重磅数据，不及预期！

今天公布的5月PMI数据，大幅低于市场预期。

市场预期的是50.4，结果只有49.5。

5月份是工业的淡季，偏低一些可以理解，但是今天这个数值，低的有点多。

本来，430政治局会议之后，一系列的刺激措施出来，市场的信心有所回升，预计经济应该是继续回升的，但结果却不如人意。

PMI为何低于预期？

1）需求端，出口可能是拖累PMI的主要因素。

5月新订单指数为49.6%，较上月下降1.5个百分点；新出口订单指数为48.3%，较上月下降2.3个百分点。

前几个月，都在说出口回暖，然后拉动了经济的复苏。

结果，5月份，出口订单指数在明显的下降。

订单减少，国内的生产自然就要减少。

2）生产端，5月PMI生产指数降幅为2.1pct，为近十年来5月最大调降幅度。

市场猜测，生产指数下降，可能与部分行业的产能过剩有关。

另外，从结构上看：大型企业与中小型企业两极分化。

5月份大型企业PMI为50.7%，较上月上升0.4个百分点，连续13个月运行在扩张区间。

5月中型企业PMI为49.4%，较上月下降1.3个百分点；小型企业PMI为46.7%，较上月下降3.6个百分点。

这说明啥？

大型企业，主要就是国有大型企业，其中有不少处于产业链的上游（比如煤炭、有色、油气等），目前处于大宗商品的牛市之中，它们的行业景气度自然是高。

购进价格指数为56.9%，较上月上升2.9个百分点，连续3个月上升。

而中小型企业，更多的是处于产业链中下游，主要是满足国内的需求以及出口。

出口订单少了，然后国内的消费，估计也……

总结一下就是：外需在下滑，而期待中的内需上升也未能兑现！

今晚20点30分，被称为“美联储最重视通胀数据”的4月个人消费支出价格指数（PCE）出炉：美国4月PCE指数环比增速为0.3%，核心PCE指数环比增速为0.2%，事前分析师预期均为0.3%；4月名义PCE同比增幅为2.7%，核心PCE增速为2.8%，均符合预期。

美国通胀重回缓慢回落趋势的预期，但市场对于美联储降息的预期，并未发生变化。

另一项数据是：4月美国个人支出月率也从前两个月的0.7%骤降至0.2%，实际个人消费支出月率则超预期转负。

这大概也解释了为什么我们的5月新出口订单会下滑了——因为美国人在减少支出！

中美之间，现在也是还在继续熬着、耗着。

美联储一直拖着不降息。

咱们国内也是一样，货币政策不敢动，主要是靠财政政策（超长期特别国债），以及改革。

倒是欧洲央行，已经扛不住了，准备6月降息。

但哨兵认为，美国估计也扛不了太久了。

今早一条消息刷屏：

但随即，特朗普方面的反击也很犀利：

拜登政府既然已经打破惯例，要置特朗普于死地，那就是不死不休了……

在这种情况下，美联储大概不会拖到大选之后再降息（大选是11月，目前有相当多的机构认为要等到12月才降息）。