消费电子：立讯精密、欧菲光、歌尔股份、蓝思科技，谁含金量更高

消费电子板块，是19年至20年市场上最热门的的板块之一。板块中的四巨头，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、欧菲光，可以说是当时市场上风头最劲的四家公司。

江山代有才人出，消费电子也只能领一时之浪潮，后续就让位给了新能源、数字经济。

不过，随着去年以来，新科技、新技术的发展，消费电子板块又有卷土重来之势。

那么，过去的消费电子四巨头，四年之后，其优势亮点如何，当下，最新含金量又谁高呢？

立讯精密，主要从事连接器的研发、生产和销售。它是当时消费电子四巨头中的老大哥。

优势：公司在消费电子、汽车、通信、医疗产业深度聚焦和发展，通过从零件、模组到系统，顺向或逆向的垂直整合，致力于在不同应用场景下多元化布局各类产品线。

亮点：在算力领域，公司在以 CPO/CPC 技术为基础的匹配高算力数据中心高速连接方案架构的研发处于领先地位。且公司已成功布局热管理系统模块，实现了数据中心完整解决方案的垂直整合。

欧菲光，主要从事智能手机、智能汽车等业务。它当时在消费电子四巨头中，排行老四。

优势：公司智能手机业务稳中求进，是中高端摄像头产品的主力供应商。且自2016 年底开始，公司指纹识别模组单月出货量稳居全球前列。

亮点：公司在光学屏下指纹识别模组和超声波屏下指纹识别模组均处于龙头地位，是目前屏下指纹识别模组的主要供应商。

歌尔股份，主营微型电声元器件和消费类电声产品。它当时是消费电子四巨头中的二哥。

优势：公司在精密光学器件及模组、VR 虚拟现实产品、TWS 智能无线耳机、智能可穿戴产 品、智能家用电子游戏机及配件产品等领域内占据领先的市场地位。

亮点：公司为国内最早涉足VR/AR领域的公司，公司的研发实力得到了国际客户的认可，未来公司会积极运作，保持领先地位。

蓝思科技，主营中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料、电子功能组件。它是当时消费电子四巨头中的老三。

优势：在消费电子、新能源汽车等领域，公司在产品线拓展方面取得了长足进步，已成为提供设计、研发、生产、系统组装等全方位服务的一站式 ODM 精密制造平台。

亮点：公司多年来在消费电子和新能源汽车行业的深耕细作及口碑，赢得了优质、稳定的国际知名品牌客户，如：苹果、 三星、华为、小米、Meta，特斯拉、宁德时代、比亚迪等。

看完了公司优势亮点，接下来将基于经典的“杜邦分析法”对公司的财报核心数据进行拆解，以进一步发现公司真实的含金量情况。

先看第一个拆解关键数据，销售净利率，

评估公司产品利润空间，数值越高，盈利能力越强，含金量越高。

净利率含金量第一，立讯精密，销售净利率达到了5.31%。

第二，蓝思科技，净利率4.91%。

第三，歌尔股份，净利率1.18%。

第四，欧菲光，净利率-3.38%。

对比上一年，除了歌尔股份，其他三家公司的净利率同比都出现了上升。这表明消费电子整个行业的盈利能力都在提升，景气度上升。

而歌尔股份净利率下降，主要是受特定客户的订单影响。

第二，总资产周转率，

评估公司资产运营效率，数值越高，运营效率越高，含金量越高，

资产运营效率最高，立讯精密，三季度周转率达到97%。

第二，歌尔股份，三季度周转率为95%。

第三，欧菲光，三季度周转率60%。

第四，蓝思科技，三季度周转率44%。

对比上一年，欧菲光和蓝思科技周转率同比上升，其余两家有所下降。

第三个拆解关键数据，权益乘数，

评估公司财务杠杆，数值越高，财务杠杆越高，以负债拉动收益的程度也越高，

权益乘数最高，欧菲光，财务杠杆高达4.75倍，也就是总资产是净资产的4.75倍，负债率高达78.93%。

第二，立讯精密，财务杠杆2.57倍。负债率高于50%。

第三，歌尔股份，财务杠杆2.49倍，略低于立讯精密。

第四，蓝思科技，财务杠杆1.68倍，负债率40%出头。

对比上一年，欧菲光、歌尔股份的财务杠杆同比有所上升。

最后，结合公司的财报核心数据净资产收益率，来对含金量进行综合对比评估，

综合含金量排名第一，立讯精密，公司拥有最高的销售净利率及资产周转率，财务杠杆也排名第二。高盈利能力+高运营效率+较高杠杆，四年之后，老大哥依然是老大哥。

第二，蓝思科技，公司净利率排名第二，但周转率和财务杠杆均排名第四。

高盈利能力+低运营效率+低财务杠杆，公司综合含金量排名第二。

第三，歌尔股份，公司净利率第三，周转率第二，财务杠杆第三。

公司遭受砍单导致盈利能力大幅下降，曾经的二哥由于盈利能力的降低后退一位，排名第三。但公司优秀的周转能力依然是亮点。

第四，欧菲光，净利率第四，周转率第三，财务杠杆最高。受益于特定客户的订单，公司的盈利能力有所好转，但依然为负。且公司的负债率高企是隐患。

大家更看好消费电子板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！