君安资本陈友谊：有关北交所IPO审核规则的新变化。

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近日，有关北交所IPO审核规则有了新的变化。

为了配合「国九条」，北交所也针对地完善了公开发行并上市&退市的一系列制度安排，修订了相关配套业务规则，其中我们可以看到北交所《公开审核规则》在IPO发行审核方面做了挺大的调整。据统计，截至今日北交所上市企业共有248家，君安资本陈友谊介绍了关于北交所审核新规、上市路径供参考。

深圳君安梧桐投资顾问有限公司（以下简称“君安资本”、“公司”）是国内一家领先的新型投资银行，核心团队由曾任职于知名投行、投资机构、律师事务所、会计事务所及产业公司，兼具资本市场与产业结合的复合背景及经验组成。君安资本致力于为新经济顶级企业提供专业的并且覆盖全生命周期的资本市场服务，深度覆盖科技、新能源、消费、企业服务及产业互联网等新兴前沿领域，并在这些领域中完成了大量的交易，积累了非常丰富的交易经验。

在修订后《公开发行审核规则》，君安资本陈友谊表示修订后调整内容重点有4方面：1、是完善北交所定位相关规定；2、是加强信息披露监管；3、是优化审核程序要求；4、是压实发行人与中介机构的责任。在这4点当中有分别有几条较为需要注意的，终止审核并将违规情形下采取不接受发行上市申请文件纪律处分的最高长期限提高至2年。明确发行人在提交上市委审议前因为连续挂牌未满12个月中止审核的，中止期限可以超过3个月。在对现场检查和现场督导下主动撤回的企业，增加6个月的申报间隔期。强化「申报即担责」，保荐机构申报文件在12个月内俩次被不予受理的时候，再次申报间隔期从3个月延长到6个月。

关于北交所上市路径问题上君安资本陈友谊表示：1、满足条件的非挂牌企业先在基础层挂牌，再由新三板基础层转为创新层，挂牌一年后可申请北交所IPO上市。2、满足创新层要求的企业，可以在挂牌的同时直接进入创新层，挂牌满一年后直接向北交所申报IPO，这种路径可以省去在挂牌基础层的环节。3、通过北交所直联机制，企业可以在新三板挂牌的同时在同步进行北交所上市审核，但仍然需要满足新三板挂牌满一年的规定。4、北交所「深改19条」是允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，这种方式无疑是为企业开辟了一条全新、可预期、更便捷的上市路径。在《意见》也明确提出「优化发行上市制度安排。推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。」但需注意的一点是，该项规定不是针对所有企业，而是针对「符合条件的优质企业」，至于具体的条件，还需要等监管部门推出进一步的政策实施细节。

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我们可以发现北交所上市企业虽作为创新型中小企业发展阵地，但不代表在北交所上市的企业就比不上其他板块。本次修订后的公发审核规则，进一步优化了终止审核情形，除原有情形外，明确3个方面情形北交所可以作出终止审核的决定：1、是信息披露文件内容存在明显瑕疵，严重影响投资者理解或北交所审核的；2、是北交所审核认为发行人不符合北交所定位的；3、是证监会认为发行人不符合国家产业政策或北交所定位的。

修订后的审核规则还进一步明确了发行人、保荐机构应当就申报企业是否符合北交所定位进行专项说明并出具意见，凸显出北交所审核对「板块定位」「是否符合国家产业政策」「信息披露文件质量」等问题非常关注，拟申报企业、中介机构要做好充分评估，避免因此耽误企业上市进程。

从长远角度来看，随着北交所市场的不断完善和发展，北交所未来将吸引更多优质企业加入。