财联社债市早参6月24日 |金融稳定法草案拟二审；佳兆业、世茂等4家房企本周将在香港面临清盘呈请聆讯

债市要闻

【央行将继续完善“债券通”“互换通”等安排】

央行金融市场司党支部发文称，央行将继续完善“债券通”“互换通”等安排，丰富利率汇率等衍生工具，为境外投资者配置人民币资产、开展流动性管理提供便利。探索建立将人民币债券作为离岸合格担保品的机制。提升我国债券市场的国际吸引力。为境外机构营造更加友好便利的投融资环境，吸引更多发行人、投资者特别是长期投资者参与我国债券市场。

【金融稳定法草案拟二审，明确中央金融工作领导机构职责】

2024年6月21日上午，全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，发言人黄海华介绍，草案二次审议稿拟提请十四届全国人大常委会十次会议审议。贯彻落实党的二十届二中全会和中央金融工作会议精神，拟提请本次常委会会议审议的草案二次审议稿拟作如下主要修改：一是完善管理体制，明确中央金融工作领导机构职责。二是完善草案关于金融监管和金融风险防范处置相关规定。三是做好与其他金融法律的衔接。

【今年以来熊猫债发行突破千亿元，较去年同期增长超四成】

据媒体梳理Wind数据，以债券起息日计，截至6月20日，今年以来熊猫债已发行56只，发行额共计1035亿元，突破千亿元大关。去年同期则共有41只熊猫债发行，发行额共计706亿元。今年熊猫债发行较去年同期增长约46.6%。中信证券首席经济学家明明分析，我国境内的融资成本相对较低，且稳中有降，提升了熊猫债市场对境外发行人的吸引力。中国银行研究院研究员范若滢表示，熊猫债已逐渐成为优化人民币跨境循环、有序推进人民币国际化进程的重要渠道，熊猫债市场的不断扩容有利于推动人民币国际化进程持续深化。

【近8个月来首次！隔夜利率与7天利率倒挂】

近日，前期较为宽松的市场资金情绪陡然紧张。近日DR001与DR007出现倒挂，为今年2月9日以来首次；而R001和R007则是去年10月31日以来首次首次倒挂。机构表示，近期受税期和跨半年影响，资金比较紧张。对于隔夜利率显著上行至高位，机构认为或与资金供给结构变化有关，银行融出意愿明显下降。不过机构认为，跨月后资金面紧张态势料缓解，建议趁机买入短端博弈7月初资金面转松。

【转贷灰色生意不仅“卷土重来”，大部分机构手续费为1.5%-2%】

随着降低存量房贷利率呼声再起，“转贷”的灰色生意不仅“卷土重来”，还翻新出了“新花样”，部分贷款中介试图通过包装银行的身份，混淆概念以错误引导客户。有中介引导客户借“过桥资金”结清房贷，再将房屋以企业法人、参股人的名义抵押给银行，向银行借出“经营贷”。大部分机构手续费为1.5%-2%，垫资日利率为万分之一至万分之五之间，如果以日利率“万五”计算，年化利率将高达18%。

【本周，佳兆业、世茂等4家房企将在香港面临清盘呈请聆讯】

佳兆业、世茂集团等四家房企本周将在香港面对清盘呈请聆讯。佳兆业清盘呈请聆讯日6月24日，清盘呈请人花旗国际有限公司(受托人)；大发地产清盘呈请聆讯日6月24日，清盘呈请人中国建设银行(亚洲)股份有限公司(受托人)；世茂集团清盘呈请聆讯日6月26日，清盘呈请人中国建设银行(亚洲)股份有限公司；弘阳地产清盘呈请聆讯日6月26日，清盘呈请人纽约梅隆银行伦敦分行(受托人)。这些房企需要在法庭上说明，其债务重组方面是否取得了实质性进展；若没有进展，则可能难以说服法官给予更多时间来与债权人磋商，从而避免强制清算并出售资产偿债的命运。

【美的置业突然宣布:"剥离房地产开发业务"】

6月23日，美的置业(03990)公告，公司将进行股权重组，将全资持有的房地产开发业务产权线从上市公司重组至控股股东，重组采用实物方式分派。重组完成后，房地产开发业务产权线从上市公司的子公司持有调整为兄弟公司持有，而重组后的上市公司将专注经营性业务。2023年，房地产开发业务贡献了美的置业97%的营业收入，是其绝对核心业务。

