来类比，TikTok的估值则将超2000亿美元。

从五六百亿到2000亿美元，这都不是一般买家可以推动的交易。

2020年川普第一次施压字节跳动出售TikTok时，主要候选者是少数拥有良好现金流的大厂——甲骨文、沃尔玛vs微软（后因联邦法院阻止交易搁置）。

现在，在反垄断等法规监管下，潜在买家可并不太多。有人想到了苹果公司。

感兴趣的买家也有。《华尔街日报》前个周日报道称，动视暴雪（ Activision Blizzard） 前首席执行官博比[gf]2022[/gf]科蒂克 (Bobby Kotick) 正在寻找潜在合作伙伴参与交易。

03 姆努钦的资金从哪里来？

美国媒体的报道说，沙特阿拉伯是姆努钦身后的大金主。《纽约时报》2022年曾报道说，姆努钦从沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman bin Abdulaziz Al Saud，下称穆罕默德或王子殿下）控制的沙特主权财富基金PIF，获得了10亿美元的种子资金。

PIF的全称是沙特公共投资基金（Saudi Public Investment Fund），成立于1971年，原属沙特财政部。

2015年， 穆罕默德的父亲萨勒曼即位出任沙特国王，受宠的穆罕默德即被任命为王宫办公厅主任、国王私人顾问，以及新设的经济与发展事务委员会（CEDA）主席，实际拥有了管理沙特经济事务的最高权力。

穆罕默德那一年就将PIF从财政部独立出来，直接归属于他领导的CEDA。沙特官方称此举为PIF的“重生”（reborn）。从此，PIF被赋予了更大的自主权，比如，它可以在国内或国外设立新公司，而无需事先征得部长理事会的同意；它也有了更明确的战略意义，成为“推动沙特2030愿景（Vision 2030）经济多元化发展和社会改革的关键驱动力”。

现在，穆罕默德至少有四重尊贵身份：王储/王子殿下、首相、经济与发展事务委员会主席、沙特公共投资基金董事会主席（除了2017年发威清除王公大臣的最高反腐委员会主席外）。

通过确立 PIF 在沙特经济事务中的至高地位，萨勒曼父子将经济金融权力进一步集中化，直接掌控沙特重大金融投资和大型企业话语权。

PIF在国内大量投资石油和各类基础设施，在国外持有部分全球品牌的股份，如TikTok的竞争对手Meta、Uber、软银、Reliance Retail、Jio Platforms等，但目前的名单里没有字节跳动。

年报显示，到2022年底，PIF管理资产约22340亿沙特里亚尔，合6000多亿美元。但官网信息显示，最近它的管理资产一下变为9250亿美元——一个可能的主要原因是，本月7日王子殿下宣布，已完成将沙特阿美公司（Saudi Aramco）8%的已发行股份，从国家所有划转到PIF的全资公司名下。按市价计算这项交易价值1640亿美元。

转让后，国家直接持有阿美82.186%的股份 ， PIF 的持股达到 16%。

这周五（ 3 月 15 日），沙特阿美的最新市值记录为 2 万亿美元，居全球市值榜第四。 尽管去年油价下跌影响阿美的盈利（利润同比下降 25% ，为 1213 亿美元），但它的全年分红依然慷慨，达 978 亿美元，比上年还增加 30% 。

金主的后续支持只是发起大交易的必要条件之一，离终点尚远。

在回答CNBC主持人Andrew Ross Sorkin的疑问时，姆努钦承认，尽管TikTok可能没有盈利，但“它值很多钱”。

不过目前，姆努钦的Liberty与字节跳动仅有一丁点交集：孙正义的软银愿景基金于2018年投资了字节跳动，而孙也是Liberty的有限合伙人。想主导这项悬而未决的大收购，姆努钦残缺的重要环节还有多项。*

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