获金融财团援助，龙光合景牵手摩根大通阻击“野蛮人”收购计划

近日，龙光与合景泰富合作开发的香港豪宅项目凯玥，遭到境外资本觊觎。

知情人士称，另类投资管理公司Ares Management Corp.近日向一些银行发出提议，拟收购凯玥102亿港元贷款的部分权益。值得注意的是，这笔贷款的利息均如期支付，且没有违约。

两家开发商强烈反对Ares的收购意图，与多家投资人正在携手发起“阻击战”。

有知情人士透露，近日龙光及合景泰富已与美国摩根大通签署合作协议，双方将合作引入资金方对抗此次恶意收购。另据悉，两家开发商的众多投资人正在联合起来自救，愿出资协助开发商共同对抗Ares的恶意收购，正与公司积极商讨以采取合适的应对行动。

Ares此次收购能否如愿还存在很大变数。

“秃鹫”盯上凯玥

外资银行推波助澜

凯玥项目位于港岛南区临海地段，背山面海，总销售面积超67万平方呎，6座住宅大楼提供共295伙入室海景大宅，标准单位实用面积1400-3600方呎，为香港罕见的国际级度假式海景豪宅项目。

2019年，龙光与合景泰富以凯玥作为抵押担保发起一笔102亿港元的银团贷款。目前，该笔贷款尚未到期，付息正常，并无支付违约。

据境外财经媒体Debtwire报道及知情人士透露，今年4月，美国另类投资管理公司Ares向一些银行提交了一份收购提案，每1美元面值的银团贷款，初步报价为0.95美元，寻求购买凯玥项目贷款的多数权益，以期夺取该项目控制权。

与一些资产管理公司通过收购合作帮助企业脱困不同，“秃鹫基金”惯用手段是趁火打劫、落井下石，在博取超额收益的同时，将导致更多企业和投资人陷入困境。这种另类投资模式一直颇具争议，阿根廷前总统克里斯蒂娜曾经谴责美国“秃鹫基金”是“经济恐怖分子”。

据多位债权人透露，此前，恒生银行牵头组织银团参与Ares的计划，还帮忙游说其他银行接受该项收购，漠视交易对香港房地产市场的潜在冲击及其他债权人的利益。

有债权人更是对此次有银行积极参与损害借款企业利益的恶意收购提出质疑——香港金融管理局及香港银行公会联合颁布的《香港企业财务困难处理守则》列明，“任何债务协商的基本目标，应该是就借款人的长远前景作出明智决定、确保没有银行比其他银行享有不公平的优势。”。

“野蛮人”恶意收购

业界担忧带来多重负面冲击

在优质土地越来越稀缺的香港，凯玥是名副其实的豪宅项目，不仅是龙光集团和合景泰富手中压箱底的优质资产，也是双方境外债务重组计划中的关键一环。

合景泰富正寻求境外债的全面解决方案，并已委任安迈融资为财务顾问，以确保公司的持续经营。龙光境外债务重组积极推进中，截至3月28日，已有占美元优先票据未偿还本金总额逾90%的票据持有人签署重组支持协议。

业内普遍认为，一旦失去凯玥项目控制权，可能导致两家房企境外债重组落空，使得众多香港及内地银行、债券持有人的权益失去保障，并严重影响两家公司在境内的“保交付”工作大局。2023年，合景泰富、龙光分别交付了近2万套及超5.3万套住房。

香港地产界人士亦不看好该交易。一旦Ares取得凯玥项目的多数贷款权益后，该笔交易若想取得成功，则需以低价方式快速处置该项目剩余的270多个豪宅单位，此举必将严重损害项目的真实价值，并对复苏中的香港房地产市场造成较大的负面冲击，继而或将对香港金融市场的稳定带来一定的影响。

在凯玥项目原102亿港元的银行贷款中，经开发商积极偿还之后，目前贷款余额约85亿港元，而项目货值高达300亿港元。若Ares用很小的资金撬走凯玥项目，显然是以牺牲其他债权人的整体利益为代价劫取自己的超额收益。

摩根大通出手

银团成员态度或逆转支持开发商

作为全球最大的金融财团之一，摩根大通资本实力雄厚且市场影响力巨大，已向龙光与合景泰富伸出援手，帮助对抗Ares的收购计划。

知情人士表示，摩根大通已与龙光、合景泰富签署合作协议，将作为独家承销商用最短时间为项目实现快速融资，以偿付8月份到期的整笔银团贷款。这意味着，在得到摩根大通协助后，龙光及合景泰富将大大提高对抗Ares恶意收购的胜算，并为凯玥项目银团提供更好的偿付条款。银团成员在考虑项目收益及回报的同时，亦应顾及社会整体效益，在Ares收购计划中作出最恰当的选择。

多位业界人士认为，摩根大通对中国市场非常重视，已经在中国内地及香港设立了多个子公司和分支机构，参与了多项重大的投资和并购项目。此次与龙光及合景泰富合作，一方面显示其对香港房地产市场持续看好，另一方面是看中凯玥项目的良好资产质量和销售前景，对开发商的运营能力给予充分认可和保持信心。

在政府全面“撤辣”后，香港楼市持续升温，近日凯玥项目推出16伙实用面积1956及2247平方呎的四房海景大宅，连续售出14伙，均为过半亿单位，套现超过8亿港元。鉴于市场反应理想，该项目正在陆续加推。

据悉，部分银行对Ares的投资方案感兴趣，是基于凯玥过去受制于楼市整体大环境而销售缓慢，但随着香港政府撤销所有“辣招”后，豪宅市场的购买力得到释放，可消除有关银行的疑虑。

有地产业界人士表示，在考虑自身投资收益的同时，贷款银行还应该慎重审视出售项目贷款给Ares对香港房地产及金融行业所带来的一系列负面影响，着眼社会大局。凯玥项目由龙光、合景泰富控制操盘，才能更好实现项目价值，保障投资人利益。尤其是，摩根大通入场助力，将进一步提振开发商、银团及投资人信心，一定能促成实现多方共赢。

据悉，鉴于凯玥项目销售表现强劲及摩根大通出手，多数银团成员或将重新评估此次交易，有望继续支持龙光及合景泰富。