首亏与破发！CRO龙头美迪西直面双重考验？

2023年，受多重因素影响部分订单延迟执行，使得美迪西营业收入较上年减少2.93亿元

标点财经、投资时间网研究员 吕贡

2023年，上海美迪西生物医药股份有限公司（下称美迪西，688202.SH）首现上市来年度亏损，时至2024年第一季度仍处亏损状态。

近日，美迪西召开了2023年度暨2024年第一季度业绩说明会，该公司将持续亏损原因归结为受医药行业竞争加剧影响，订单价格下降，部分订单延迟执行，导致该公司盈利能力遭到一定冲击。

面对当前局面，该公司创始人、首席执行官CHUN-LIN CHEN回应称，“公司将积极应对外部市场环境变化，持续提升研发服务能力，夯实临床前一体化综合研发服务能力，提升项目实施及项目交付的效率，确保经营有序进行。”

CHUN-LIN CHEN进一步表示，“公司将继续秉承‘全球视野、质量至上’的经营理念，把握医药研发服务行业发展机遇，加强公司在药物发现、药学研究及临床前研究领域的专业服务能力。”

在业绩说明会上，亦有部分投资者对美迪西股价的一路走低存在疑虑。对此，该公司相关负责人代表管理团队向投资者致歉，并解释称，“股价下跌主要系公司自上市以来首次在年度财报上出现亏损所致。”

迎上市来年度首亏

成立于2004年的美迪西，始终致力于为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发服务。作为国内CRO行业内少数具有综合服务能力的新药研发临床前研究企业，二十年来，公司经历了从药物发现到药学研究，再到临床前研究等，可协助客户快速、高效完成新药研发临床前研究的各个阶段。

美迪西的药物发现研发服务项目包括蛋白靶标验证、结构生物学、化学合成、化合物活性筛选及优化；药学研究包括原料药与制剂工艺研究、质量标准和稳定性研究；临床前研究包括药效学、药代动力学、毒理学安全性评价研究等。

2019年11月5日，美迪西正式在上交所科创板挂牌上市，成为科创板首家上市的医药CRO企业。截至2023年末，公司已投入使用共计超过8.5万平方米的研发办公场地，且公司于该年内新增美国波士顿的研发试验基地也开始逐步投入使用，该公司称，将以此为据点迈出全球化战略的关键一步。

层层布局之下，登陆资本市场后的美迪西，多年来业绩呈现出逐年稳增态势，年营收规模由2019年4.49亿元扩大至2022年16.59亿元，该公司年归母净利润也逐步突破亿元，由2019年6657.31万元增至2022年3.38亿元。

不过，美迪西这一业绩稳增态势止步于2023年。这一年，受医药行业投融资放缓影响，市场需求发生较大变化，产能出现阶段性过剩，行业竞争加剧，由于订单价格下降，部分订单延迟执行，该公司营业收入较上年减少2.93亿元。

另外，美迪西2023年内研发实验室运营费用及固定资产折旧，以及人力成本和相关费用均有所增加，营业成本较上年同期增加5871.42万元。并且，该公司还计提了资产减值损失和信用减值损失6138.30万元.综合前述因素影响，该公司当年盈利能力受到一定冲击，归母净利润同比骤降109.82%，由盈转亏，亏损额为3321.06万元。

2024年第一季度，美迪西依然未能扭转亏损态势，归母净利润亏损额扩大至3755.57万元，同比降幅达136.98%，该公司同期营收也同比下滑42.51%至2.60亿元。

对于业绩的持续下滑，美迪西将主要原因归咎于医药行业日益加剧的竞争压力。该公司称，“将积极通过开发新客户、完善创新药研发平台、优化内部组织及人才结构、降本增效等方式提升自身竞争力和盈利能力，最大限度降低可能受到的国内外经济环境、产业政策、行业竞争格局变化等诸多外部因素影响。”

美迪西2024年第一季度营收净利情况

数据来源：公司一季报

回购能挽股价吗？

在资本市场中，美迪西所经历的挑战似乎比公司业绩颓势更早显现。自2019年11月5日正式进入资本市场以来，该公司股价曾一度迅猛攀升，于2021年9月24日涨至407.19元/股（按前复权计算，下同）的峰值。

然而触高后，美迪西股价迅速下跌，三年不到便跌破41.50元/股的发行价，甚至于2024年4月22日触及31.39元/股低点，相较于此前峰值，跌幅高达92.29%。截至同年6月3日下午收盘，该公司仅报收于31.81元/股，较发行价跌去23.35%，较2024年年初股价也已跌超五成。

在此前业绩发布会上，有投资者关注到美迪西一路下行的股价，询问该公司如何看待2024年行业和市场情况，以及是否有行业收购或被并购计划。对此，美迪西相关负责人代表管理团队向投资者进行了致歉，并对公司股价未来走势持乐观态度，其认为，“目前，尽管生物医药投融资环境有待复苏，但GLP-1、ADC、小核酸等药物类别的持续活跃，出现了新机遇。另外，一些大型药企正积极利用AI技术创新药物发现，优化研发过程。同时叠加国内政府对创新药产业发展的高度重视，未来有望提升国内创新药企研发投入信心，促进生物医药产业持续创新发展。”

在此情形下，美迪西相关负责人进一步表示，“公司将积极应对行业和市场环境变化，继续深耕主营业务，优化经营，提升项目实施及项目交付的效率，控制成本及预算，切实提升运营效率和盈利能力。公司将把生物药作为临床前一体化业务拓展延伸的主要方向之一，拟通过自身规模的快速发展和互补式的收购兼并发展实现重点扩张，尤其是在药物的CDMO/CMO方面。”

标点财经、投资时间网研究员注意到，自2023年下旬起，美迪西似乎在持续尝试通过回购股份来改善股价下行趋势。

2023年11月，美迪西实际控制人、董事长陈金章，实际控制人、董事、总经理CHUN-LIN CHEN提议，在2023年11月13日至2024年5月12日期间，公司使用自有资金通过上交所系统以集中竞价交易方式，回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股份，并在未来适宜时机，将前述回购股份用于公司股权激励或员工持股计划。该公司本次回购股份的资金总额在2000万元（含）至4000万元（含）区间，回购价格不超过100元/股（含）。

2024年4月，陈金章、CHUN-LIN CHEN再次提议美迪西以上述同样方式回购公司股份。该公司此次回购资金总额不低于1000万元（含），不超过2000万元（含），回购价格上限为60元/股。按照回购价格上限测算，该公司此次回购股份数量在16.67万股至33.33万股区间。