IMF最新评估发现：人民币国际化出现停滞

国际货币基金组织（IMF）近日在官网刊发博客文章，介绍对国际储备体系状况的更新评估。先说它的结论：一方面，美元在全球外汇储备中的地位继续让位于非传统货币，另一方面，眼下美元仍是最重要的储备货币。

IMF把美元、欧元、日元和英镑称作四大传统货币（big four），把其它经济体的货币称为非传统储备货币（nontraditional reserve currencies），主要是澳元、加元、人民币等。

IMF的官方外汇储备货币构成数据库（COFER）显示，截至2023年四季度，美元在各国外汇储备配置资产中的占比为58.41%，欧元为19.98%，日元为5.7%，英镑为4.84%，加元为2.58%，人民币为2.29%。

这次最新评估发现，人民币国际化出现停滞。

IMF研究者称，在市场份额上升的非传统储备货币中，人民币比较突出，其占比的增幅相当于美元占比降幅的四分之一。这是因为中国政府一直在多方面推进人民币的国际化政策，包括发展跨境支付系统、扩大货币互换安排、试行央行数字货币等。但“有趣的是，至少从各国储备中的人民币比例来看，人民币的国际化显现出了停滞迹象。最新的数据并未显示储备货币中人民币占比的进一步增加。”

对照中国央行发布的《2023年人民币国际化报告》，截至2022年末，全球央行持有的人民币储备规模为2984亿美元，占比2.69%，较2016年人民币刚加入SDR时提升1.62个百分点，在主要储备货币中排名第五位。报告称，据不完全统计，至少有80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

中国央行编制的人民币国际化综合指数

IMF文章认为，“一些观察人士可能怀疑，最近几个季度人民币汇率的贬值掩盖了人民币储备的增加。但即使对汇率变化做出调整，人民币在外汇储备中的比例自2022年以来也下降了。”

从中国本土金融机构角度看，人民币国际化仍在推进并取得成果。中国银行近日发布2024年度《人民币国际化白皮书》（下称《白皮书》）显示，2023年，中国跨境人民币结算量、人民币在全球支付结算中的份额都有提升；有56.6%的受访境外金融机构表示，考虑增加人民币计价金融资产配置。

《白皮书》提到，“在入市参与中国银行间债券市场的受访央行类机构中，约三分之二表示将进一步增加人民币储备资产。”

IMF这次评估的其它主要发现还有：

1，美元在中央银行和政府外汇储备配置中的比例正在逐渐下降。

COFER数据显示，最近20年，美元在各国外汇储备中的占比已从70%多，下降到2023年末的不足60%。

文章解释称，“全球经济割裂，加上全球经济金融活动可能重组为各自独立、互不重叠的集团，可能会鼓励一些国家使用并持有其他的国际和储备货币。”

但研究者也提出，统计测试并没有显示美元储备的比例出现了加速下降，说明“美国的金融制裁导致他国加速抛弃美元”的说法并不成立。

2，引人关注的是，在过去20年美元作用减弱的同时，四大传统货币中的其他三者——欧元、日元和英镑——的比例并没有相应地上升。相反，与之相伴的是非传统储备货币比例的上升，包括澳元、加元、人民币、韩元、新加坡元和北欧货币。

非传统储备货币之所以吸引储备管理机构，主要在于它们提供了分散投资的机会和相对有吸引力的收益率；并且，随着新的数字金融技术（如自动化做市和自动化流动性管理系统）的发展，这些货币也正变得越来越容易交易和持有。

3，储备多元化是广泛的。

在2022年的一份报告中，IMF研究者将46个国家定义为“主动推进储备多元化的国家”（active diversifiers），即在2020年底非传统货币外汇储备比例至少达到5%。这些国家包括主要的发达经济体和新兴经济体，涵盖了二十国集团的大多数经济体。到2023年，这个名单至少又增加了三个国家——以色列、荷兰、塞舌尔。

4，黄金虽有反弹但占比仍低。

过去实施的金融制裁促使一些央行将储备投资组合从货币小幅转向黄金，因为货币面临被冻结和重新部署的风险，而黄金则可在国内储存从而免受制裁风险。IMF的研究还表明，各国央行的黄金需求对全球经济政策的不确定性和全球地缘政治风险做出了正向的响应。这些因素可能是一些新兴市场央行进一步积累黄金的原因。

查询中国央行发布的最新统计，今年5月末，中国外汇储备规模为3.23万亿美元，黄金储备为7280万盎司，较上一月持平。在此之前，中国央行连续18个月增持黄金，

世界黄金协会的报告透露，4月各国央行黄金总购买量为36吨，与一季度全球央行总购买290吨相比，显示在金价连续高涨后，央行购金动力已明显降温。

IMF研究人员称，“在过多解读这一趋势前，重要的是应记住：黄金在储备中的比例仍处于历史低位。”