Mysteel：钢价企稳反弹 但反弹幅度或将有限

春节后，在需求恢复缓慢影响下，钢厂销售端承压，市场亦出货困难，成品材价格持续下行，钢厂亏损幅度不断扩大，从而倒逼原材料端降价，这在一定程度上形成负反馈，进一步打压成材价格。本周，钢价在期货盘面带动下迎来上涨行情，市场出货量逐步提升，但从市场心态和供需面等角度看，本次反弹幅度或将有限，具体请看小编以下分析。

一、原料端偏弱运行概率较大

20日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价格提出第六轮降价，干熄焦下调110元/吨，湿熄焦下调100元/吨，至此焦炭第六轮降价全面落地，成本支撑力度减弱。截至3月15日，全国230家独立焦化厂日均焦炭产量为48.7万吨，与往年同期水平比，处于相对低位，并且在焦企亏损程度加剧情形下，焦化厂提高产量意愿较低，部分还将保持一定限产水平，而从库存水平来看，全国独立焦化厂库存为65.87万吨，与近两年水平基本持平，压力尚可。在行情尚不明朗情况下，钢厂积极采购焦炭意愿较低，仍以按需采购为主，叠加川渝、华东多地钢厂发布停产检修计划，整体需求量有所下滑，因此焦炭价格短期将偏弱运行，第七轮提降预期有所增强。

截至3月15日，45港铁矿石到港量2277.1万吨，从走势图可以看出，目前维持正常水平，较1-2月份有一定下降，但港口库存则是持续累库，铁矿石港口库存为14285.45万吨，与年初相比增加2000万吨左右，并且在近几年中处于偏高水平，库存压力凸显。而需求端方面，全国247家钢厂日均铁水产量220万吨，低于往年水平，叠加周内福建、川渝等地钢厂发布检修计划，日均铁水产量将进一步下滑，铁矿石的需求量将继续转弱。供过于求格局不变，铁矿石价格存在进一步下行可能性。因此原料端对钢价支撑力度不足。

二、供应短期内维持低位

在亏损加剧影响下，众多钢企逐步选择减产乃至停产检修。截至目前，云南、广东等地多家钢厂发布联合减产公告，同时四川省、福建省、江苏省、安徽省等多个区域内主导性钢厂发布停产检修计划，铁水产量、建筑钢材成品材产量等均有涵盖。

目前需求恢复需要时间，唯有减少供应才能缓解供需错配的矛盾，使得钢价企稳。本月众多钢厂刚刚发布计划，多数从3月中旬开始，市场对其实际影响产量及效果尚报怀疑态度，需要时间观察，而更值得市场关注的是，其余省份钢厂会否发布联合减产公告，跟进停产检修计划。从现有趋势来看，部分钢厂已将后期检修计划提前月份，因此减产的持续性值得期待。抛开减产，在即时利润为微利情况下，钢厂提高生产饱和度等可能性较高，而大幅增产可能性很低，因此整体供应短期内将维持相对低位。

三、需求恢复受多因素影响表现缓慢

根据百年建筑调研结果，截至3月12日，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点；资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。虽资金到位率有所提升，但下游终端乃至贸易商均有一定反馈，资金仍然偏紧，这可能与年初下发的文件也有一定关系。从市场普遍关注的需要化解债务风险的12个省份数据看，存在施工进度超过50%的项目被叫停情况，同时其余区域也在主动关注项目审批进度，控制债务风险，这对全国的基建需求产生一定影响。近几日市场成交量有所恢复，21日全国建材成交167901吨，这一数字在20日为142270吨，19日为187494吨，与去年底水平基本持平，但短期内需要市场注意的是即将到来的南方大范围的强降雨天气以及清明节时雨水天气对施工的影响，将对钢材需求产生不利影响。

四、库存压力仍然显著

近期社会库存已连续两周下降，根据调研，本周螺纹钢总库存为1289.97万吨，环比下降34.83万吨，其中社会库存为909.17万吨，环比降库25.11万吨，但与去年同期相比，增加8.55%，同时厂内库存为380.8万吨，周环比减少9.72万吨，与去年同期水平相比高21.29%。这从一定程度上说明钢厂库存压力较大，这与目前减轻代理商考核要求相关，而从中长期角度看，这些库存势必会转移为代理商库存，届时贸易商库存压力仍存在一定风险，需要市场关注。

综合来看，近几日成交逐步放量，但恢复力度不及市场预期，叠加前期政策端影响，整体需求恢复进度一般，加之钢厂库存偏高，整体去库压力仍在，同时原料端支撑力度偏弱，预计本次钢价反弹高度或将有限。后期需要关注钢厂减产实际效果如何、是否继续发布联合减产公告、去库速度何时加快、下游需求恢复后可否持续等，唯有这些形成合力才能对价格形成较强支撑。

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