【西安银行副行长狄浩股东大会前夕坠楼身亡，事发地距总行大楼一街之隔】

6月21日下午收盘后，西安银行公告称，该行副行长狄浩于6月18日离世，“公司对狄浩的离世表示沉痛哀悼，并向其家属致以深切的慰问”。一份汇报文件信息显示，坠楼者正是西安银行本次公告提及的副行长狄浩。6月21日上午，财联社记者曾向西安银行求证此事，相关人士没有正面回应坠楼者是否为狄浩，但表示之后将会公告，公告会涉及高管变动信息。下午3点之后，西安银行旋即公告此事。而值得注意的，狄浩坠楼的尚中心大厦与西安银行总行大楼仅有一街之隔，步行距离不过180米。值得注意的是，6月20日正是西安银行股东大会举办日，在狄浩离世公告发布前，西安银行刚公告了2023年年度股东大会决议和董事会相关决议。

【境外机构持有人民币债券资产已超4万亿创新高】

2024陆家嘴论坛上，中国外汇交易中心党委书记霍颖励表示，境外投资者已连续16个月净买入中国债券，持有规模超过4万亿元创下历史新高。业内人士称，即便在中美利差倒挂、国内债券收益率下行的背景下，境外资金持续流入银行间市场，彰显了人民币金融资产的吸引力，看重的还是人民币资产的升值潜力。中泰国际董事周健锋对财联社表示，外资投资人民币债券可以为海外投资者提供自然对冲，以减少与人民币相关的货币风险，并且可以看到RGI指数（人民币环球指数）在今年前4个月上升了9.1%，整体市场预期较好，而这一势头如在年内持续，全年升幅有望再次达到30%。此外，人民币汇率稳定，人民币资产的避险属性也有助力资产稳健保值。

【三只转债20cm跌停，低价转债遭大量抛售】

上周五，转债市场大跌，广汇转债等三只转债跌停，另有多只价格低于100元的低价转债跌幅居前。中证转债指数下跌0.58%，而6月以来中证转债指数已下跌3.21%，相较沪指-1.42%、沪深300指数-2.35%，跌幅较大。财联社据Choice数据统计，当前100元以下的转债数量为82只，而一个月前数量为31只。此外，财联社此前报道过，5月末转债市场的日成交额一度超过了千亿元。权益市场题材活跃，部分炒作资金进入了转债市场，小盘、低价、低评级转债恢复了上涨弹性。市场分析认为，低价转债反映的是市场对其信用风险的定价，6月是转债评级调整期，转债信用风险备受关注，参与低价券抄底需谨慎。

【两年期美债收益率本周累跌不到4个基点】

周五（6月21日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌0.59个基点，报4.2535%，北京时间21:45发布美国PMI数据前三分钟跌至日低4.2148%，随后反弹，22:48涨至日高4.2768%，本周累计下跌2.74个基点。两年期美债收益率大跌0.93个基点，报4.7279%，盘中交投于4.7372%-4.6917%区间，本周累跌3.75个基点。

【日央行下月9日至10日与债市参与者就缩减买债规模举行会议】

日本央行表示，将于7月9日至10日与债市参与者举行一系列会议，收集意见，并将在7月30日至31日举行的下一次议息会议上就决定缩减买债规模时考虑这些意见。许多市场人士预计日本央行将在今年再次加息，不过在7月抑或今年稍后加息仍存在分歧。14日日本央行维持利率不变，并宣布逐步削减买债规模，不过细节会在下月的议息会议上公布。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月21日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期，实现净投放80亿元。上周央行共开展3980亿元逆回购及1820亿元MLF操作，同时有80亿元逆回购、2370亿元MLF及700亿元国库现金定存到期，按全口径计算，实现净投放2650亿元。

