日本的第 5 大商业银行突然爆雷，一场黑天鹅即将到来

爆雷了啊！日本的第 5 大商业银行突然爆雷，一场黑天鹅即将到来，美国的硅谷银行危机会再次重演吗？

昨天刚刚传出消息，日本第 5 大商业银行——农业金库银行突然宣布，由于石油美债造成的巨额损失，它将在未来一年不得不出售差不多十万亿日元手头的美债。这个银行是日本第 5 大银行，主要服务于日本的农村信用社。它从农民手上吸收了存款以后，由于在日本没有太好的贷款机会，就转手把钱都投到了美国的美债市场和欧洲的欧债市场。赌的就是美联储今年降息，美债价格上涨，它能大赚一票。

但是谁能想到，美联储今年的降息一推再推，从 3 月推到 6 月，现在又从 6 月推到 9 月。甚至有人认为会到 12 月才降息，那么整个市场的走势就完全逆反过来。美债不仅没有上涨，今年还在下跌，这就造成农民金库银行今年的亏损高达 1.5 万亿日元。为了弥补这个亏损，它也不得不把手头的美债赶紧变现。它预计未来将卖出约合 4600 亿人民币。每个月大概要卖 60 亿美元的美债。

不要以为这是一个小数字，要知道现在美联储缩表每个月也就 250 亿美元，它相当于美联储缩表的 1/4，这对市场可是一个边际的抛压。

而且，这仅仅是日本的一家银行，日本的前四大银行是不是会跟着抛呢？更不要说日本的最大银行，也就是日本央行自己也在抛美债，因为它的日本汇率现在顶不住，急需换回美元来顶住日元的汇率。

可是这还没完。提醒大家要注意，美债市场上有一股更大的连锁反应，也就是挤兑现象很可能发生。美债市场上传统的有 1 万亿左右的基差受益者，他们就是通过在美债即期市场和远期市场加杠杆的方法。无风险地获取一些利率，杠杆率大概在 4 到 5 倍左右。一旦美债价格下跌，他们会被强制平仓，而 4 到 5 倍的杠杆会引发更多的机构爆仓，连环爆仓之下，美债很可能出现短时间内价格大跌，收益率大涨的情况。

那我们今天其实已经看到，从过去的 48 小时内，美债收益率从 4.21 急涨到 4.267，涨幅之快非常罕见。大家一定要注意风险，这会带来两方面的风险：

第一，美债 10 年期收益率是市场定价之锚，这个锚涨幅过快，所有以美债收益率定价的资产，包括美股、大宗都将面临价格的打击。

第二，日本的银行抛售美债跟美联储缩表效果一样，会对市场造成流动性的吸水。那么对于流动性紧缺的当下，所有的例如加密货币这样的资产将遭受价格的打击，而且今天才是刚刚开始。刚刚讲的连锁效应很可能在 6 月的下半月持续反映出来，请大家持续关注美元指数和美债收益率，避免不必要的风险。