如何挑选短债基金？盘点一批不错的短债基金

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：零城逆影

来源：雪球

短债基金年年正收益 、 回撤小 、 收益好于存银行 ， 而且绝大部分持有30天就免赎回费了 ， 是比较好的现金替代类投资品种 ， 适合一年内不用的闲钱投资 ， 越来越受到广大投资者喜爱 。

目前市面上已经有376只短债基金了 （ AC合并计算 ） ， 规模超1万亿 （ 截至2024-4-19 ， 来源 ： choice ） ， 本篇文章介绍一下如何挑选短债基金 ， 并附带介绍几个我认为还不错的短债基金 。

如何挑选短债基金

我针对短债基金列举了10个筛选条件 ， 按照我认为的重要程度排序 ：

1、长期年化收益率

参考中证0-1年国债指数的收益率 ， 这代表了无风险短债的收益水平 ， 近5年年化为2.31% ；

参考万得短期纯债型基金指数 ， 这代表了市场上所有短债基金的平均水平 ， 近5年年化为3.05%

一个短债基金 ， 如果能跑赢0-1年国债 ， 代表它是合格的 ， 如果能跑赢短债基金指数 ， 代表它比较优秀 。

2、最大回撤/卡玛比率

我们投资短债的钱 ， 可能是短期要用的钱 ， 也可能是不想承担风险的钱 。 因此最大回撤指标非常重要 ， 如果回撤太大 ， 代表有亏损风险 ， 这样的基金就不太合格 。 我认为最好别超过-1.5% 。

如果一个基金回撤大一点点 ， 但收益率高出更多 ， 那也是可以接受的 ， 所以我们还要观察卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤 。

万得短期债券型基金指数近5年最大回撤为-0.76% ， 卡玛比率为4.01 。 高于这个水平代表比较优秀 。

3、创新高次数

我们买短债一般都不择时 ， 有钱了随时买 ， 要用钱随时卖 。 我们肯定希望短债是持续平稳上涨的 ， 而不是一年中2个月大涨 ， 其他10个月表现平平 ， 这种基金即使收益率很高也谈不上优秀 。

我们可以直观的去看基金净值走势 ， 也可以观察创新高次数 ， 创高次数越多 ， 代表基金上涨越稳健 ， 适合随时买卖 。

4、基金规模

众所周知 ， 基金规模太大会影响超额收益 。 不过短债基金比较特殊 ， 其投资的主要是中短期的国债 、 信用债和金融债等 ， 这些品种的流动性比较好 ， 因此短债基金不容易受到规模过大影响 。

反而是规模太小了不好 ！ 因为很多债券品种的交易都有规模门槛的 ， 规模太小的基金达不到门槛 ， 会损失投资机会 。 另外规模小也更易受到申赎影响 。

根据我的测算 ， 短债基金规模越大 ， 历史收益反而越好 ， 当然这也可能是业绩好所以资金涌入 。 目前短债基金规模最大已经有超过300亿的了 。

考虑到给未来规模增长留有余地 ， 我认为短债基金合并规模在10亿-100亿之间是比较理想的 。

5、机构占比

投资债基的主要是机构投资者 ， 一般认为机构的选基水平比散户高 ， 持有也更稳定 。 如果基金比较受到机构投资者认可 ， 也可以加分 。

根据我的测算 ， 2023年报中机构占比超过50%的短债基金历史收益显著更高 。

当然我们也不是简单的看去看机构占比 ， 而应该考虑机构持有的绝对金额高低 。

6、持有期/封闭期

我们投资短债基金主要是为了资金灵活存取 ， 因此没有持有期限限制的短债基金更优 。

根据我的测算 ， 近3年 、 5年 ， 有持有期的短债基金收益率还不如比无持有期的短债基金 ， 所以一般情况我们就选无持有期基金就行了 。

7、单日申购限额

短债基金的日常申赎较多 ， 容易对管理造成影响 ， 为了保证持有人利益 ， 不少基金都设置了申购限额 ， 目前从3千到2亿都有 。

根据我的测算 ， 有限购的基金历史表现好于没限购 。

可是限购几千块 ， 别说是机构了 ， 我们散户买起来都不方便 ， 这种大概率是橱窗基金 ； 限购过亿 ， 基本上约等于没限购 。 我个人认为限购金额在5万-1000万内比较合理 。

