面板市场景气度回升，新锐Micro LED以及LCD“老技术”均受益

文丨李壮‍‍‍‍‍

编辑丨承承‍‍

在4月9日-4月11日于深圳会展中心举办的第十二届中国电子信息博览会上，全球最早开展Micro-LED及相关技术研究的团队之一，“小巨人”企业思坦科技向本刊表示，Micro-LED是未来显示的终极解决方案，“2024年是Micro-LED产品应用之市场验证的关键年。”

2024年一季度业绩预告正在陆续披露，面板行业的京东方A预计一季度净利润上限达10亿元。京东方A在变动原因中指出，“行业景气度于春节后显著回暖，2024年一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同比均有所增长。”

作为中国具有规模优势以及部分技术领先优势的行业，无论是二级市场面板龙头还是“小巨人”创新企业都在追赶下一代显示技术，比如Micro LED就曾一度被认为是颠覆面板行业的技术。思坦科技副总经理兼首席科学家裴小明指出，“Micro LED是未来显示的终极解决方案”。不过，某行业人士向本刊指出，如果以未来几年作为观察Micro LED产业化的基础，那么Micro LED还需要克服技术、成本等困难，“当前Micro LED、Mini LED、LCD、OLED都有自己的应用场景，其中LCD市场规模最大。”随着行业景气度的整体回暖，显示面板各技术“流派”均会受益。

面板行业一季报业绩预告“预喜”

京东方净利润上限达10亿元

截至4月24日，申万面板行业共有三家公司——京东方A、骏成科技和同兴达发布了2024年一季报业绩预告，均为预喜（见附表）。

从净利润创造规模来看，京东方预告净利润上限10亿元，骏成科技和同兴达分别为0.22亿元和0.1亿元，三家公司净利润同比增长上限都在90%以上。

对于业绩的上佳表现，骏成科技归结为：“报告期内，公司积极拓展行业应用，打造公司品牌影响力，汽车电子应用领域、消费电子应用领域营业收入实现快速增长；公司继续加大研发投入，提升公司产品竞争力，助力公司在各大市场业务板块快速拓展。”

同兴达同样将原因归结为“一季度出货量及毛利率同比提升明显，加上公司持续优化内部管理，进而带动归属于上市公司股东的净利润明显增长。”

骏成科技和同兴达披露的业绩变动原因，显示出面板行业回暖的趋势，这一点在京东方A的公告中也得到印证。京东方A公告指出，“半导体显示行业虽处于传统淡季，但得益于良好的供给格局和下游需求的提前释放，行业景气度于春节后显著回暖，2024年一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同比均有所增长。”产品方面，京东方A的LCD产品三月稼动率快速提升，TV类产品价格连涨两月；OLED产品方面，柔性AMOLED产品2023年单年出货量创新高，2024年一季度出货量仍保持同比增长，预计2024年全年出货目标1.6亿片，同比增长超30%。

值得一提的是，在面板行业相关公司一季报业绩预告陆续发布的同时，年度分红派息也在进行中。目前，莱宝高科和纬达光电的利润分配方案均获得公司股东大会的通过。

据2023年年报，莱宝高科和纬达光电净利润均为正。莱宝高科去年实现营业收入55.86亿元，同比下降9.22%；实现归母净利润3.76亿元，同比增长2.52%。纬达光电实现营业收入2.03亿元，同比下降23.96%；实现归母净利润3165.65万元，同比下降50.59%。不过，同期纬达光电的毛利率仍达到了30.37%。

在此情况下，莱宝高科和纬达光电率先开启分红行动。按照两家公司的分红预案，莱宝高科每10股派现金红利2.50元（含税），共计派现金红利1.76亿元，公司近3年累计分红/年均利润为94.38%。纬达光电每10股派发现金红利1.00元（含税），预计派发现金红利1536.46万元。公司最近三年已分配及拟分配的现金红利总额共计4609.58万元，占最近三年年均归母净利润比例的83.88%。

