王霄锟咋办？茶百道市值蒸发四成，缺乏护城河、食安问题频发

虽然成功摘得“新茶饮第二股”的桂冠，但茶百道似乎并没有获得资本的青睐，自从登陆资本市场（H股）以来，茶百道的股价便进入到了下滑通道，甚至跌破了150亿港元关口。

资料显示，2008年，第一杯茶百道在「天府之国」成都诞生，创始人为王霄锟和刘洧宏夫妇。作为一家专注于产品构思，不断探索天然食材与中国茶的搭配，创造高质量、多元化茶饮风味的新茶饮品牌，茶百道从成都温江区28平米的第一家门店起步，将传统甜品杨枝甘露创新改良为杯装饮品，首创「杯装杨枝甘露」新喝法，风靡市场。2023年，茶百道营业收入达57亿元。

6月7日，茶百道的股价下跌2.5%左右，截止当日收盘，股价在10.14港元左右，总市值约为149.83亿港元。

在4月23日问鼎H股的当天，茶百道的股价就跌破了发行价，而按照17.5港元的发行价，茶百道的估值达到了259亿港元。

也就是说，截至6月7日，与茶百道的发行估值相比，市值已经蒸发了接近110亿元左右，跌幅在40%左右。

“茶百道股价跌跌不休，一直都在我的意料之中，上市之前，我就反复说过，茶百道上市当天就会跌破发行价，且还会持续下跌，一是食品安全问题太多，二是缺乏实质性的护城河。”快消行业分析师康定平表示，虽然新茶饮市场规模还在增长之中，但寡头垄断的发展格局已经基本形成，在此情况下，各大企业被迫卷入到了价格战中，未来业绩增长并不乐观。

近日，书亦烧仙草多款饮品价格下调，其推出的多款果茶类新品定价均在10元上下，产品均价从以往的15元上下向下移。

无独有偶！

五一假期后，喜茶开启12周年限时活动，原价15元的“芝芝金凤茶王”，买一送一折合7.5元一杯，而原价8元的“纯绿茶妍后”，用券后只要4元一杯。喜茶用券说明中写道，茗茶、轻乳茶、厚乳茶系列的10余款产品，都能参加买一送一活动。

“现在的新茶饮行业已经到了内卷时代，各大企业为了继续拓展市场、稳固消费群体，在产品无法持续差异化创新的情况下，就只能放开加盟模式，并选择降价促销。”康定平表示，企业的恶性价格战短期内有利于消费者，但损伤最大的则是加盟商，“任何一个行业都要保持合理的利润，才能长久下去，否则加盟商要么偷工减料，要么选择退出。”

然而，眼下的新茶饮市场竞争日趋激烈，为了避免已有的市场被蚕食并继续拓展新市场，各大企业只能在价格上“下功夫”。

“如果新茶饮企业的产品具有创新力，比如在配方上建立起独特的、差异化的竞争优势，那还可以在价格上具有一定的话语权。”康定平坦言，包括茶百道在内的新茶饮企业，最大的问题就是缺乏创新力，各大企业的产品基本都是大同小异，这就导致消费者的忠诚度不高、消费粘性不大，反而对价格的敏感性更大，“在此情况下，企业为了留住消费者，就只能不断拉低价格了。”

食品产业分析师朱丹蓬则认为，茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。产品可以复制，模式可以复制，价格可以模仿，门店也可以克隆，但是供应链并不是一朝一夕可以复制的。未来，只有头部企业才有对供应链进行完整的布局能力，而整个供应链的完整度决定了企业未来的可持续性。

据悉，供应链是生产及流通过程中，涉及将产品或服务提供给最终用户活动的上游与下游企业，所形成的网链结构。

具体而言，供应链是围绕核心企业，通过对信息流、物流、资金流的控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零售商，直到最终用户连成一个整体的功能网链结构模式。

从这个定义上理解，供应链的范畴包括：供应商-制造商-分销商-零售商-终端客户。‍‍‍这是广义概念供应链，即从供应商的供应商到客户的客户，组成供应链。

然而，茶百道等新茶饮企业主要依靠加盟模式，就连凭借直营模式发家的喜茶也不得不放开加盟了，这就对新茶饮企业的供应链构成了巨大的挑战。

“纵观国内新茶饮企业，依靠直营模式发展起来的喜茶，原本可以打造完整的供应链，从而做到全产业链的品质管控，但随着加盟模式的普及，还想构建完整的供应链的可能性很低、难度很大。”康定平认为，近年来，新茶饮企业的产品质量问题频发，就在于供应链不够完整，尤其是对终端门店的把控上，属于特别薄弱的环节，“如今的新茶饮企业，想要构筑完整的供应链，投入的财力物力人力会非常之大，目前来看可行性不大。”

为此，业内人士呼吁，新茶饮企业一方面要强化对终端门店的品质管控，减少食品安全问题，另一方面则要提升创新能力，特别是在产品上，不仅要做到配方等方面的与众不同，还要有差异化的竞争优势，避免短时间内被竞争对手借鉴复制。