信用债事件

■已经完成境外债重组的奥园集团正在和境内债持有人讨论关于境内债小额兑付宽限至2025年3月的方案；

■万科计划以旗下泊寓为标的，申报发行约10亿元不动产投资信托基金；

■武汉当代科技产业集团未能按期兑付“H18当代2”本息；

■*ST傲农新增逾期的债务本息合计约1.02亿元；

■湖南临港开发投资集团高级管理人员被有权机关调查；

■路劲：尚未敲定任何有关境外债务延期的条款，如延期不成功或对境外债务全面重组；

■红星美凯龙：拟为附属重庆红星不超4.5亿元银团贷款提供担保；

■潍坊文旅集团完成发行“24潍文01”，认购倍数7.88倍，系首次亮相资本市场；

■中诚信国际:将雪榕生物主体及"雪榕转债"债项信用评级调降至A+；

■联合资信：下调维尔利主体及"维尔转债"信用等级至A- 评级展望负面。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行6.17BP报1.9564%，创2023年10月以来新高，7天期上行4.56BP报1.9477%，创逾一个月新高，14天期上行5.79BP报2.1296%，创逾一个月新高。

上周五，银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨8.0个基点报1.98%；FDR007涨5.0个基点报1.95%；FDR014涨6.0个基点报2.13%。

上周五，银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨10.0个基点报2.05%；FR007涨13.0个基点报2.03%；FR014涨5.0个基点报2.15%。

【利率债|银行间主要利率债收益率多数上行】

上周五，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行0.6bp报2.2785%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.8bp报2.479%，10年期国开活跃券240205收益率上行0.3bp报2.358%。

交易员表示，受到税期影响银行间资金价格抬升，导致国债期货现券均有回调，国债期货T主力回落到前一支撑位。LPR降息预期落空后目前债市缺交易主线，资金面是目前的主要关注点，同时止盈盘也需要调整空间。

【信用债|信用债收益率延续下行趋势，5月房地产企业债券融资总额同比下降52.9%】

上周五（6月21日），信用债窄幅震荡，各期限信用债收益率多数小幅上行，全天成交近1400亿元。城投债表现较好，“23长微01”涨超10%，“23萍昌01”涨超4%。

AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.12个基点报2.0248%；3年期收益率下行0.01个基点报2.1651%；5年期收益率上行0.34个基点报2.2977%。AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.12个基点报2.1249%；3年期收益率下行0.01个基点报2.2651%；5年期收益率上行0.34个基点报2.3977%。

涨幅超2%的信用债共11只，城投债表现较好，其中“H1碧地01”、“23长微01”、“H0宝龙01”涨幅位居前三，分别涨34.62%、10.58%、8.33%，分别成交144.73万元、11.06万元、2.6万元。此外，“23萍昌01”涨超4%，“23中关村集MTN001B”、“23望城城投债01”涨超3%。

跌幅超2%的信用债共12只，“H0阳城01”、“H6泰禾03”、“H8泰禾01”跌幅位居前三，分别跌86.36%、83.33%、62.96%，三只债分别成交9万元、15.5万元、5万元。

高收益债：共14只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20旭辉02”、“21旭辉02”、“H1碧地01”收益率位列前三，分别为439.82%、113.71%、91.78%，三只债分别成交4.02万元、119.59万元、144.73万元。

收益率处于8%-15%区间的信用债共14只，其中“23万科MTN002”、“22万科01”、“22万科06”收益率位列前三，分别为14.67%、12.91%、10.94%，与中债估值的偏离度分别达1.53bp、37.43bp、-442.17bp，三只债分别成交4345.74万元、921.07万元、73.01万元。

【欧债市场|欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率涨2.3个基点报4.080%】

上周五，欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率涨2.3个基点报4.080%，法国10年期国债收益率涨1.1个基点报3.210%，德国10年期国债收益率跌2个基点报2.412%，意大利10年期国债收益率跌0.7个基点报3.939%，西班牙10年期国债收益率跌1个基点报3.284%。

【美债市场|美债收益率多数收跌，2年期美债收益率跌0.1个基点报4.749%】

上周五，美债收益率多数收跌，2年期美债收益率跌0.1个基点报4.749%，3年期美债收益率持平报4.479%，5年期美债收益率涨0.1个基点报4.284%，10年期美债收益率跌0.2个基点报4.264%，30年期美债收益率跌0.1个基点报4.402%。