化工板块强势突破，5月最热涨价逻辑能走多远？

近期A股市场表现最亮眼的个股是哪只？非“妖王”正丹股份莫属，即使被关了“小黑屋”，江湖也都还流传着他7倍涨幅的传说。化工细分龙头的强势表现也提振了整体化工板块，近一周基础化工板块以6.38%的涨幅以及137.50亿元的资金净流入荣登大A主题板块双料冠军！

近一周基础化工涨幅与获得资金净流入大A主题板块位列第一

数据来源：Wind，行业分类为：中信一级行业分类；数据截止日期：2024年5月8日，以上行业、个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。基金有风险，投资须谨慎。

正丹是做什么的，为什么涨的那么疯？

正丹股份的主营业务是偏苯三酸酐（TMA）的生产销售，下游产品广泛应用于增塑剂、粉末涂料、绝缘材料等，TMA报价在短短不到10天内从26500元/吨飙升至36000元/吨，涨幅高达36%，与去年同期相比更是暴涨110%，这也是正丹疯涨的最根本原因。其涨价背后的导火索是约占全球TMA产能四分之一的美国英力士公司于4月3日宣布停产，供给端出现明显缺口，而国内部分TMA生产装置的停车或低负荷运行，使得现货供应更加紧张。

无独有偶，新戊二醇、异丁醛、纯苯、丁酮等细分化工原料纷纷提价，这波提价潮让我们看到了化工临近周期拐点的信号，具体来看：

看好化工板块的内在逻辑有哪些？

化工板块可以从哪些角度入手分析？

资料来源：Wind

1、化工板块周期拐点将至

当下时点的化工整体价差分位在7%-8%，低于2016年库存周期启动前，全球的库存周期从今年年初开始就已经看到触底开始补库的现象，国内整体会稍慢，但是大概率也即将看到新的库存周期的拐点出现。

中国化工产品价格指数（CCPI）及CCPI-原油价差走势

资料来源：Wind

化工品下游涉及到衣食住行，跟PPI（生产价格指数）相关度较高，尽管当前国内PPI同比增速仍在负区间，但改善趋势显著，预计六七月份左右，国内的PPI有望同比转正，带动化工板块实现超额收益。

PPI指数走势

数据来源：Wind

除PPI以外，PMI也是大家关注的焦点。今年年初全球的PMI基本上都重回50上方，制造业景气度的转暖，提振有色、化工板块。

PMI指数走势

资料来源：Wind

2、供给收紧，需求分化

供给：国内方面，两会提及能耗双控目标，供给将进一步收紧，国外方面，受欧洲能源危机影响，海外企业产能关停，资本开支增速有所衰退。近期看到行业联手提价（黏胶长丝、麦芽酚）、国内产能退出（光引发剂、维生素）、海外产能退出（MDI、TMA），都是见底信号——供给在底部的反抗已经出现。

需求：国内定价的产品进入底线思维，海外定价的产品走再通胀预期。一些地产后周期的产品实现了对国内地产的脱敏（钛白粉、MDI等）。海外需求美国补库有可能会考虑大选而超补，同时如服装链涤纶长丝等低端化工品不容易受到贸易保护的影响。

3、外资流入，国家队带头增持

从外资持续流入的过程来看，化工板块是加仓重点，整个资金面、市场风格的变化也是化工板块催化的重要因素。一季度社保基金在申万一级行业中，加仓最大的行业就是基础化工行业，社保基金历史上对于化工板块的持仓一直较大，一季度又出现大幅的增仓，可以看出专业机构对于今年化工板块的拐点和当前的配置价值非常看好。

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化工ETF为场内规模领先的化工ETF，跟踪中证细分化工指数，聚焦化工龙头企业，前十大成分股占比超49%，一指布局化工景气子板块。

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