8、运行费率

管理费太低的话管理人缺乏动力 ； 管理费太高的话会压缩收益 。 目前376只短债 （ 剔除理财债 ） 平均管理费+托管费为0.377% ， 低于它代表基金比较划算 ， 高于它代表略贵 。 目前来看 ， 似乎贵有贵的道理 。

8、基金经理

毫无疑问分析基金经理也非常重要 ， 但是研究基金经理特别难 ， 对于短债来说 ， 好基金和普通基金的年化收益率差别一般也就在0.5%左右 。

如果我们的投资金额不是特别高的话 ， 花大量时间去研究基金经理 ， 性价比不高 。 因此对于短债来说 ， 我倾向于不做太多基金经理的研究分析 。

根据我的测算 ， 管理年限更长的基金经理 ， 年化收益也并没有显著优势 。 可能是因为短债蛮需要 “ 卷 ” 的 ， 需要基金经理有一定的勤奋度 。

9、基金公司

一般来说头部基金公司的风控能力更强一些 ， 固收基金的爆雷风险更小 。 不过短债一般不容易爆雷 ， 所以各家公司区别没那么大 ， 用回撤指标筛选足矣 。

从结果来看 ， 近2 、 3 、 5年收益较好的短债基金所属公司 “ 百花齐放 ” ， 大中小基金公司都有 。

此外 ， 还有分红指标 ， 我个人认为不重要 ， 因为你需要钱自己赎回就行了 ， 你不要用钱基金还刻意分给你 ， 反而不方便 。

接下来 ， 我们就可以根据上述指标去筛选了 。

下面列举几个不同时间维度我觉得不错的短债基金

近2年表现较好诺德短债债券

诺德短债债券主要由王宪彪管理 ， 他是上海财经大学国际商务硕士 ， 自2022-6-6任职 。 该基金主要指标见下表 （ 业绩截至2024-4-19 ， 规模截至2024一季报 ， 机构占比截至2023年报 ， 来源 ： choice ， 下同 ）

基金的各项指标都符合我们的筛选要求 。

下图是其任职以来基金走势对比万得短债基金指数 （ 2022-6-6至2024-4-19 ， 来源 ： wind ）

该基金A类份额更适合能持有90天以上的资金 ， C类份额持有超过7天即可 。

诺德基金的短债团队由景辉 、 王宪彪 、 徐娟组成 。 其中徐娟管理的诺德中短债债券同样表现不错 ， 近1年收益率4.55%,同期万得短期纯债型基金指数为年化3.49% 。

近3年表现较好财通安瑞短债债券

财通安瑞短债债券主要由罗晓倩管理 ， 她是复旦大学投资学硕士 ， 自2017-7-19任职 ， 2019-7-3开始管理财通安瑞短债 。 该基金主要指标见下表

虽然规模不太符合我们的筛选要求 ， 但其他几项都很优秀 ， 特别是创新高能力很强 。

下图是其任职以来基金走势对比万得短债基金指数 （ 2019-7-3至2024-4-19 ， 来源 ： wind ）

持有30天以下就买C类份额 ， 30天以上选A类 。

近5年表现较好山西证券超短债

山西证券超短债由刘凌云和缪佳管理 ， 刘凌云是上海交通大学管理科学与工程专业硕士 ， 有17年从业经验和6.7年公募管理经验 ， 资历丰富 。 自2019-1-21开始管理山西证券超短债 。 该基金主要指标见下表

基金的收益 、 回撤 、 新高能力都比较均衡 ， 只是规模略大且限购不足 。

下图是其任职以来基金走势对比万得短债基金指数 （ 2019-1-21至2024-4-19 ， 来源 ： wind ）

该基金A类份额更优 ， C类份额的销售服务费较高 。

结语 ： 此外还有创金合信鑫日享短债债券 、 嘉实中短债债券 、 天弘安利短债 、 富国短债债券型 、 华安添鑫中短债等也都是不错的短债基金 ， 限于篇幅就不介绍了 。

（提示 ： 基金有风险 ， 投资需谨慎 ！ 本文仅为研究分析 ， 不作为投资依据 ， 据此操作盈亏自负 。）

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