吴清陆家嘴论坛发言，最新解读！

2024陆家嘴论坛6月19日在上海举行，中国证监会主席吴清在论坛上发表讲话，对如何推动资本市场高质量发展作出了阐述，并针对新质生产力发展、上市公司提升投资价值、保护投资者等三方面进行了详细部署。

据悉，下一步，证监会将推动资本市场服务科技企业的十六项措施以及“科创八条”逐项落地，加快修订《私募投资基金监督管理暂行办法》等配套制度，培育壮大母基金、并购基金、S基金等专业机构投资者队伍。同时，鼓励上市公司实施以提升持续经营能力、实现转型升级为目标的产业类兼并整合，坚决打击借重组炒作“壳”资源、财务造假、内幕交易等违法行为。

针对市场关注的退市问题，后续证监会、沪深交易所将会同监管部门和司法机关，持续强化自律监管、行政处罚、刑事追责、民事赔偿等全方位立体式追责，坚决防止“一退了之”。一方面，就存在违法违规行为的“害群之马”强化问责追“首恶”，及时予以立案查处，从严处罚“关键少数”，用监管行动表明“退市不是免罚牌”，并避免“一退了之”。另一方面，刑事、民事等多方面追责救济同步跟进，加大对违法“首恶”的刑事移送力度，切实提高违法违规成本。

加快修订《私募投资基金监督管理暂行办法》等配套制度

论坛上，吴清围绕服务科技创新和新质生产力，进行了详细阐述，包括提升多层次市场的服务覆盖面和精准度、壮大耐心资本、从制度机制以及理念上解决包容创新的问题。

业内人士认为，陆家嘴论坛上发布的系列措施，为科创板和资本市场注入了新发展动力。 通过增加包容性，吸引代表新质生产力的、高质量的公司，给质地好、有潜力的公司提供上市融资便利。随着监管部门进一步加强监管、防范风险、促进高质量发展，金融服务实体经济效能也将得到更好提升。

私募股权创投基金方面，吴清表示，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技-产业-金融”良性循环。

据悉，下一步，证监会将多措并举引导私募股权投资高质量服务新质生产力。具体包括，落实《私募投资基金监督管理条例》，加快修订《私募投资基金监督管理暂行办法》等配套制度；配合国家发展改革委制定出台支持创业投资政策文件，并做好相关政策文件、规则的贯彻落实工作，壮大耐心资本；丰富产品类型，培育壮大母基金、并购基金、S基金等专业机构投资者队伍。

数据显示，截至今年3月，中国基金业协会登记的私募股权创投机构1.3万家，规模超过14万亿元，居全球第二。在清华大学国家金融研究院院长田轩看来，私募股权创投基金是推动科技创新，发展新质生产力的有力投融资手段，能够引导多渠道资金投向具有长期发展价值的优质创业企业，聚焦一批“卡脖子”技术领域，促进技术、资本、人才等创新要素与创业企业进行有效结合，推动产业链转型升级；聚焦创新企业全生命周期，深度扶持“早、小、硬科技”企业，打造产业“独角兽”，培育新产业、新业态、新模式，促进新旧动能转换，驱动经济新增长。

推动“科创八条”逐项落地

吴清表示，证监会将发布深化科创板改革的八条措施，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。

数据显示，截至今年5月底，科创板上市公司已达572家，总市值5.17万亿元，IPO融资总金额9091亿元，汇聚了一批行业领军企业，强磁场效应持续放大，成为“硬科技”企业上市首选地。

此前，证监会发布了资本市场服务科技企业的十六项措施，旨在进一步强化对新质生产力支持的精准性有效性。据悉，后续，证监会和交易所将系统落实新“国九条”要求，进一步加强监管、防范风险、促进高质量发展，切实发挥金融服务实体经济功能，将推动资本市场服务科技企业的十六项措施以及“科创八条”逐项落地，全方位立体化发挥上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等功能，为新质生产力发展提供更加有力的支撑。

“资本市场发展最好的态势，应当是产业发展和资本市场能够联动起来。”申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长说，金融投资、股权投资和实体投资三者要统一对科技创新企业的认知。同时，金融机构也要提升对科技创新、数字化的认识程度，不能对创新进行简单的“贴标签”，而是要进行科学辨别，并不断促进科技创新和传统产业以及具体落地场景有机结合。

