净利"两增两减",上市期货公司业绩分化

行至5月，A股上市期货公司2023年年报和2024年一季报均已全部揭晓。据《国际金融报》记者统计，南华期货、弘业期货、瑞达期货、永安期货4家A股上市期货公司2023年合计实现营业总收入329.39亿元，合计实现归属于上述公司股东的净利润总额为13.83亿元。

从一季报来看，4家A股上市期货公司一季度合计实现营业总收入57.89亿元，合计实现归属于上述公司股东的净利润总额为2.23亿元。

展望2024年全年，期货公司将有怎样的表现？又该如何在激烈的同业竞争中脱颖而出？

受访人士普遍认为，2024年期货业要平稳渡过转型升级的“阵痛期”，摆脱同质化、实现业务模式和盈利能力的差异化或将成为当前期货公司加快布局的重点。

几家欢喜几家愁

A股上市期货公司均已交出2023年业绩“答卷”。

总的来看，A股期货公司业绩分化严重，马太效应凸显。据记者统计，南华期货、弘业期货、瑞达期货、永安期货4家A股上市期货公司2023年合计实现营业总收入329.39亿元，相较2022年的452.32亿元下降超百亿元；合计实现归属于上述公司股东的净利润总额为13.83亿元，相较2022年的12.24亿元有些许提升。

数据来源：各家A股上市期货公司2023年年报制表：陆怡雯

营收方面，4家A股上市期货公司中，仅南华期货2023年营业收入同比实现正增长，大涨27.2%。从营收额来看，“期货龙头”永安期货2023年营业收入虽同比下降31.5%，但仍以238.23亿元的营业总收入位居第一。南华期货、弘业期货分别以62.47亿元和19.43亿元的营业收入，位居第二和第三，瑞达期货则以9.26亿元的营业收入相对垫底。

净利润方面，永安期货和南华期货双双报喜，2023年归母净利润同比实现正增长。其中，永安期货以7.29亿元的净利润位居第一，紧随其后的是南华期货和瑞达期货，归母净利润分别为4.02亿元和2.44亿元。4家A股上市期货公司中，仅弘业期货的净利未能跻身“亿元俱乐部”，且同比下滑最为严重。

关于业绩同比下滑的原因，弘业期货与瑞达期货分别在年报中作出了回应。瑞达期货表示，因市场行情不及预期、手续费竞争日趋激烈、风险管理业务规模缩减、资产管理业务、基金销售业务受底层资产行情影响业绩表现乏力等因素综合影响，公司业绩出现下降。

弘业期货表示，本公司期货业务依赖并受益于我国的经济增长及我国资本市场的发展及表现，受经济环境、监管政策、投资者的风险偏好以及国际市场等多方面因素影响。2023年度，因金融市场行情等宏观因素的影响，本集团经营业绩出现一定的下降。

对于期货公司的业绩分化，财经评论员郭施亮向《国际金融报》记者分析称，主要原因是期货公司的竞争压力增加、创新意识不强，客户资源或竞争优势更倾向于头部化、专业化。

香颂资本董事沈萌表示，期货是属于高风险的专业金融交易领域，如果缺少足够的资金实力和专业能力，就只能从事低收益的业务，因此越是资源丰富的期货公司越可能吸引更多资金、客户和专业人员，也就越容易形成竞争优势。

行业增产不增收

受国内外经济形势影响，全国期货公司去年整体都面临着巨大的业绩挑战。

中国期货业协会发布的数据显示，2023年全国期货公司累计实现营业收入400.9亿元，同比下滑0.17%；手续费收入234.65亿元，同比下降4.85%；营业利润130.36亿元，同比下降7.75%；净利润为99.03亿元，降幅为9.88%，是继2022年后行业再次出现净利润下降。同时，2023年国内期货市场交易额568.15万亿元，同比增长6.43%；国内期货市场交易量87.76亿手，同比增长近30%。

总的来看，2023年我国期货行业交易规模仍然是上升态势，但行业的净利润下滑明显。可以说，期货行业出现了“增产不增收”的经营局面。受访人士普遍认为，这是由于多方面因素导致。

一是目前期货公司收入结构仍然比较单一。方正中期研究院院长王骏向记者表示，期货公司对传统经纪业务的依赖性较高，近几年期货行业竞争激烈，手续费收入下降明显。

“净利润下滑并非受限于市场规模增速，传统业务盈利能力逐步下降等因素才是导致期货公司净利润下滑的主要原因，可以说期货市场正在经历转型升级‘阵痛期’。”中天期货副总经理兼投资咨询部经理于青分析称。

