股息率5%的牛奶龙头，市盈率12倍，潜在收益率这么高呢

如果发生三聚氰胺事件之前，买入伊利股份，持有十年时间，也就是2007年，金融危机前，估值历史高位，买入持有十年，到2017年，持有伊利股份的收益有537%的收益，年化收益竟然还有21%，难以置信，2007年买，后边就是各种黑天鹅啊，还有这么高的收益，简直难以置信。这说明，如果投资的企业足够优秀，买点其实可以放宽一些，

过去三年，伊利股份经过大跌，如今能买吗？到底什么位置买？如果这个位置买，潜在收益有多高呢？

伊利股份现在的市盈率是历史新低的，只有13倍市盈率，这是历次股市下跌都没有达到过的估值低位，所以，单独从估值的角度看，这里非常有性价比，具有较高的安全边际

和食品饮料行业的同行比，13倍以内的市盈率，显然也是很低的，安琪酵母是18倍，海天味业是30倍，金龙鱼还有40倍呢，性价比，安全垫已经很明显了。

如果说，现在这里买入，那么长期持有伊利股份的潜在收益会有多少呢？

从分红角度看：

第一个：从分红的角度来看，伊利股份是一个分红大户，公司上市24年，累计实现净利润是835亿元，累计分红508亿元，上市后股息支付率是61%，分红非常稳定，未来分红应该是会延续的。

2023年，伊利股份的净利润是104亿元，现金分红是76亿元，对应当前的股息率是4.8%,今年伊利股份还有回购注销，公司会回购注销10亿到20亿，把这部分加上，潜在的股息率是5.3%到5.9%。

如果说公司未来，保持目前的业绩，保持目前的分红状态，不考虑股价波动，股息收益会有5.5%左右的水平。

从业绩波动的角度看，

伊利股份现在已经是乳制品超级龙头，现在年营业收入超过1261亿元，行业内市占率超过30%，公司的成长性，这种市占率的龙头，成长性可以用行业成长性拟合。

首先，有人说中国人不习惯喝牛奶，就像外国人不喝豆浆一样，所以不能用外国人人均饮用牛奶量，来推测中国的数据，暂且，我们也这样认为，那么中国的乳制品成长性，还有一个逻辑，那就是农村人均饮用量向城市靠齐，另外在考虑GDP增速和通货膨胀，相信伊利股份未来5%的成长性应该是有的吧。

业绩长期看能有5%的增长，加上公司股息率有5.5%左右，那么就是10.5%

从估值的角度看

如果伊利股份长期业绩保持5%左右的增长，估值会下降还是会上升呢？当前伊利股份的市盈率12倍，股息率5.5%，有这么高的股息率，估值很难下降，而且越是宏观差，越是会降息，无风险收益率下滑，股息率高的品种就会受益，反而还有可能会抬升估值，如果伊利股份未来100%分红，10倍市盈率对应的就是股息率10%，20倍市盈率对应的就是股息率5%。分红率提升的话，估值下降空间极小，估值提升还有一点空间。