运用多种工具实施并购重组

支持行业龙头、链主企业做优做强

吴清表示，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同。

据悉，下一步，证监会将持续鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。 具体而言，以国家战略需求为导向，以优质大市值公司、国家重点支持行业企业为“主战场”，引导资源向科技创新和关系国计民生的重点领域聚集，服务高水平科技自立自强和现代化产业体系建设等重大国家战略，助力新质生产力发展；鼓励上市公司实施以提升持续经营能力、实现转型升级为目标的产业类兼并整合，结合国情市情提高监管政策的适应性和包容性，支持行业龙头、链主企业做优做强；坚决打击借重组炒作“壳”资源、财务造假、内幕交易等违法行为，加强投资者保护，维护资本市场“三公”秩序。

业内人士提及，从近年来完成的重组交易来看，产业并购成为主流，跨界并购及重组上市大幅减少。八成重大资产重组交易为产业链横向或纵向并购，越来越多的上市公司围绕主业实施重组，产业整合特征更加明显。多数重组达到预期效果，涌现出一批通过重组做优做强的典型。

在银河证券首席经济学家章俊看来，通过并购重组，公司能够实现资源的优化配置，提高产业链的整体效率。这不仅可以消除产业链中的冗余环节，还能够通过规模经济降低成本，增强核心竞争力。通过并购，企业能够快速获得关键技术或市场份额，加速创新和市场扩展。

针对中介机构如何更好充当“撮合者”，章俊表示，中介机构扮演好沟通协调者的角色，能够帮助各方面利益相关者达成共识，有效推进并购进程。下一步，中介机构需要加强对行业趋势和目标企业的研究，提供专业的评估和建议，帮助客户做出更为合理的并购决策。同时，随着政策支持和市场发展，中介机构还需要不断提高自身的服务质量和专业能力，以适应日益复杂的市场环境，包括加强法律、财务及市场分析能力等。

坚决打击和惩治重点领域财务造假

吴清表示，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。对于造假者和配合造假者，将一体查处，全方位立体化追责，对涉及犯罪的，坚决追究刑事责任。

据了解，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点。下阶段，证监会将坚决打击和惩治重点领域财务造假；健全线索发现机制，强化穿透式监管，深化行刑衔接协作，提升证券执法司法质效；强化国资、金融、财政等监管部门和地方政府执法协作，汇聚部际协调和央地协同合力；加大行政、刑事追责和民事赔偿立体化惩处力度；增强公司治理内生约束，标本兼治，常态化长效化防治财务造假；坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，强化对造假责任人及配合造假方全方位追责，对涉嫌犯罪的，坚决追究刑事责任。

数据显示，2023年，证监会查办证券期货违法案件717件，同比增长19%；作出行政处罚539件，同比增长40%，处罚责任主体1073人（家）次，同比增43%；市场禁入103人，同比增长47%；罚没63.89亿元，同比增长140%，“零容忍”打击高压态势不断巩固。

“退市不是免罚牌”

吴清还提及，针对退市涉及的投资者保护，证监会的态度非常鲜明，对其中的违法违规问题，必须“一追到底”，依法从严惩处相关责任人员，决不允许“浑水摸鱼”“一退了之”。

据了解，今年以来，证监会已依法将17家涉嫌犯罪的退市公司及责任人移送司法追究刑事责任，后续司法机关将根据查办进展依法公布案情。今年以来确定退市的公司中，*ST华仪等9家公司退市前已收到证监会行政处罚文书，*ST左江等13家公司已被立案调查，证监会将依法从严从快作出行政处罚。

章俊表示，上市公司退市常态化的现象是资本市场成熟与发展的必然趋势。常态化退市制度能够确保资本市场的健康运作，通过淘汰表现不佳或财务不健全的公司，优化资源配置，提高市场整体质量和效率，促进经济持续健康发展。

“上市公司退市的缘由不尽相同，目前大多是触动退市红线的被动退市。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说，在保护投资者合法权益的情况下实现“应退尽退”，既需要建立健全退市制度，明确退市标准和程序，确保退市制度的公正、公平和透明；也需要加强对退市公司的监管，针对退市公司出现的违规行为，要加强对退市公司及相关责任人的追责力度，确保投资者合法权益得到保护。

下一步，证监会将更大力度落实投资者赔偿救济，发挥证券投资者保护机构作用，综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类方式，保护投资者合法权益。 相关单位将加大代表人诉讼的适用力度，积极为投资者主张权益；灵活运用代位诉讼、支持诉讼，应对损害公司利益行为；提升民事诉讼的便捷性，强化投资者追责意愿。

来源：上海证券报