我们的楼市看空群体，最近又开始了集体的狂欢。

我们的楼市看空群体，最近又开始了集体的狂欢。那么这个最主要是源自于刚公布的 5 月份的经济数据。

5 月的 M2 余额是 301.85 万亿元。同比的增速呢是正的 7%，M1 的余额是64.68 万亿元，同比增速是负的 4.2%。这个其中 M1 的负增长，就是让空头集体高潮的一个主要原因。那M2 ，它是一个什么东西？

M2 中的 M ，其实是来自于一个英文单词叫做 monetary。而数字 2 指代的是广义货币供应量。那么它泛指一国所有个体、企事业单位的现金，活期存款和定期存款的一个总和。然后在这里，我有必要先纠正一下很多人对于 M2 的一个误解。

首先是说，如果你以后再在网上听到，有人说什么 M2 增加是因为央行再次开启了印钞机之类之类的这种话，果断把这个人拉黑。M2 是印出来的这种观点，其实说白了就和你说西方女性从来不坐月子一样的荒唐可笑。这个就是所谓的人云亦云，以讹传讹。你还在说这种话的人，对基本的经济学常识肯定是一无所知的。但如果你说 M2 他和印钱完全没有关系呢？其实也不是。

那么我们所谓的 M2 ，它其实是一个叫基础货币乘上一个叫货币乘数以后的社会派生货币的总和。那么其中这个基础货币，确实是央行实实在在印出来并且投放到社会上的钱。那么什么是货币乘数呢？

这里要先引入一个存款准备金的概念，存款准备金它其实是指商业银行，某家商业银行它每发放一笔贷款，需要在中央银行缴纳的一个“份子钱”的一个概念。那么举个例子，你比如说央行像某一个商业银行 A 投放了 100 块钱的基础货币。然后这个银行 A ，希望将这 100 块啊再贷给张三去收取利息。

那么根据央行的要求，银行 A 它必须先向央行缴纳存款准备金。比如说我举例是 10%存款准备金率作为假设，银行 A ，就要向央行缴纳 10 块钱。剩余的 90 块钱才能够放贷给张三。然后张三他拿了这个钱啊存入银行 B 留着。可能以后准备做生意用。但是银行 B 希望继续将这个 90 块钱贷款给李四。但同样因为根据准备金率的要求，他只能贷给李四 81 块钱。

所以就是说循环往复，以此类推。因为存款准备金率，逐步削减了每一笔可贷额度的这样一个原因。最终这个 100 块的基础货币在张三、李四啊，王五、赵六等等等的账户上面。他累计可创造的账户总余额可以达到 1000 块钱。为什么是 1000 块钱？这个值其实是通过一个等比数列，一个公式求得的。各位数学好的朋友可以去自己推导一下，我在这里就不做展开了。

所以说 100 块钱的基础货币，它在放大了 10 倍以后，产生了 1000 块钱的派生货币，那么这里面的 10 倍指的就是货币乘数，而这个 1000 块钱的就是 M2。

但是大家发现了没有？在这里面其实是存在着诸多的变量会影响 M2 的最终数字。首先是基础货币，如果你说央行它不再对基础货币增加投放，也就是不再印钱了。M2 它其实是会达到一个上限而不再增加的。因此说基础货币它是 M2 持续增长的第一要素，最重要的基石。

第二个，是货币乘数。我刚刚以 10%存款准备金率将基础货币放大了 10 倍来举例。这个是建立在源源不断的有人在向银行借钱。直至额度趋近于零这样一个前提之下的。是一个理想值。如果你说张三、李四他借完钱以后王五，赵六他不再借钱了。那么这个货币乘数他就不会那么高。M2 也没有办法继续再得到扩张。所以大家现在看到的 M2 数值，它反映的其实是实际的一个社会信贷规模是结果。而不是一个所谓可供透支的额度。

那么第三点，就是存款准备金率了。这个其实很好理解，大家一定经常听到。一个词语叫做央行降准，释放流动性。这里的准指的就是存款准备金率。那么我同样拿 100 块钱举例。如果是 10%的准备金率，银行只能贷出 90 块。而降低到 8%，银行就能够贷出 92 块了。所以说这个广义货币供应量 M2 它是受多方面的因素的变化而变化的。

但是不得不说，自从信用货币时代开启以来，M2 这个数字在多数国家它始终呈现的是一个不断上涨的态势，那么这个也是过去 20 年中国房地产价格不断攀升的一个主要推动因素。