“日版Taper”筹备中！传日本央行就缩减购债计划向交易商进行调查

智通财经获悉，三名知情人士周四表示，日本央行正在对日本政府债券市场参与者进行一项有关央行缩减债券规模计划的调查。消息人士称，该调查料将作为日本央行于7月9至10日与债券市场参与者会议讨论的基础。

此前，日本央行决定开始缩减其庞大的债券购买规模，并将减少其持有的589万亿日元(3.7万亿美元)的日本政府债券，约占市场上出售的日本政府债券总量的一半。日本央行表示，将与债券市场参与者举行会议，然后决定未来一到两年计划如何减少巨额债券购买的细节。

消息人士称，调查询问了包括银行、经纪公司和寿险公司在内的市场参与者对缩减购债规模和速度的预期。在媒体询问下，日本央行证实，它正在联系即将召开的会议的所有参与者，以收集他们对计划中的缩减规模的数量、速度和框架的看法。

日本央行对日本政府债券影响力的减弱，加大了日本政府为日本国债寻找稳定买家的必要性，并避免可能引发破坏性收益率飙升的债券抛售。日本财务省的一个小组呼吁营造一种环境，使政府债券对金融机构来说仍然是一种有吸引力的投资，比如发行期限较短的债券。

日本央行“放鹰”：7月或同时大幅缩减购债及加息

日本央行正在释放信号，暗示其7月的缩减购债计划可能超出市场预期，甚至可能伴随着加息。三位熟悉日本央行的消息人士表示，尽管会出现市场震荡或严重的经济下滑，但加息将在包括7月会议在内的每次政策会议上讨论。其中一位消息人士表示：“考虑到通胀情况，利率显然太低了。很大程度上取决于即将公布的数据，但7月加息是有可能的。”

日本央行在过去一周释放的鹰派信号突显了其在日元持续贬值后面临的压力，因为日元贬值将推高进口成本，进而将通胀率推至远高于日本央行2%的目标的水平。日本央行行长植田和男在上周表示，如果数据和信息证明有必要采取行动，即使央行计划同时宣布量化紧缩计划的细节，在7月会议上加息也仍是可能的。

与此同时，日本央行周一公布的6月政策会议意见摘要显示，随着通胀上行风险变得“更加明显”，央行董事会成员讨论了加息的理由。摘要显示，九名董事会成员中的一名表示：“日本央行有必要继续密切监测相关数据，为下一次货币政策会议做准备。如果认为合适，央行应该在为时已晚之前提高政策利率。”

此前，日本央行行长植田和男表示，日本央行可能会“大幅”缩减债券购买规模，以确保市场摆脱收益率曲线控制的束缚。与其他央行一样，日本央行的重点将是制定量化紧缩计划，以避免造成不受欢迎的债券收益率飙升。但对日元走软的担忧也要求量化紧缩计划必须足够“雄心勃勃”，以避免辜负市场预期并引发日元大幅贬值。

消息人士称，这种权衡意味着日本央行可能会宣布一项计划，以稳定、固定的速度缩减月度购债规模，同时保留一定的灵活性，以便根据需要调整购债速度。日本央行可能通过指示一个狭窄的范围而不是一个固定的数字来做到这一点，该央行将在其指示的范围内缩减购债规模。

消息人士补充称，日本央行可能还可以加入“免责条款”，承诺在市场波动加大时放缓或暂停缩减购债规模。他们表示，日本央行将在不会导致收益率曲线扭曲的情况下逐步减少不同期限债券的购买。

经济学家预测：够债规模最初将每月缩减1万亿日元

接受机构调查的经济学家中，有三分之一预测日本央行将在7月份采取行动，提高利率并公布量化紧缩政策的蓝图。调查结果预计，债券购买量将只会逐步减少。分析师的中值估计认为，从8月份开始，日本央行每月的债券购买规模将从目前的6万亿日元减少至约5万亿日元(约合314亿美元)。他们预计，两年后，日本央行的月度债券购买规模将进一步缩减至3万亿日元。

调查显示，三分之一的受访者预计债券购买速度将每季度放缓，36%的受访者表示每六个月将放缓一次，而约17%的受访者认为债券购买速度将每年调整一次。

经济学家的中值估计显示，两年内日本央行未偿还债券持有量将减少约11%，降至520万亿日元。这意味着平均每月债券持有量将减少约2.7万亿日元，尽管这一持有量仍仅比日本经济规模低7%。

大和总研的首席经济学家熊谷光丸表示：“日本央行的债券持有量将下降，但速度将相对较慢，银行将继续持有大量债券。购买量的减少对债券收益率的影响将是有限的。”这表明，尽管市场对日本央行的政策变动高度敏感，但其对市场的实际影响可能会比预期的更为温和。