转债个券波动或加大，可转债ETF受市场追捧

财联社7月2日讯（编辑 李响）今日权益市场弱势震荡，三大指数涨跌不一。转债市场早盘延续修复态势，低价可转债集体反弹，中装转2涨停，广汇转债涨近17%。不过临近午盘，转债逐步走弱，一度盘中微绿，截至收盘，中证转债指数收涨0.05%，可转债ETF（511380）下跌0.16%，成交金额15.1亿元，换手率12.50%。

图：今日中证转债走势

数据来源：Wind，财联社整理

从近一个月转债走势来看，6月后，伴随评级下调、监管问询函等扰动因素影响，弱资质转债下跌明显，但近期反弹明显。Wind数据显示，中证可转债及可交换债券指数自6月24日最低点410.7785反弹至420.5735，近6个工作日涨幅达2.38%。

浙商证券团队认为，当前低评级转债的修复性机会值得关注，同时也可把握高评级转债高切低机会。

浙商证券分析师王明路指出，6月低价、低评级转债由于信用评级事件价格出现调整，部分评级并没有下调的转债其价格也出现了下跌，这类转债存有补涨的可能；另一方面，年初以来高评级转债的已经获得相对较高收益，特别是银行转债，部分银行转债的价格已经接近强赎价格，投资者或有调仓可能，这也将利好本轮成长、低评级转债的补涨。

与此同时，部分可转债ETF产品也受到投资者追捧。如，博时基金发行的可转债ETF（511380）自6月24日流通份额迈进10亿份大关口后仍保持增长。截至今日收盘，其流通盘总市值达到10.93亿元。

数据来源：Wind，财联社整理

博时基金经理高晖表示，可转债ETF受到投资者追捧，主要有两个原因。一是低利率环境下可投资资产稀缺，转债市场当前的纯债溢价率不高，同时权益市场也处于底部区域，相较于信用债，转债具有不错的配置价值。二是转债市场近期信用风险有所发酵，跌破面值的转债数量增加，部分机构出于规避个券风险考虑，通过转债ETF参与转债市场。

市场人士表示，由于可转债既有股票特征，又有债券特征，在市场向好的情况下，股票上涨会带来可转债价格提升，与此同时，T+0操作以及较小的涨跌停限制，在当前权益市场有所回暖下，投机资金往往偏好布局，其中的波动性风险也需警惕。

在转债市场策略方面，中信证券大类资产配置首席分析师余经纬认为，今年下半年主动管理策略会更胜一筹，一方面随着股票市场退市标准趋于严格，以小市值公司为主的转债市场波动会更大，需要提前回避可能发生风险的个券，另一方面，今年以来转债市场个券收益率的方差相较于往年更大，不利于分散化投资策略。

在余经纬看来，今年股票市场的机会至少在行业层面更广泛，对应到转债层面也是如此，精选优质公司与高景气行业的转债是关键，杠铃型配置好于分散化配置。