二是整体经济大环境影响下，利息收入也呈现下滑态势。于青指出，受留存手续费费率、交易所返还比例和利率下行，市场竞争加剧、运营成本上升，以及政策环境和监管框架变化等因素影响，期货公司经营普遍面临考验，整个行业或加速洗牌。

王骏表示，除了经济大环境所带来的压力、传统期货经纪业务收入下降之外，当前期货公司还面临同质化竞争，以及创新业务发展所带来的压力。

业绩或进一步分化

步入2024年，期货公司目前业绩表现如何？

从一季报来看，4家A股上市期货公司一季度合计实现营业总收入57.89亿元，合计实现归属于上述公司股东的净利润总额为2.23亿元。

数据来源：各家A股上市期货公司2024年一季报制表：陆怡雯

从营业收入来看，仅弘业期货一季度营业收入同比增长，南华期货、永安期货、瑞达期货一季度营业收入同比各有不同程度的下降。从营业收入额来看，永安期货以43.38亿元的营业收入位居第一，排在之后的分别是南华期货、瑞达期货和弘业期货。

从归母净利润来看，4家A股上市期货公司归母净利润同比增速“两正两负”，南华期货、瑞达期货净利润同比增长均超30%，永安期货和弘业期货净利润同比下滑。值得注意的是，弘业期货第一季度出现亏损，归母净利润共计亏损1326.7万元，同比下滑327.56%。

展望2024年全年，预计期货业整体业绩表现将如何演绎？

于青认为，虽然期货公司将继续面临盈利能力的考验，但2024年期货行业仍有望将在“阵痛中”继续发展。随着继续扩展更多符合中国特色的期货期权品种，加大国际化品种开放力度等支持政策出台，以及交易机制进一步优化，将提高期货市场运行质量，有望带动更多的中长期资金参与到衍生品市场中。

于青进一步指出，传统业务盈利能力逐步下降的背景下，期货公司或在金融服务实体经济功能方面不断强化，风险管理、资产管理和交易咨询等业务或激发更丰富的发展空间，期货公司或逐步实现“差异化”经营格局。同时，期货公司业绩表现或进一步分化。

王骏向记者表示，2024年我国期货公司仍将“负重前行”，因为期货公司最近几年加大了信息技术、人力资源、专业运营、数字化转型、风控结算系统的大量投入或硬件建设，成本压力较大。期货全行业经营成本和投入保持较高增长的同时，各项主营业务包括创新业务仍需要更长时间来发力，同时期货行业转型升级的过程还需要用时间换空间。

构建差异化竞争优势

2024年，在激烈的同业竞争中，各期货公司该如何进行业务布局？哪些业务有望成为经营数据的增长主力或新增长点？

受访人士普遍认为，2024年要平稳渡过转型升级的阵痛期，摆脱同质化、实现业务模式和盈利能力的差异化或将成为当前期货公司加快布局的重点。

王骏指出，近年来，风险管理业务、境外期货经纪业务、交易咨询业务、财富管理业务均有巨大发展空间和增长空间，既是客户需求多元化的体现，也是期货公司自我革新发展模式的需要。比如，境外期货经纪业务在2023年实际上出现了难得的大发展，国际投资者和机构参与我国期货市场的积极性提升，推动了相关期货公司此项业务的大发展。

于青分析称，头部公司在“差异化”发展上体现得更加明显，例如，通过金融科技手段有效实现金融产品与服务的差异化，全方位、多场景提升服务实体经济质量和效能；重点加强新能源板块品种研究，协助推进碳排放权期货、天气指数期货等品种的研发，专攻深化绿色金融发展；依托公司的产业资源及专业优势，助力产业链上下游资源整合，为客户提供更加精准、深度的一体化服务等。

中小型期货公司又该如何应对风险出清和行业进一步转型升级的过渡年？于青认为，中小型期货公司需稳中求进，把控好经营风险的同时，深刻领会新政指引，在过渡中求新、求变，以新的业态模式带动业务转型，进一步寻找自身在行业中的定位。

郭施亮表示，对期货公司来说，一方面需要利用上市地位灵活利用好上市资源；另一方面需要提升自身的创新意识、服务质量，更好留住客户。

“目前期货公司的创新业务在整体收入中的占比有所下降，创新业务利润率仍保持低位水平成为近几年期货行业仍未‘破局’大发展的原因。展望未来，如果衍生品交易业务、做市业务能够回归期货公司开展，则有望成为部分大中型期货公司的业绩增长点。”王骏分析说道。