信托“三分类”新规实施后的周年考

引言

经过近一年的“三分类”政策实施，许多信托公司在创新业务上投入了大量精力，特别是在资产服务信托领域取得了一些新的进展和动作。 然而，从整体上看，行业的发展仍处于激烈的竞争初期阶段。

业内人士普遍认为，目前行业的业务报酬相对较低，难以支撑信托公司的收入和利润增长。资产服务信托和资产管理信托作为行业的两大支柱，各自面临着不同的制约和挑战。

专家建议，信托公司须避免盲目跟随市场趋势，而应根据自身的资源和优势，发展差异化的转型业务，集中力量解决业务发展的瓶颈问题，并填补非标业务的萎缩。

同时，信托行业需要对业务体系和管理体系进行重构，重塑商业模式，提升风险管理能力和人才储备。

这些转型和提升并非一朝一夕之功，需要持续的努力和时间来逐步实现。

01 增长新路径的探索与践行

自“三分类”新规实施以来，信托行业迎来了转型的新篇章。

新规的推出，为信托行业指明了转型的方向，特别是在资产服务信托领域，这一领域已经成为信托公司业务拓展的核心，其差异化和独特性使其在金融行业中显得尤为突出。

资产服务信托，特别是财富管理服务信托，被认为是市场前景广阔且与信托业务本源高度契合的业务领域。

这一业务不仅有可能发展成为独立的业务模式，还能与信托公司的其他业务如资产配置等形成良好的协同效应。

自新规实施以来，资产服务信托在新成立产品的数量和规模上均超过了资产管理信托，这表明了信托公司业务结构的进一步优化。

根据中信登相关数据显示，自“三分类”实施至去年末，资产服务信托新成立了19046个信托产品，成立规模达到24708.41亿元，规模占比57.03%；而资产管理信托新成立了10862个信托产品，成立规模18416.76亿元，规模占比42.51%。

这些数据反映出资产服务信托在成立笔数及规模上的显著增长，凸显了其在信托公司整体业务结构优化中的重要作用。

财富管理服务信托领域中的家族信托、保险金信托和家庭服务信托等业务受到了广泛关注。这些业务不仅被视为财富管理领域的“皇冠上的明珠”，也是众多金融机构争夺的重点。

随着财富管理信托普惠化趋势的加深，预计信托投资人的规模将通过家庭服务信托、保险金信托等方式实现扩展，为行业的未来发展带来新的增长动力。

信托行业正在经历从传统业务向创新业务的转型。这一转型过程中，信托公司需要面对业务体系和管理体系的重塑、商业模式的再造、风险管理能力的提升以及人才储备的加强等挑战。这些挑战要求信托公司进行一系列能力重建，包括前中后台人才结构的调整和考核机制的改革。

财富管理和资产管理被视为信托业回归本源的重要方向。信托公司利用自身的制度优势参与财富管理业务，是其发展的必然选择。信托公司需要通过资产管理信托和资产服务信托，发挥其在资产管理和财富管理方面的功能，以实现高质量发展。

信托公司在转型过程中需要聚焦与自身优势相符、市场潜力大的业务方向，持续深耕。这包括构建渠道、客户服务能力、投资配置能力和运营管理等方面的专业能力。

同时，信托公司需要从服务国家战略和服务客户的角度出发，推进产品设计和运营，回归信托本源的发展逻辑。

总之，信托行业的转型是一个复杂而漫长的过程，需要信托公司不断探索和创新，以适应市场的变化和客户的需求。通过集中资源、突破业务瓶颈，信托公司有望在资产管理和财富管理领域实现新的突破，推动行业的高质量发展。

02 盈利难题仍待突破

信托业务的“三分类”新规实施虽已近一年，行业转型与创新的步伐也正在加快。然而，尽管资产服务信托市场空间巨大，但目前由于收入较低和市场竞争激烈，这一领域尚难以支撑信托行业保持以往的业绩增长水平。

这一现状要求信托公司在战略规划和业务布局上做出更为明智的选择。

在实践中，一些信托机构由于缺乏顶层设计和战略规划，盲目跟风开展业务，甚至采取低价竞争的策略，这不仅难以形成有效的盈利模式，还可能影响公司的持续发展。

此外，如果后续的运营管理、客户维护和事务服务跟不上，将直接影响客户体验，并可能带来法律风险、操作风险和声誉风险。

资产服务信托面临的主要难点在于：

如何实现预付类资金服务信托、家庭服务信托等创新业务的规模化发展？

如何更进一步提升已经规模化的资产证券化服务信托、风险处置服务信托的专业化和盈利水平？

在竞争激烈的市场中，价格战可能导致整个行业的低费率，这对信托公司创收和盈利构成挑战。例如，家族信托的费率通常较低，而保险金信托在某些情况下甚至不收取设立费或只收取较低的费用。

