增收不增利 敏芯股份扭亏难

6月16日，北京商报记者注意到，敏芯股份发布了最新一期投资者活动记录表，对于业绩亏损问题作出回复。手握技术与客户的敏芯股份，却因为居高不下的成本以及过低的售价，导致近年来连续亏损，虽然公司也在开发新品，但截至目前尚未能帮助公司扭亏，在业内观点看来，敏芯股份的亏损，更多是一种市场结构性的困境。

成本长期超营收

以声学MEMS传感器为主要产品的敏芯股份，近年来一直处于亏损状态，从净利润看，自2022年至今年一季度，公司分别亏损约5503万元、1亿元、1445万元，然而公司的营收却连续实现增长， 2023年与今年一季度，公司营收分别约为3.7亿元、8818万元，分别同比增长约27%、34%，也就是说，敏芯股份似乎陷入"越产越亏"的境地。

MEMS即微机电系统，常见的产品有声学传感器、光学传感器、压力传感器等，由于其体积只有几毫米甚至更小，故被广泛地运用在手机、平板等消费电子产品中，这也迎合了手机、平板越做越薄、越做越轻的趋势。

作为一种特殊的半导体类型，国内生产MEMS的厂家并不多，也正因为这种独特性，让敏芯股份进入了OPPO、华为、传音、小米等知名手机厂商的产业链，近期苹果AI面世，也有投资者关注敏芯股份和苹果的合作情况，对此公司方面并未正面回应，仅表示将持续关注人工智能AI产业应用发展。

利弊相伴，由于MEMS生产的特殊性，让敏芯股份的生产不同于一般的Fabless芯片设计公司，除了设计外，公司的技术还涉及上游的晶圆制造，以及下游的封装测试。从一定程度上说，这种非标准化的生产推高了公司的成本，从数据上看，公司的成本超过营收几乎成为常态。

今年一季度，公司的营业总收入约为8813万元，但是总成本却达到了1.05亿元，2023年，公司的总营收只有约3.73亿元，但是总成本却高达4.59亿元。而且从增速来看，去年公司成本的增速明显高于营收，总成本同比增长36%，而营收仅同比增长约27%。

被压缩的利润

对于亏损问题，敏芯股份在投资者活动记录表中谈到，今年一季度出货复苏势头强劲，而且中高端产品出货量有所增加，亏损有所收窄，不过公司也承认，毛利率低的现实短期难以改变，产品涨价不是那么容易。

在业内观点看来，"涨价难"的背后有更深层的逻辑。资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者谈到，无论是MEMS的特殊性，还是大品牌的供应链，都不能保证代工企业的利润。在成熟的消费电子产业链中，利润分配格局已十分明晰，品牌肯定占据绝大部分利润，上游厂商想实现业绩增长，只能压低毛利，推高营收，"以价换量"。

另外，从敏芯股份的财报中可知，虽然公司跻身大品牌供应链，但实际上直接面对的客户是ODM代工厂，公司所产的MEMS传感器要先在代工厂中组装成可用的部件、模组，再供应给手机厂商，在ODM厂家无力可图的当下，敏芯股份更靠上游，利润空间也被进一步压缩。

如何打开利润空间，增进产品附加值成为关键问题。对于毛利率过低问题，敏芯股份表示，当新品上市之时，由于具有独家性，所以公司享有较高的议价权，但是当竞品跟上以后，公司只能降低售价，以求保住市场份额。换言之，只有不断开发新品，才能获得成长空间。

这一点在数据上也能反映出来，纵观敏芯股份近年来毛利率走势，可以清晰地看见一个阶梯式下降的过程，2021—2023年，公司的毛利率分别约为35%、26%、17%，好在今年一季度公司毛利率回升至22%。

至于新品开发能否帮助公司摆脱困境，敏芯股份表示，虽然公司除了声学传感器之外，也有压力传感器、惯性传感器等产品，可用于汽车领域，但总的来说目前MEMS声学传感器仍然占比过高，存在产品结构单一的风险。

北京商报记者就相关问题采访敏芯股份，截至发稿未获回复。

北京商报记者 陶凤 王柱力