丁彦皓：本轮日本被收割的起因、逻辑、机制及结局推演

本轮日本被收割的起因、逻辑、机制及结局推演

文\丁彦皓-可信财商

一、内外现实条件决定日本的衰落是个必然

金融危机产生的根源就是增量财富不足以偿还到期债务或支撑高估的资产价格，最终导致出现大规模的债务兑付困难或资产价格暴跌，社会财富被国际资本收割，市场机制被人为扰乱，出现规模化的破产、失业与经济长期下行

现实条件决定，日本的崛起只是个偶然，而衰落却是必然

二战后，美国彻底的主导了日本的政治与军事，这是日本注定无法成为世界性大国的外在条件， 即只要日本在任何领域具备挑战美国核心利益的萌芽时，美国必然凭借其对日本的掌控，而将其扼杀在萌芽状态

二战后，美国主导世界，如日中天，日本基于完全依附于美国的现实实现了高速的发展，而前提是日本必须臣服于美国，且随时要为美国的利益自我牺牲

但是一旦美国的国际主导权被削弱，日本这类爪牙型的国家必然“首当其冲”，尤其与其一衣带水的中国全面崛起，与美国抢夺国际主导权时，日本的结局会更惨

最近30年，日本受中美的双重夹击，美国限制其发展芯片、航天等高科技产业，以防其对美国形成战略挑衅，而中国却在诸如造船、汽车、电子、化工以及机械等日本的传统优势产业领域全面挑战，抢夺其在全球的市场份额

日本是个自然资源极其稀缺，且可控市场非常有限的岛国，这种国家注定将发展的命运交由他国，这是决定日本无法成为大国的内在条件，也最关键

尤其在被美国的完全掌控下，日本的所有行为都必须基于美国的利益最大化，这让日本极其尴尬，不但无法基于政治交易从与美国对立的能源大国俄罗斯、伊朗等获得折价的能源、资源，而且还必须为虎作伥，与其对立，最终遭受了国运覆灭的代价

二、在中美的双重夹击下，日本经济日益凋零，且美国加剧了收割日韩的步伐，从而导致日本经济潜在的风险到了爆发的临界点

最近30年，中国凭借其庞大的内部市场迭代的低成本产品在全球实实在在的抢夺日本有限的市场空间，致使其产业全面沦落，死气沉沉，未有增量产生

基于此，日本的唯一出路就是持续的货币宽松，通过央行购买国债的方式向社会注入货币，推行零利率的量化宽松货币政策，零利率，甚至负利率的鼓励企业全球投资，试图通过货币无底线投放与债务堆砌的虚假繁荣维持经济的基本盘

这一切的前提是日本经济依然是世界第三，且日元是国际货币，但是在经济未有持续增量财富产出的背景下，这一行为只能是暂时维持，且以透支经济的发展潜力与日元的国际信誉为代价的

在这一背景下，日本的国债与GDP之比成为G20国家的之最，其实债务高低只是个数字，如果经济能够持续产生增量财富，且产业升级确保增量财富的释放得以持续，高负债对经济具有推动的作用

但是如果产业日益凋零，经济下滑，高负债最终只会让经济彻底的崩盘与恶性通胀

而日本经济目前面临最大的尴尬是产业升级转型被美国与其内在条件限制，而外部又面临中国的全面碾压式追赶，持续沦落，未有持续规模化的增量产出，为经济危机埋下了隐患

之所以日本经济到现在还能整体维持的关键无非有二，即

1、 本来底子就厚，经得起折腾

2、 日本的国债更多是内债，能够通过印货币与社会承担通胀的方式维系，不至于出现兑付危机

但是现在让日本尴尬的是国际格局持续向不利于其的一面演化，且美国加剧了收割日韩的步伐，从而导致日本经济潜在的风险到了爆发的临界点

三、美日基准利差让盘踞在日本的资本流向美国套利的现实逼迫日本人为推高股市，形成赚钱效应，但也为国际资本收割日本留足了空间

这一轮美联储持续大幅加息拉大了美国与日本的基准利差，让盘踞在日本的资本卖出日元，买入美元，流向美国寻求套利，最终直接冲击日本的外汇储备与汇率

但是日本国债过高的现实使其财政处于瘫痪的状态，最终不得不通过印货币偿还到期的本息的现实导致日本的货币政策彻底被绑架，根本无法与美联储同比例加息，缓解资本外逃的困境，透支外汇储备与冲击汇率

最终不得以，日本央行通过货币宽松与直接入市，通过增量货币投放推动股价上涨，形成赚钱效应，缓解资本外逃套利的动机，但这也为国际资本留足了财富收割的机会

基于此，国际资本在日本以零利率举债在低位大幅买入，与日本央行共同推高日本的股市，全球媒体一致看好日本，忽悠各路资金蜂拥而至，高位接盘，进行了一轮财富收割

但是日本在这一轮美联储加息的过程中最大的算计落空是未预判到美国经济竟然能够撑得住5.25%的基准利率未崩盘，尤其美联储又有大幅加息的预期

现在日本股市已经被严重高估，再上涨的风险更大的现实导致资本理性的选择是平多开空

而中东乱局推高油价与带动了全球通胀的现实逼迫美联储继续加息的预期让大量盘踞在日本的国际资本卖出日元，买入美元，流向美国套利，日经225逆转上行态势，开始下跌，日元兑美元汇率走低