目前，资产管理业务仍然是信托公司的主要盈利来源，并且预计在未来较长时间内仍将如此。

但与其他资管机构相比，信托行业在资产管理信托领域的优势并不明显，难以取得突破和形成竞争优势。非标信托的改造，尤其是组合投资管理和净值化管理方面，几乎没有取得实质性进展。

信托公司在资产管理信托领域的竞争中，面临着与券商、基金公司等机构的激烈竞争。这些机构已经在这一领域深耕多年，拥有完善的投研体系和高端人才。相比之下，信托公司需要从头开始构建资管系统，而现有的薪资体系也难以吸引到高端人才。

有专家指出：

• 尽管资产服务信托和公益慈善信托的前景广阔且具有吸引力，但要发掘其商业价值却并不容易
• 资产管理信托背后的商业价值巨大，但由于信托公司过往在这一领域涉猎不多，缺乏经验，也没有建立起支撑其发展的能力体系，这对信托公司的转型和发展构成了挑战

综上所述，信托行业在新规的推动下，正面临着转型的机遇和挑战。信托公司需要在战略规划、业务布局、风险管理、人才培养等方面进行深入思考和积极应对，以实现业务的可持续发展和行业的高质量发展。

03 差异化发展迫在眉睫

随着传统收入支柱业务的萎缩，信托行业正在积极探索新的增长路径。

目前，信托公司在开展新业务时，需要经历一段培育期，包括建立与业务相匹配的团队和系统，并承担较高的运营成本，这可能需要较长时间才能达到盈亏平衡点。

信托行业已告别了快速轻松赚钱的时代，转型过程中不可避免地伴随着阵痛和挑战。

当下的信托业面临诸多挑战，如业务体系和管理体系的重塑、商业模式的再造、风险管理能力的提升以及人才储备的加强，这些都需要时间和努力来逐步实现。

财富管理服务信托不同于单一产品销售，它本质上是围绕客户家庭或家族的需求提供定制化、个性化的受托服务。这对参与机构的专业规划、事务处理、运营管理、信息系统及服务团队等方面提出了很高的要求。

因此，信托公司必须摒弃产品销售的观念，转向以客户为中心的服务理念，并据此构建匹配的服务体系、业务流程及信息系统。

在非标转标的持续推进和缺乏刚兑的非标产品吸引客户的背景下，资产管理业务与财富管理业务的双轮驱动模式将成为多数信托公司的选择。信托公司需要通过提供丰富多元的资管产品和财富管理投资顾问服务，实现资管产品和财富管理的双向赋能，推动信托行业实现高质量发展。

为了重新找到信托业的发展之路，需要从清晰务实的战略定位、专业化能力驱动的信托业务价值链打造、重塑公司组织管理体系三个方面进行探索。通过资产管理信托发挥资产管理功能，通过资产服务信托发挥财富管理功能。

在转型和探索时期，信托公司需要进行一整套的能力重建，包括前中后台人才结构的调整和考核机制的改革。应从粗放式、标准单一的定量考核转变为精细化的差异化考核。

信托公司需要聚焦与自身优势相符、市场潜力大的业务方向，持续深耕，并建设与业务发展相适应的专业能力。例如，财富管理服务信托的发展需要构建渠道、客户服务能力、投资配置能力和运营管理等方面。

同时，信托公司需要从服务国家战略和服务客户的角度出发，推进产品设计和运营，回归信托本源的发展逻辑。

信托公司应该进行差异化布局，不能盲目跟风，也不能在各个领域都进行布局。因为传统的非标业务日渐消亡，转型业务需要时间培育。转型业务能否快速发展起来，补位非标业务的萎缩，关系到信托公司的生死存亡。

信托公司要想做好资产管理信托或资产服务信托，都需要集中现有的人财物资源，集中突破业务瓶颈。这需要信托公司不断探索和创新，以适应市场的变化和客户的需求，实现业务的可持续发展和行业的高质量发展。

本文编辑 & 排版：
财策智库 新媒体团队

参考文章：
[1] 界面新闻，《三分类新规》实施一周年，年报数据揭秘信托公司转型进展及难题，2024
[2] 北京商报，宋亦桐，信托新“三分类”落地一周年 行业迎新，2024
[3] 中国证券报，薛瑾，“三分类”实施周年将满 “新”业务尚需破解微利难题，2024
[4] 中国网财经，《三分类新规》发布一周年 信托业转型取得多项实质性进展, 2024

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