时代变了？本轮周期「山寨季可能缺席」的两大原因

山寨币的数量创新高，仅5月就有100w个新币诞生，是2015-2023年ETH上代币数量的两倍。 山寨币/BTC占比今年来一直呈现下降趋势，目前已接近熊市最低点。 整体叙事比较落后，特定叙事表现明显优于其他叙事，缺乏杀手级应用创新。 山寨币市场整体进入PVP阶段——23年Q4普涨，24年Q1赢多亏少，24年Q2流动性极其分散，亏多赢少。综上所述，市场没钱了，山寨币又太饱和拉不过来，整体流动性比较差，相比于2020年的牛市可能显得更加艰难。任何事物的发展都是不断演化的，不会一成不变。如果按上轮的逻辑来玩这个周期的山寨，心态上必然会崩溃。

在过去的牛市周期中，当比特币等主流币上涨过后，山寨币上涨行情也会在不久后开启。但这轮周期中，时代已变，即使比特币已经大幅上涨，山寨币上涨行情也没有因此到来。

先来看一下当前市场的客观状况——

1，山寨币的数量创新高，仅5月就有100w个新币诞生，是2015-2023年ETH上代币数量的两倍。

2，山寨币/BTC占比今年来一直呈现下降趋势，目前已接近熊市最低点。

3，整体叙事比较落后，特定叙事表现明显优于其他叙事，缺乏杀手级应用创新。

4，山寨币市场整体进入PVP阶段——23年Q4普涨，24年Q1赢多亏少，24年Q2流动性极其分散，亏多赢少。综上所述，市场没钱了，山寨币又太饱和拉不过来，整体流动性比较差，相比于2020年的牛市可能显得更加艰难。任何事物的发展都是不断演化的，不会一成不变。如果按上轮的逻辑来玩这个周期的山寨，心态上必然会崩溃。

现货ETF 抽走本轮周期的入场新资金

比特币现货ETF 的问世，可能正在改变市场结构。在过去牛市期间，增量资金入场路径是：首先流入比特币和以太坊等主要加密货币，随后价值溢出进入山寨币。进社区群加+V：btc2726

但这轮牛市或许会有所不同。对于新入场的玩家来说，与其费尽心思投资高波动性的加密货币，不如以更加熟悉和传统的方式投资加密ETF，而这部分资金就自然流向了相对更加稳健的比特币现货ETF。

这种转变会使新资金难以流入山寨币，使后者更难升值。

尽管加密玩家也在期待机构能推出山寨币的现货ETF，但很显然本轮周期想要实现这一目标还有些困难。即使BitMEX 创始人Arthur Hayes 也最多只乐观预测，狗狗币ETF 可能在本周期结束时推出。进社区群加+V：btc2726

山寨币供过于求，面临持续抛压

增量资金的匮乏只是一方面，另外一个影响因素是：新山寨币的大量解锁以及VC 的抛售压力，导致山寨币的市场供应量远远超过需求。

根据TokenUnlocks 的资料，仅6 月份就将有价值8 亿美元的代币解锁流入市场，其中包括dYdX、SUI、1INCH、Ethena （ENA）、Arbitrum （ARB）、Aptos （APT） 和Starknet （STRK ） 等主流项目。这些新解锁代币的突然涌入，注定会在市场中掀起波澜，特别是在增量资金增长缓慢的情况下，存量资金无法消化如此多的代币供应量。

另外，一些早期VC 在山寨币上收益倍数动辄10 倍以上，出于止盈需求或者对未来市场的担忧，也必然会持续不断的在市场进行抛售，最终造成连环踩踏，山寨币价格注定只能一路下行。

操作建议

1、 $BTC 和 $ETH 的现货持有不动，不知道意外和明天哪个会先来；2、合约仓位辗转腾挪，目前以U本位高空为主，币本位低多为辅，尽量多赚；遵循思路：1合约带止损；2小亏，小赚，大赚；3仓位大小与所做级别成正比

总体而言，各位加密投资者，对后市的山寨币行情不要过分期待，这轮山寨季可能要缺席了。