其实，在这一现象的背后，大量的国际资本已经平多开空，准备实施二次收割

在这一背景下，全球媒体开始一致唱空日本，多头资本踩踏式的变现退出，且逃离日本，最终必然让日本股市暴跌与汇率大幅贬值

而日本的能源、原材料与粮食都来自于进口，如果日元持续贬值，必然增加进口成本，降低日本产品的国际竞争力，再次恶化日本的贸易逆差，冲击经济基本面

四、在中美的共同作用下，日本被全球资本收割已是必然，目前未定的是最终的结局到底有多惨

现在日本经济已经形成一个负面循环，日益恶化，中东冲突，推高全球能源价格，恶化全球通胀，逼迫美国加息，拉大美日基准利差，国际资本加速做空日本，极速退出，冲击汇率与透支外汇储备

套路如下，即

1、以零利率或负利率在日本大幅举债低价买入股市，与日本央行共同拉高股价，通过操纵国际舆论鼓吹日本，忽悠全球资本高位接盘，在高位平多开空，实现第一轮财富收割

2、部分资本在高位变现退出，股市形成下行态势，然后操纵国际舆论，一致唱衰日本，形成资本踩踏式的抛售，导致股价暴跌，在低位平空，实现第二轮财富收割

3、将零利率举债与将收割的日元共同兑换为美元，透支日本的外汇储备，冲击汇率

4、待外汇储备被大规模透支后，汇率暴跌，然后国际资本以极低的汇率将部分美元兑换为日元，偿还所欠日本央行的贷款，实现第三轮财富收割

其实，对国际资本而言，目前日本最大的财富就是拥有1.17万亿美元的外汇储备，通过低吸高抛与多空双开的方式收割日元，然后卖出收割的日元，买入美元，冲击汇率，最终收割日本的外汇储备

但是日韩目前还未到一推就倒的境地，仅通过经济手段收割日韩很难彻底，且将会持续很长一段时间，美国经济不一定能够扛得住

基于此，接下来东亚大概率会出现军事冲突与局势紧张，无论是北京解决台湾，还是朝鲜半岛，通过军事冲突配合美联储收割日韩已是最佳选择，而整个局势的演化最终取决于中美的博弈、妥协以及国际局势的演化

但是终极因素就是美国内部所面临的困境与在东亚的影响力骤降，甚至彻底失控，事实美国目前的全球战略与其内部的矛盾正在呈现失控的态势

中东与俄乌乱局持续恶化美国的通胀、透支其国力以及使美国的国际主导权持续下滑，叠加中国在高科技领域的全面突破，东亚的势力格局也正在大幅重构，美国退出已是必然

在这一背景下，美国必然穷尽全力自救，断然不会任由局势向不利于其一侧演化，但是在收割完欧洲，中国又啃不动时，美国只能选择日韩与印度，除此之外再无他选

而中国要想彻底掌控东亚，不但要把美国挤出去，而且还要废掉日本，否则日本终究会在中美间投机，冲击中国的影响力，这就意味着，这一轮美国收割日本，中国是非常愿意全力配合

在中美的共同作用下，日本被全球资本收割已是必然，目前未定的是最终的结局到底有多惨

五、张江长三角科技城是上海与浙江共建的一个经济特区，潜在发展空间无限，目前是最佳的投资点与布局时机

其实，决定产业迁移路径的关键要素主要有两条，即

1、市场演变路径

2、国家的政策导向

但是国家的政策更多是围着市场演变的基本路径制定的，具有一致性，尤其投资获利的关键是要对国家的产业政策深信不疑，对国家的产业政策持质疑态度或漠视，必然投资很难取得大成就

张江长三角科技城（简称科技城），位于上海西南部枫泾镇与浙江东北部平湖市的交界处，地跨上海与浙江两地，目前正处于一期启动期

科技城由张江国家自主创新示范区管理委员会授权的张江枫泾科技园、张江平湖科技园共建

图张江长三角科技城区位图

上海与浙江共建张江长三角科技城的关键是上海可供给的土地有限，但又想寻求低成本的可持续发展，不愿让其高房价将高附加值的产业与年轻人赶至其他地区

最后不得已让浙江出地，上海出产业，共建张江长三角科技城，其实目前张江长三角科技城就五个特征，即

1、潜力无限，国家长三角一体化大战略与浙江、上海共建等系列优势加持

2、张江高附加值产业的密集涌入，具有高附加值产业加持的优势

3、紧邻上海，但又处于杭州、宁波、苏州、绍兴等城市的最中心，尤其未来五条杭州湾跨海大桥都落脚该科技城，是个交流的必经枢纽，具有城市协同效应

4、房价极低，目前仅为1.3万左右，与社会平均接盘力6万有4.7万的差距

5、目前正处于行情的上升初期，且国家将首付款定为20%，在最佳的时间撬高杠杆

6、能够立即赚钱，嘉兴发布21条楼市新政，吸纳全国的资本流入，但却卡死了土地供给，目的就是推高房价，高价卖地，使其进入政策与市场共同鼓励的“双击”时期，房价已经开始大涨

7、极具套利空间，周边同级别楼盘房价为1.9万，而该楼盘仅1.3万，且还送车位，买到手就能让首付款赚2.5倍

8、贴近投资超100亿的乐高乐园，左边地铁，右边学校，送车位

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作者简介：

丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教丁彦皓（可信财商）：本轮日本被收割的起因、逻辑、机制及结局推演