警惕后视镜效应

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：基股传声

来源：雪球

本周（5月27—5月31）市场震荡：上证指数跌0.07%，沪深300跌0.6%，中证500跌0.09%，创业板跌0.74%，市场中位数跌0.32%：

月末的最后一周，市场震荡，没有太多的波动。大家往年经常念叨的“五穷六绝”，这个月也没太多提及，原因是大盘指数没怎么跌：上证指数本月跌了0.58%，沪深300跌了0.68%。

我之前有过历史统计，“五穷六绝”是不成立的，但是如果当月跌的特别惨，大家就会翻出来这个说事，如果当月没怎么跌或者涨的，也就不提了。

所以，这里有一个非常有意思的心理现象：“五穷六绝”这个规律在股民或者基民心中总是印象很深，因为当大家传开的时候，一定是跌的很惨，于是心理标记了一个这个规律很有效；当市场没怎么跌，或者涨的时候，由于没有人提这个事，大家也不会做个标记说这个没用。

“五穷六绝”的记忆只会被加强，不会被减弱，久而久之就被大家认为很有用了。

与之类似的心理现象，还有一个昨天和大家讨论的“后视镜”效应，也就是某个标的大涨，然后去解释过去为什么涨，一番分析下来觉的：嗯，这次我好像发现了一个规律，下次就这么干。

但其实在最开始，满足这个规律的标的很多，但由于你只盯着这个分析，所以怎么分析，怎么有理。没涨上去的很多标的也满足这个规律，但因为没涨，所以不会进入你的视野里。

这里给大家举一个我多年前遇到的事情：

某个分析师，做了一个行业ETF的策略，策略非常的简单，选取了：酒、新能源、芯片、光伏、煤炭5个行业ETF做行业轮动。规则是，每2周更新一次，选取在过去2周内，最为强势的2个行业等权重配置。

这个简单的策略在2013年到2022年接近10年的时间里，年化收益率30%以上。

就问，牛不牛？

每两周更新一次，一共5个标的里，选2个。逻辑也非常的通顺：选取过去2周最为强势的行业。

有没有发现这里面潜在的问题？

思考一下

其实就是后视镜效应，也就是用到未来的信息。

哪里用到未来的信息了呢，规则这么简单，选取过去2周最为强势的行业，没问题啊。

问题出现在最开始：为什么要选这5个行业？酒、新能源、芯片、光伏、煤炭。

还不是因为这些行业最近几年都有连续上涨的高光时刻？申万的一级行业里有31个，二级行业100多个，为什么要偏偏选取这5个行业。因为我们潜意识里知道，这些行业最近几年，都有一段长达1年以上的单边上涨行情。

所以这个未来信息用的非常隐晦，但很重要。

煤炭，在2015到2020这5年的时间里表现是非常差的，我家乡的一个上市煤炭企业，发行的100元面值债券，2020年一度跌到70元。70元什么概念？你如果当时买入，持有到期企业给你100元再额外加利息，利润40%以上。

那为什么当时很多人愿意7折卖出债券，是因为当时发生了“永煤债券”10亿超短融违约的事情，所以市场理所当然认为其他的煤炭企业也会违约。

当然你现在知道，99%的煤炭企业都没事，甚至现在业绩非常的好，红利策略里至少30%都是煤炭企业。

4年前，发债发不出来的煤炭企业，恳求各位金融机构不要提前收回贷款；

4年后，业绩稳步回升的煤炭企业，各大投资者纷纷开始给用钱抢筹股价。

是4年前的人不太聪明，还是4年后的人太傻？

与之类似的，是最近被发现财务造假的中国恒大，那市场自然会把这个情况转移到其他类似的房地产企业.

也许过了几年之后，发现99%的房地产企业都没有问题，只有这一家，亦或者也有很多家？

你现在选择相信哪一个？PS：目前很多房地产债已经跌到70元，就像4年前的煤炭

说了这么多，主旨就是，做投资要警惕后视镜效应:“要是当时...”"如果当时...""早知道...""非常可惜，就差一点...""要是这样，还不如...."

你就要小心，这里面是不是有用到未来函数了。

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