外国智库：美国“例外论”是否适用宏观经济？

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今日语录

（2024年5月24日）

堂堂正正地做人，不该说的话也许可以不说，但只要说出来的话就言必践、行必果。向大家传达出“我是诚实的人”这一信息，才是保证我们成功的最好信息控制术。

——〔美〕戴尔·卡耐基著《羊皮卷》

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美国“例外论”是否适用宏观经济？

作者 / 詹妮·戈登

编译 / 白云的故乡

美澳研究

特朗普长期以来一直痴迷于贸易逆差，每当贸易逆差对美国不利时，他就指责这“非常糟糕”。因此，看到特朗普的关键副手、前美国贸易代表罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）对推动经常账户平衡有独特的看法也就不足为奇了。

莱特希泽在其著作《没有贸易是自由的》（No Trade is Free）中提出的论点可以归结为：美国经常账户赤字是中国和其他国家补贴出口和压低汇率的不公平做法的结果。他认为，通过向美国提供更便宜的产品，这些国家正在迫使美国人增加消费、减少储蓄，并出现巨额经常账户赤字。

因此，在莱特希泽看来，解决赤字的办法是提高关税从而提高进口成本，以抵消这些不公平做法带来的所谓优势。要理解他的结论，我们需要深入研究宏观经济学。

一个基本等式，称为会计恒等式，这意味着经常账户余额（出口减去进口加上外国资本净收入）必须等于该国的储蓄减去投资。浮动汇率将进行调整，以平衡等式的这两方面，而央行必须买卖外汇储备，以稳定汇率。这种会计恒等式没有告诉我们：为什么一个国家会有大量的经常账户盈余或赤字，因此也没有提供任何给定规模（以GDP的份额衡量）的赤字或盈余是好事还是坏事。

当一个国家有很多年轻人而资本很少时，该国需要经常账户赤字来促进经济发展。同样，拥有资源的国家需要外国投资来带来的资本（和技术），以便能够开发其资源。随着国家的发展和人口的成熟，相对于经济规模，该国的储蓄往往会增加，对投资的需求会下降。在人口结构转变之前，这些国家往往会有一段经常账户盈余时期，需要动用过去的投资来为日益增长的老年人提供资金。

只要世界其他地区愿意向该国放贷或投资，经常账户赤字是可以持续的。出口导向型增长对投资者很有吸引力，可以看到自己的投资将如何随着时间的推移得到回报。当投资者不再愿意融资时，赤字调整必须通过增加储蓄或减少投资来减少赤字并重新平衡等式。

那么，莱特希泽的逻辑是什么呢？

对于经历过20世纪80年代的澳大利亚人来说，经常账户赤字达到GDP的6%的担忧比比皆是，这似乎是个问题。政府财政赤字和经常账户赤字的“双重赤字”问题反映了对外部借款（或外国直接投资流入）的需求，因为国内储蓄无法应对国内私人投资和公共部门的赤字支出。经常账户赤字之所以重要，是因为随着大宗商品价格前景的下滑，外国投资者变得紧张。

一旦投资者对该国偿还贷款或提供良好投资回报的能力感到担忧，资本流动就会放缓。市场对这种放缓的反应是汇率贬值。这提高了进口的成本，而且与关税不同，提高了出口的竞争力，有助于将平衡恢复到可持续的水平。但是，除非为经常账户赤字融资的投资者确信他们的投资是安全的，否则汇率的一次性贬值是不够的。

在20世纪80年代和90年代初，澳大利亚必须让投资者相信，它将来有能力偿还债务。调整的一部分是减少政府财政赤字。但大部分调整是通过结构性改革提高经济生产率，其中包括大幅降低关税和其他形式的保护。这种反应，加上对价格和收入协议所解决的分配后果的关注，对澳大利亚很有帮助，因为生产率和收入在1990年代有所提高。

因此，澳大利亚解决持续经常账户赤字的方案与莱特希泽提出的方案相反。

美国是例外吗？适用于澳大利亚等小型开放经济体的规则不适用于美国吗？

“逃避”基本方程是不可能的。提高美国关税将减少进口，但由于关税提高了出口生产的投入成本，也会降低出口的竞争力。除非关税减少投资或增加储蓄，否则这不会改变经常账户赤字。在某种程度上，贸易保护降低了美国国内生产总值的增长，使得美国成为一个不那么有吸引力的投资地，那么美元的贬值将通过通常的渠道减少经常账户赤字。

但这正是美国与众不同的地方。保护美国生产商免受竞争的关税和补贴，可使美国成为更具吸引力的投资地。美元的强势反映了美国投资者的这种“逃往安全地带”的态度，因为他们转向国内，以及外国投资者寻求在美国投资，以保留或建立在美国市场的存在。这种市场反应使美元走强，这与特朗普和莱特希泽所倡导的正好相反。

消除经常账户赤字和贬值美元这两个目标虽然本身是一致的，但在外国人愿意为美国赤字融资的情况下，莱特希泽的保护政策不会实现这两个目标。

在不导致投资（和消费水平）代价高昂下降的情况下，减少美国经常账户赤字的关键是增加国内收入相对于消费的储蓄份额。金融市场迫使大多数国家这样做，但美国例外论在于：外国人愿意继续为美国经常账户赤字提供资金。虽然这种意愿与美国在国际金融体系中发挥的储备货币作用有关，但这种意愿并没有得到保证。降低持有美元资产吸引力的政策最终将重新平衡美国的经常账户赤字，而这不太可能是莱特希泽想要的方式。（完）

