广东
原创 熊翁 老熊读财报
2023-09-10 21:27
广东
一、中顺洁柔的中报解读及2023年净利润估算
在报告期内，中顺实现营业收入 46.85 亿元，同比增长 7.27%。受高价浆库存及能源价格上涨影响，生产成本对比去年同期大幅上升，叠加市场竞争激烈等因素，毛利率同比有所下降；因实施《2022 年股票期权与限制性股票激励计划》，激励成本摊销增加，以及研发投入，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润 8,449.02 万元，同比下降 62.88%。可用惨烈来形容中顺上半年的业绩。
不要忘记，中顺是周期股，业绩越惨烈越可能是介入的好机会。纸浆是中顺洁柔的最大成本，根据测算，纸浆的价格在7100元左右时，是中顺盈亏平衡点。对于周期股的中顺来说，纸浆的价格是中顺没有办法把控的，只能被动应对。中顺财务报表简洁易看，也没有什么疑点。之前也发过好多推文，基本没有什么可以继续说的。业绩还是可以按以下的方法来预测。
上半年，中顺使用的纸浆基本是去年高位时购买的，均价大概在6900元左右。在今年上半年，纸浆的价格持续下跌，均价应该在5900元。按上面的方法，下半年的净利润应该为（14亿-0.7亿*4）/2=5.5亿左右。再减去下半年的股权激励摊销1亿元（上半年摊销了0.3亿元），
中顺洁柔2023年的净利润在5.5亿元左右，同比有望达到55%以上的增长
。应该说是改善明显。
中顺洁柔的买卖点维持之前的判断，具体如下：
本人持有中顺洁柔，大概占19%仓位。希望下半年的纸浆继续维持在低位，让明年的业绩大爆发。
二、 川投能源的中报解读及2023年净利润估算
川投能源在之前写过很多推文，现在也没有什么可以多补充的。对2023年的净利润维持在49亿元左右，同比有望达到近40%的增长。具体如下图。
本人持有川投，大概占10%仓位。希望明年来水丰沛，让本人有机会卖出。
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