悦达投资（600805）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期悦达投资（600805）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中悦达投资增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入31.27亿元，同比上升1.76%，归母净利润3834.41万元，同比下降59.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.11亿元，同比上升24.33%，第四季度归母净利润-5107.93万元，同比上升53.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.8%，同比增18.74%，净利率0.43%，同比减55.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.42亿元，三费占营收比14.12%，同比减20.47%，每股净资产5.11元，同比增1.0%，每股经营性现金流-0.24元，同比减1954.45%，每股收益0.05元，同比减54.55%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为35.88%,原因:报告期内公司收到京沪公司15%股权部分转让款。
2. 应收款项融资变动幅度为90.26%,原因:报告期内公司应收票据业务增加。
3. 预付款项变动幅度为-46.74%,原因:报告期内原材料采购预付款减少。
4. 其他应收款变动幅度为-63.09%,原因:报告期内收到京沪公司15%股权部分转让款。
5. 持有待售资产的变动原因:报告期内待处置江苏艾文德悦达汽车内饰有限责任公司股权。
6. 其他流动资产变动幅度为149.14%,原因:报告期内公司进项税留抵税增加。
7. 在建工程变动幅度为579.19%,原因:报告期内实施10万锭绿色智能工厂项目升级改造、新能源公司光伏项目建设及部分生产设备转在建工程。
8. 使用权资产变动幅度为167.85%,原因:报告期内悦达新能源公司“渔光互补”项目租赁鱼塘。
9. 长期待摊费用变动幅度为83.52%,原因:报告期内悦达纺织对厂房进行装修改造。
10. 递延所得税资产变动幅度为188.31%,原因:报告期内租赁负债的增加使得可抵扣暂时性差异增加。
11. 短期借款变动幅度为-47.52%,原因:报告期内公司偿还借款。
12. 其他应付款变动幅度为75.42%,原因:报告期内新增应付汽车保函款以及收购宁夏润阳项目应支付的尾款。
13. 其他流动负债变动幅度为-76.89%,原因:报告期内西铜项目维修补偿事项的实际支付完成以及冲原预提费用。
14. 长期借款变动幅度为401.37%,原因:报告期内公司项目建设和技改所需投入长期资金。
15. 长期应付款变动幅度为50.45%,原因:报告期内新增国家智能农机科研课题经费。
16. 递延收益变动幅度为-38.33%,原因:报告期内悦达智能农装公司承接政府研发项目确认收益后减少。
17. 递延所得税负债变动幅度为43.95%,原因:报告期内使用权资产的增加使得应纳税暂时性差异增加。
18. 管理费用变动幅度为-19.88%,原因:报告期内公司压降管理费用。
19. 财务费用变动幅度为-43.6%,原因:报告期内贷款减少以及贷款利率下降。
20. 研发费用变动幅度为-13.63%,原因:上年同期悦达智能农装公司大拖研发费用投入较多。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1954.45%,原因:上年同期收到悦达起亚公司归还借款，本报告期无此业务。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.8%,原因:上年同期转让江苏京沪高速公路有限公司15%股权后归还了部分银行贷款，本报告期无此业务。
23. 投资收益变动幅度为-76.9%,原因:上一年度报告期，公司转让江苏京沪高速公路有限公司15%股权，确认投资收益约2.43亿元，本报告期无此收益；上一年度报告期，公司放弃参与江苏悦达起亚汽车有限公司增资及变更核算方式，确认收益约1.9亿元，本报告期无此收益。
24. 资产减值损失变动幅度为89.66%,原因:报告期计提资产减少。
25. 资产处置收益变动幅度为58.38%,原因:报告期内公司处置部分房产及土地收储。
26. 营业外收入变动幅度为140.67%,原因:报告期内西铜公司道路技术状况修复费转回。
27. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-59.44%,原因:一是上一年度报告期，公司转让江苏京沪高速公路有限公司15%股权，确认投资收益约2.43亿元，本报告期无此收益；二是上一年度报告期，公司放弃参与江苏悦达起亚汽车有限公司增资及变更核特股票价格上涨和处置房产土地等产生部分收益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本不少。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为92.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.6%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.05%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达899.46%）

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