中邮创业基金王瑶：深度洞察行业，坚守投资纪律，逆风局中挖掘优质科技股

财联社7月1日讯（记者 李迪）科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验要求极高，往往是具备敏锐行业洞察力的基金经理更能胜任。而中邮创业基金的新锐基金经理王瑶，就是一名擅长洞察行业趋势、把握企业发展脉络的科技投资专家。

踏上“金融之旅”10年以来，她见证了经济周期的多次轮换和科技领域的起伏变化，也锻造了稳健性投资框架和前瞻性投资思维。她像一位细致的工匠，坚持常年追踪分析科技公司的信息、数据和趋势，擅长在市场逆风局中挖掘优质公司。她更坚守职业责任和投资纪律，无惧短期市场噪音的干扰和短期排名的诱惑，从不盲目追热点，始终以冷静、谨慎的态度对待投资。

展望后市，她比去年更加乐观，且始终坚信科技领域投资值得长期坚守。她看好“端侧AI”发展带来的市场机遇，也建议关注英伟达产业链的投资机会。她还预测半导体行业有望即将迎来显著复苏，建议关注前期被错杀的优质半导体公司。

十年积淀锻造敏锐洞察力

2014年8月，王瑶加入中邮创业基金，专攻科技领域的研究分析，正式开启了她的行业研究员生涯。2017年起，她开始担任基金经理助理职位，2022年初，她正式开始管理公募基金，开启了自己的基金经理职业生涯。

如今，距离她加入金融行业已有十年时间，她从一位初出茅庐的新手，成长到一名经验丰富的科技投资专家，她始终拥有明确的目标和规划，并展现出稳扎稳打的职业态度。

十年磨一剑，她常年坚持高频跟踪和研究，见证了科技行业的发展与变革，也沉淀了成熟的投资框架。她擅长从产业周期维度判断行业发展趋势，时常能精准发掘受益于产业周期发展的个股。

在投资过程中，王瑶始终坚信“战略定乾坤，战术决胜负”这句话。

战略方面，她兢兢业业、多年深耕、精益求精，不断迭代完善自己的投资框架和研究体系。如今的投资框架，就是她无数次研究与思索的结晶。在科技投资框架的基础上，她还坚持扩展能力圈，将自身的投研体系延伸到宏观策略领域，希望以更宏观的视角洞察经济趋势，以更完整的框架审视科技投资。

战术方面，她坚持自上而下选股与自下而上选股相结合。她认为，对企业具备深刻的洞察力，才能在复杂多变的市场中稳健前行，而洞察力最根本的来源就是广泛且深入的调研。王瑶对科技股投资的洞察力，就是从一次次的调研和分析中磨砺而出。她每年至少实地调研数百家科技公司，她认为，调研的公司足够多，研究的成果足够深入，才获得对企业经营和行业规律的洞察力，最终从繁杂数据中提炼出清晰的脉络，从多变的现象中捕捉到永恒的规律。

沉淀多年的她，不仅具备扎实的专业素养，还拥有着极强的敬业精神。她对待投资的态度严谨认真，在日常工作中，她也体现出了勤奋的特质。她虽常住北京，但经常会不辞辛劳地前往长三角、珠三角等科技企业聚集地出差。她认为，只有置身于行业的最前沿，才能精准地辨识出那些真正卓越的企业，只有深入市场的心脏地带，才能洞察到最具潜力的投资机会。

逆风局中挖掘优质企业

具体到选股层面，在筛选优质科技股时，王瑶会重点关注企业在逆风阶段的表现。“哪怕这家公司短期内并无投资机会，我也坚持长期追踪，定期研究。”

她认为，在逆风盘中依然能实现稳健经营的公司值得重点关注。“如果一家科技企业在市场低谷期能做到持续优化产品矩阵和客户结构，逐步扩大自身市场份额，那我会重点关注。在逆境中能稳扎稳打、逐步积累的企业，在市场上行时期才能兑现收益。”

她还指出，研究一家科技企业时，深入剖析其管理能力和研发能力也十分重要。研判一家科技企业的管理能力时，王瑶不仅会就公司架构、战略前景等话题与企业高管深入交流，还会从公司的基层员工和竞争对手处获取更多信息交叉验证。而分析研发能力时，王瑶则会重点关注一家公司将研究成果应用于经营实践的能力。她表示，“过硬的研发能力确实是科技股实力的体现，但从经营结果的层面上看，研发能力最终能否转换成高附加值产品更需要重点关注。”

除上述定性指标外，王瑶在选股时还全面分析与企业经营相关的定量指标。对于不同行业、不同发展阶段的科技企业，她会运用不同的财务指标体系进行分析和筛选，通过横向对比、历史回溯、长期追踪来全面了解一家公司的整体财务表现。对于政府补助情况、股权激励情况、研发投入的利润转化率等指标，她也会进行全面梳理。

多年以来，题材炒作是A股科技股投资绕不开的话题，但作为一名专注科技股投资的基金经理，王瑶却拒绝追逐热点。

她表示，“这类完全因‘炒概念’而大幅上涨的公司，看似短期收益率较高，但由于股价波动较大，公募基金投资这类公司的胜率其实是很低的。”

不盲目追逐市场热点，虽然可能在短期内影响其业绩排名，但为维护持有人利益，王瑶还是坚守稳健的投资策略。她直言，如果过于在意短期业绩排名，基金经理的投资动作会容易变形。

因坚守稳健策略，王瑶管理的中邮科技创新精选混合A在2023年取得8.31%的正收益，今年经历了科技股深度调整之后净值也接近回正。

科技股投资值得坚守

展望A股后市，王瑶表示，“我会比去年相对更加乐观。”

一方面，前期市场积累的风险已经受到了充分暴露，目前市场整体风险相对可控。另一方面，她认为今年股市将面临比去年更多的投资机会。

她分析称，第一，全球经济都处在复苏通道中，欧美等国家存在补库存需求。第二，美联储的降息正在路上，宏观经济有望受益。这两点因素影响下，中国作为生产制造型大国，都有望受益。

具体到科技领域的投资机会，王瑶指出，每一轮科技创新大周期，往往是能改变全人类生活方式的长周期事件，而这也会为科技股投资带来很多投资机会。站在当前时点，王瑶预判，未来两到三年的时间里，科技赛道的投资有很多投资机会，有望为投资者创造显著的相对收益。

从细分科技领域来看，王瑶看好与生成式AI相关的领域。她尤其强调，“端侧AI”（即在移动设备上应用AI技术）领域将催生较多投资机会。她表示，“端侧AI的逐步发展对我国十分有利。从我国的产业结构、显著的工程师红利、市场需求来看，我国有望推动端侧AI市场的不断扩大。”

此外，她还建议关注半导体领域的结构性投资机会。她指出，“去年市场过于看好半导体行业，整体推高了板块股价。而在今年，微盘股整体表现欠佳，许多市值相对偏小或是交易量不大的半导体公司也被错杀，对于这些公司，可以期待股价修复带来的投资机会。”

她还指出，虽然市场目前对半导体行业的复苏缺乏信心，但从行业数据来看，从去年四季度起，半导体行业已经步入了复苏通道。在过去两年的“逆风局”中，王瑶通过持续跟踪挖掘了一些市场份额显著提升、产品矩阵明显扩张的公司。她建议更多关注这类半导体公司的投资机会，她认为，在未来的市场上行周期中，这类公司有更大的可能兑现利润。