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广而告之

（2024年5月24日）

大外交青年智库（GDYT）作为“全球大外交青年智库开创者及代言人”，立志“为中国青年提供向中央及地方政府部门建言献策的渠道和平台”，致力于“让壹亿中国大外交新青年的智慧和方案被全球看见”，“做好中国的智库外交、青年外交等民间外交工作”。“大外交”最早从2014年建设国际政治外交外事青年人才群，到2016年开始建设全国国际问题研究青年学者群，2018年开创付费社群模式，至今已建设成中国国际问题智库里具规模、具影响、垂直细分专业化程度非常高的人才社群矩阵（30个）。

“智库报告及思想共享群”系大外交智库（GDYT）创建，日更，为进一步给中国政府、企业、高校、媒体以及各类组织及个人等提供有价值的研究报告、分析报告、国别简报、每日信报、编译评议报告、时政分析报告、行业报告、产业报告、智库报告、政府报告、商业报告、经济报告、市场报告、品牌报告以及其他相关报告而组建的报告发布高端功能付费社群（￥1999/人/年）。

联系人：王盖盖 大外交智库（GDYT）创始人兼理事长

微信号：GDYT-2017

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平台记事

（2024年5月24日）

2024年4月12日，大外交青年智库（GDYT）在“库智交外大”微信公众号发布《智本青析》编辑部最新文章：授人以渔：浅谈非洲职业教育新发展，点击下方超链接查看具体详情。

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（2024年5月24日）

大外交青年智库（简称“大外交智库”）（Glory Diplomacy Youth Think-tank，Glory Diplomacy或GDYT）是一家创办于2017年的以外交安全为主的综合性战略研究机构、社会/青年智库，总部在中国深圳，是深圳首家非官方外交安全智库、中国首家青年智库，创始人是王盖盖。GDYT一直坚持“只有修炼好内功，才能放心去实战”的发展理念，从2017年创始初期稳扎稳打，于2018年成立青年原创评论组（于2022年改组为《智本青析》编辑部）并创办《智本青析》电子刊至今；2019年在海南开设分支机构即海南大外交学会，同年成立青年发展研究中心，该中心在2019年创办“大外交青年发展与实践启航项目”研修班至今，在2021年创办“世界青年菁英坊《早点知道》讲座项目”至今；2020年成立应试就业研究中心并创办《真题解析》付费专栏；同年7月，成立外交外事涉外安全决策咨询公司，集中研究国家安全与国际安全、海外利益分析与保护、青年外交与青年发展、区域国别与国际组织、跨国公司与全球治理等事务；2021年成立外文编译评议组并创办《大译编参》电子刊至今（该编辑部于2022年创办《每日信报》微电子日刊），同年成立区域国别研究中心（该中心于2022年创办《新国别简报》栏目）；2022年成立世界外交数据中心、全球治理研究中心（该中心于2022年创办《鸿士论天下》栏目）、国家安全研究中心、党的理论创新研究中心，并合并所有专访项目（青坊谈、最有影响力人物访谈、21世纪中国外交天团、学人专访等）整合为《与名人对话》栏目，组建“青年智库特种部队”全职高精尖部门和全球范围内的“大中华菁英圈”，开启“Smallibrary·小书屋”全球青年阅读挑战计划（该计划于2022年创办《智库书屋》栏目），运营新知太学（网络）书院（该书院于2022年创办《线上共读》栏目）；2023年，成立全球创业研究中心、全球湾区研究中心、跨国公司研究中心、海外利益研究中心、数字经济研究中心、海洋治理研究中心、基式外交研究中心，在香港开设分支机构“香港大外交学会（GDYT HK）”，创办“华湾国际创业发展新菁英汇”国际人才交流平台等。GDYT从2021年以来，多次举办全国（含全球）青年国际问题学术研讨、政策分析与思想交流等活动，如“国际问题研究型青年智库发展模式探索论坛”、“新型国际问题青年智库建设与发展论坛”、“国际关系青年辩论赛”、“国际关系青年辩论赛最佳辩手论坛”、“世界青年菁英坊《早点知道》系列讲座”、“国际问题/区域国别学术研讨会（GDYT·ISAS）”系列活动、“《与名人对话》系列采访活动”、“《鸿士论天下》系列讲座活动”、“新时代中国国际战略高端论坛与菁英论坛”、“华湾国际创业发展新菁英汇”系列活动、“GDYT与国际知名学者对话”等等。自创办以来，GDYT一直致力于“让壹亿中国大外交青年智慧与方案被全球看见”，聚集全球各地有志青年为实现个人、企业、社会、国家和世界和平发展而奋斗，至2021年底，已发展成集专家顾问、研究员（含高级）、特约研究员（含高级）、助理研究员、编译评议员、时政评论员、实习生、志愿者等全方位国际人才体系（200人）的样本标杆青年智库，聚焦中国与全球大外交领域青年的原创方案、发展计划和外交延伸等助力与服务，在“对照全球外交发展、对接世界高端智库、对比新型平台建设”的三原则指导下，为中国的外交与安全发展贡献青年力量和方案，为政府、企业、智库、高校、非政府组织以及个人都有提供过咨询服务，被海内外青年誉为现代智囊的“青年精英大脑集散地”，是全球新型外交青年智库的开创者和代言人！

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