约起来！夺命大乌苏

马上就夏天了。

各位最先想到的是什么？

烧烤+啤酒，算是经典组合。

今天就聊一家啤酒公司，为即将到来的夏天，预热一下。

同时，我们都知道，股市喜欢炒作预期。

而啤酒夏天销量好于冬天，所以可以考虑先上车，然后等着市场来抬轿。

噔噔噔~今日主角登场：重庆啤酒（600132）。

成立于1958年。

从名字也能看出来，根基在重庆。

1997年上市，募资2.13亿，踏上资本市场之路。

中间走了一段歪路，搞起了乙肝疫苗。

1998年1400万收购“佳辰生物”52%股份。

1999年增持至93%。

2006-2008年，借此炒作翻近5倍。

然后，哪来回哪，大大过山车。

到2011年，又翻5倍，市值近350亿。

稍有点股市记忆的老股民，大多知道这事。

这期间，作为全球第三大啤酒企业——嘉士伯，逐步进入。

2004年纽卡斯尔买入19.5%，至第二大股东。

2008年嘉士伯收购纽卡斯尔。

2013年全资收购重庆啤酒资管公司，至60%股权，成为控股股东。

随着控股股东的资产注入，重庆啤酒从2017年到2020年，4年翻10倍。

接下来，也就是目前，又回到了2020年，也是上一轮2010的高点。

最高点205.39元来算，当前仅有65.89元，膝盖斩！

如果评选近三年最惨消费股，我投你一票。

业务上，专注主业，形成6+6品牌矩阵。

高端、流行、经济等细分，都较为成熟。

狼哥和哥儿们聚会，常喝他家的夺命大乌苏，的确可以。

看行业数据，这几年市场转型，销量缓慢下滑。

但，消费者对高端啤酒的接受度在提升。

业绩上，2023年营收148亿，同比增长5.53%；

利润总额33.8亿，同比增长2.33%；

归母净利润13.4亿，同比增长5.78%。

营收6年连涨，净利更是8年连涨。

不过，近几年增速趋缓。

和成本上升有一定关系，也和经济大环境息息相关。

财务上，没有短期和长期借款。

64%的资产负债率，主要是各种应付款，没有债务压力。

反之，体现了产业链的话语权和先款后货的好商业模式。

49亿货币资金，37亿经营现金流净额，基本没啥风险。

毛利率50%，净利率20%，优秀的战斗机。

净资产收益率，近几年都在60%+，亮瞎眼的数据。

目前拥有行业最高的ROA、净利率、总资产周转率，仅次于百威亚太的毛利率。

常年保持高分红率，同样高到让你怀疑人生，这是真的吗？

比如2016年214%，2017年118%，2018年96%，2019年65%，2021年83%，2022年99.58%，2023年101.4%。

2020年，因为之前分得太多，歇了一年。

当前股息率4.3%，真心不低。

分红募资比20倍，全部A股排第17名。

这可是近六千家公司的排名，十分稀罕。

累计净分红63亿，啤酒公司中排名第一，大大的良心公司。

估值层面，24倍市盈率，历史2%低位；

市销率2倍，历史8%低位；

市现率10倍，历史5%低位。

绝对估值看起来一般，但自我纵向对比，还是很诱人的。

机构持股中，北向6.11%、公墓3.43%、保险1.56%、社保0.89%。

可见，大资金比较喜欢，多有持仓。

行业对比，华润啤酒、百威亚大、青岛啤酒、燕京啤酒等各有区域优势。

但它们的增速更差些，性价比显然不如重庆啤酒。

也正是区域垄断性质，使得重复消费可复制，生命周期长。

如此，拿着令人安心、放心、舒心。

前五市占率已超90%，行业集中度高。

缩量博弈下，就看互相间的抢地盘，再就是价格和品质提升。

综合来看，业务简单，现金奶牛，估值托底，调整充分。

未来增长可期，有修复预期。

那就买几手，给自己挣个夏天的啤酒钱。

朋友们，约起来，夺命大乌苏，干杯！

注：乌苏瓶身上的拼音“wusu”，倒过来的时候看起来像“nsnm”,谐音“弄(喝)死你们”，于是人送外号“夺命大乌苏”。