发力下一代显示技术

Micro LED受重视

在行业回暖的趋势下，面板行业龙头一方面稳产、稳客户，另一方面也在密切关注下一代显示技术的发展。

4月9日~4月11日，第十二届中国电子信息博览会在深圳会展中心成功举办，这是中国电子行业的年度盛会，全球知名厂商汇聚一堂。在会展中心1号馆，华为、中国电子、龙腾光电、天马等占据核心展位，“集体”展示最新产品和技术创新成果。也是此次会展中，行业龙头公司分享了关于显示技术未来的最新预判。

全球最早开展Micro-LED及相关技术研究的团队之一，“小巨人”企业思坦科技在此期间表示，Micro-LED是未来显示的终极解决方案，已在超小间距中大尺寸显示屏和AR微显示光源上获得了商业化的应用，有望取得快速的增长。

裴小明表示，Micro LED是未来显示的终极解决方案，相比于其它显示技术，Micro LED在性能上有明显的优势，比如低功耗、亮度、高清晰度等。Micro LED亮度(Nits)可以达到百万级，相比TFT LCD、OLED等有质的跨越。又如能耗方面，Micro LED能耗约为LCD的10%，而OLED约为LCD的30%。在政策上，“十四五”规划明确将Micro LED作为未来显示领域的科技攻关。在先发优势上，中国作为Micro LED三大发源地之一，在Micro-LED原创核心技术、设备、原材料等方面拥有丰富且自主可控的知识产权布局。

就应用场景而言，Micro LED可以应用到显示领域，比如Micro LED电视、平板电脑、手机、智能手表、AR眼镜、头显等；可以用到照明领域，比如像素化车灯、3D打印光源等。

目前，Micro LED 的主要应用场景在超高清中大屏幕和微显示领域。在AR/MR/XR产品应用方面，Micro LED是惟一可以满足亮度要求的显示技术。Micro LED也可以满足穿戴设备、车载、电视等产品的高技术需求。

但同时，MicroL LED还存在一些产业化技术难题和高成本问题。裴小明介绍说，以Micro LED芯片为例，当前主要痛点是尺寸效应、侧壁损伤、红光效率、均匀性。在Micro LED大尺寸电视方面，当前的技术实现成本较高。从全年展望来看，裴小明指出，“2024年是Micro LED产品应用之市场验证的关键年。”

上市公司龙头

布局“传统”和“新锐”两端

就面板类上市公司而言，布局行业新锐技术同时稳定传统市场位置，成为其在竞争中进攻与防守的最佳选择。

据京东方A高级技术人员介绍，京东方A的愿景是成为Mini/Micro LED显示和解决方案全球领先者，其在Mini/Micro LED均有布局。其预估Mini LED背光到2025年在MNT和车载领域会有较快成长。

市调机构Omdia在报告中指出，Micro LED显示面板市场预计将从2025年开始真正增长，主要是由于对扩展现实（XR）设备和智能手表等通常用于户外的小型显示设备的需求。到2030年，在Micro LED的总出货量中，应用于XR设备中的Micro LED显示面板份额预计将达到53.5%，而应用于智能手表的份额将达到41.6%。到2030年，Micro LED显示面板的出货量预计将增长到5170万台，但出货量份额将仅占整个显示器市场的1.2%左右。

或许是基于Micro LED未来几年发展的远景，京东方A采取了多条腿走路的技术发展路径，即MLED（Mini/Micro LED）同时发展。

值得一提的是，今年3月，苹果取消了原计划配备Micro LED显示屏的 Apple Watch Ultra项目。最近，有媒体报道，Apple Watch Series 10将升级OLED显示屏。苹果的做法，在面板显示领域产生震动，有公司将Micro LED的发展节奏再度调低。

一位行业人士向本刊表示，苹果事件说明，Micro LED技术当下还不适合量产。苹果Micro LED显示屏项目是希望取代OLED屏，单个OLED屏幕成本在几十美元，使用Micro LED屏成本至少增加100多美元。低配Apple Watch售价大约3000元人民币，如果使用Micro LED技术售价门槛升到3700元以上。从市场平替类产品看，国产Watch便宜的只需要几百元。“目前，在显示技术领域，LCD仍是主流。仅从产能看，LCD在显示面板领域整体产能占比大约90%，OLED占比约10%，新兴的MicroLED和Mini LED占比非常小。”

（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）