商品牛市正“扑面而来”，仍可把握铜与油的确定性机会

　　近期以来，以黄金、白银为重点，铜、锡、等有色金属紧跟随大涨的行情凸显，同时关于商品牛市的言论也不绝于耳。

　　截至今日，近一月来，黄金上涨超14%，白银上涨超20%，铜上涨14%，锌上涨10%，铝上涨7%，锡上涨15%，不过一众机构看好的原油还尚未启动大涨。

　　此外，和商品相关的资源股也出现明显上涨。截至4月10日，有色金属、煤炭、石油石化行业2024年以来累计涨幅分别为16.7%、14.3%和12.2%，表现显著好于其他各一级行业。

　　招商证券指出，本轮大宗商品上涨初期主要交易美联储降息预期，大宗商品抢跑美联储降息提前上涨，但随着美联储降息预期不断推迟，大宗商品价格却仍然保持强势，主要受美元内在价值贬值和全球需求改善两方面因素共同驱动。美国的需求尚可带来的需求增加，以及美债供应无限增加所带来的美国本币内在价值贬值是本轮工业金属以及黄金大幅上涨的关键原因。

　　有分析师表示，当前需要继续把握上游资源品的确定性投资机会，黄金、原油、以铜为代表的工业金属等资源品价格后续均有望得到支撑。

　　原油后市仍可期，7大利多因素助推

　　从价格来看，原油近两月涨幅为7%，稍弱于贵金属，但机构较为推崇后市。

　　财联社此前总结了7个有利油价上涨因素；①伊以冲突②墨西哥计划限制原油出口③美国制造业PMI重回扩张区间④俄罗斯炼油厂不断遇袭⑤美国将恢复对委内瑞拉能源制裁⑥OPEC+本周料维持限产措施⑦对冲基金积极加码原油多仓。

　　高盛方面表示，在没有地缘政治供应冲击的情况下，布伦特油价的天花板为90美元。原因是高过剩产能和更高的价格可能会导致OPEC+在第三季度提高产量，库存在过去一年保持平稳，价格已经引发了稳定的反应，包括OPEC出口增加以及来自美国SPR（战略原油储备）和炼油厂的原油需求减少。

　　此外，高盛已经将2024年下半年布伦特原油价格的预测调整为86美元（之前为85美元），2025年为82美元（之前为80美元）。

　　截至今日上午11点30分，原油期货主力合约涨1.76%，报648.2元/桶。

　　铜价创下2006年来新高，接棒黄金成新宠

　　近期黄金出现回落，而有色金属的铜则开启了波澜壮阔的牛市。

　　4月22日上，沪铜最高涨至81050元/吨，创下了自2006年以来的新高。

　　一方面受全球最大露天铜矿Cobre Panama关闭，使得今年全球铜精矿供应转为短缺。另一方面，中国经济逐步复苏，在需求前景乐观的支撑下贸易商纷纷买进铜。

　　商品市场分析师Jake Lloyd-Smith表示，铜价的飙升行情在本月得以加速延续，目前已站在了重返每吨10000美元的边缘。铜价上扬似乎源于依然稳健的美国宏观经济数据和中国制造业好转的前景。另外，所有人都认为铜是能源转型的重要基石。这构成了非常有吸引力的需求面背景。

　　“特别是巴拿马的一个主要铜矿关闭、智利公司Codelco产量低迷、刚果民主共和国的一个项目暂停运营。”他表示，从更广泛的角度看，该行业已不断警告，大型矿山的建设难度越来越大，成本也越来越高。

　　光大期货分析到，美短债标售计划略超预期，显示需求的旺盛，经济软着陆预期摇摆，但市场流动性保持稳定;国内方面，经济韧性较强，市场也关注更多稳增长政策，央行官员昨晚对二级市场购买国债进行了解答。

　　基本面方面，从近期国内基本面来看，高铜价对需求已有所拖累，无论从下游开工还是库存状态来看存在放缓的迹象，但价格却在LME带动下持续走高，国内则被动跟随。昨晚铜价走弱，进口亏损虽小幅修复，但也能看出LME的韧性，多空博弈焦点仍在海外。光大期货认为，预期与现实走向背离，中期调整到来并不意外，只是临近五一小长假，外盘波动性难测，注意仓位控制。