Mysteel解读：国内菜油供应宽松，强势拉涨背后因何推动

市场预期北半球夏季驾车季节需求将上升，同时担心中东冲突可能蔓延，导致全球原油供应受到扰乱，国际原油持续上涨，创下两月新高。并且印尼贸易部周五公布，印尼7月毛棕榈油参考价格定为每吨800.75美元，高于6月的778.82美元。基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨35美元和每吨85美元。油脂市场悉数上涨。

因欧洲菜籽受寒潮降温影响，目前菜籽受损程度逐渐开始表现，由于寒潮影响正处于菜籽的花期，强降温并伴随局部暴雪，菜籽单产或受其影响，法国交易员称菜籽长势糟糕，主要因为过度降雨导致结荚不饱满。菜籽植株受损程度以及结籽饱满不足，以及战略谷物预计欧盟菜籽产量下调至1780万吨，低于之前预计的1794万吨。再次印证菜籽减产预期，加剧市场对菜籽产量担忧，并且加拿大天气多变，虽然播种期间降水缓解加拿大草原地区干旱程度，土壤湿度以及适宜温度利于菜籽生长，使得六月加籽持续走弱，然而拉尼娜气候的影响长时间降水与降温再次引起市场对于加籽产量的担忧，加籽反弹上涨，菜系相关品种上涨。全球菜籽预估产量为8707万吨，减幅在1.88%。全球，24/25年度菜籽6月的供需数据中，产量环比5月预估值减少127.5万吨，同比上一年度减少167.8万吨；菜油在油脂市场带动以及自身上游菜籽减产预期影响下强势上涨。

然而国内菜油基本面不容乐观，供应方面持续承压，未来压力仍存，目前国内菜油现货价差偏弱，国内油厂开机率处于较高位置，从供应方面来看菜籽持续到港，未来菜籽月平均到港量8条，市场预估2024年菜籽进口量预估为600万吨，截至5月份仅进口159.95万吨，菜籽供应压力集中至下半年。根据Mysteel数据统计，截至5月份国内进口菜籽压榨量182.15万吨，产油74.68万吨，进口菜油截至五月海关数据显示为81.36万吨，1-5月份进口菜籽以及菜油供应达156.04万吨，同比23年下降25.32%。

消费情况，截至到5月31日（22周）进口菜籽产油与进口菜油表观消费相较23年同期有所下降，24年期初库存为35.13万吨，截至到5月31日（22周）菜油库存为40.1万吨，而23年菜油期初库存为8.97万吨,截至22周库存为46.96万吨。根据五月库存与供应计算24年进口菜籽产油与进口菜油表观消费为151.07万吨，相较23年同期的170.98万吨下降11.64%。

库存方面菜油库存稳居不下，截至2024年6月28日（第26周），全国菜油商业库存为39.42万吨，较上周减少1.28万吨，减幅3.14%；同比2023年第26周菜油商业库存45.79万吨减少6.37万吨，跌幅13.91%。

总的来说，菜籽菜油供应压力集中于下半年。较高的供应以及淡季期间菜油相对较弱的表观需求来看，菜油库存或将持续累库，国内菜系自身基本面处于弱势。近期应持续关注天气对于菜籽产量影响，聚焦报告产量调整幅度，以及远月买船情况，未来四季度进入油脂消费旺季四季度需求或将有所提升。

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