「前瞻解读」2024-2029年中国债券行业区域产业链布局分析

行业主要上市公司：中信证券(600030.SH)、中信建投(601066.SH)、国泰君安(601211.SH)、中国银行(601988.SH)、工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)等

利率债和信用债的对比

根据信用程度的不同，债券分为利率债和信用债。

利率债，是以政府信用为依托主体发行的债券，特点在于其发行主体有国家信用作为背书，债券价格主要受实际利率的影响，其流动性比信用债更强，但收益率相对更低。

信用债，是指政府之外的主体发行的债券，债券价格除受到实际利率影响外，还受发行主体信用状况的影响，其流动性不如利率债，但收益率相对更高。同业存单，是指存款类金融机构在银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，虽然被归类于信用债，但在统计债券规模时一般会单独计算。

国债是发行规模最大的利率债

在利率债中，国债的发行规模最大，2024年第一季度共发行了24500亿元，占利率债发行规模的比重达到46%;其次是地方债，发行规模为15738.6亿元，占比为30%。

北京和上海地区债券产业链布局完善

总体来看，北京和上海地区拥有较多的债券产业链上游、中游、下游环节上的代表性企业，产业链布局较为完善;其次，部分中游环节代表性企业分布在广东和江苏地区。

贵州一般债券发行规模最大，广东专项债券发行规模最大

根据资金用途与偿还资金的不同，地方政府债券分为一般债券和专项债券。一般债券，是指为没有收益的公益性项目发行，主要以一般公共预算收入作为还本付息资金来源的地方政府债券。专项债券，是指为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的政府性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的地方政府债券。

2023年，中国共发行33474亿元一般地方政府债券，占总发行规模的比重为35.85%。具体到各省市来看，贵州、内蒙古、辽宁是一般地方政府债券发行规模最大的3个地区，发行规模分别达到2585亿元、2248亿元、2128亿元。

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国债券行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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