“批发”改“零售”，大家养老能否找到新东家？

来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志 融媒体中心 文/李听

在“批发”无果后，大家保险集团又改策略，开始“零售”了。

最近，大家养老在北京产权交易所挂牌转让其100%股权，转让方为大家人寿和大家资产。

目前该项目处于预披露阶段，预披露结束后，会进一步披露受让方资格条件、转让价格等具体信息。预披露结束时间为7月26日。

对于此次股权挂牌，大家保险相关负责人表示，目前公司正常经营，客户权益不受此影响。

今年1月，随着偿付能力披露豁免期结束，大家养老的业绩也不得不对外披露。数据显示，2023年，该公司净利润亏损1.6亿元，今年一季度，再度亏损1.37亿元。

大家养老的前身为安邦养老，2013年成立于北京。2018年2月，原中国保监会发布公告，决定对安邦保险集团实施接管。2019年，安邦养老正式更名为大家养老。

大家养老，是我国十家专业养老保险公司中的一员，其实际控制人为中国保险保障基金，它的股东由大家人寿和大家资产组成，其中，大家人寿持股99.99%，大家资产持股0.01%。

自2019年接手安邦养老以来，大家养老便专注于第三支柱商业养老保险保障领域发展，推动业务向长期养老年金保险转型。截至2023年底，该公司保险业务收入中，养老实质属性业务占据了高达98.23%的比重，期交业务达73.41%，13个月保费继续率达93.71%。

2022年，大家养老实现保险业务收入4.14亿元，净利润亏损1.32亿元；2023年，营业收入19.49亿元，净利润亏损1.6亿元，投资收益率仅为1.00%，但值得警惕的是，其第四季度的投资收益率为-7.00%。2024年第一季度，大家养老保险业务收入4.85亿元，净利润亏损1.37亿元，亏损较去年进一步扩大。其亏损额度相对于去年总亏损的85%。投资收益率亦是负值，为-0.36%。

截至2023年年底，大家养老总资产为62.92亿元。同时，大家养老偿付能力也有所下降，核心、综合偿付能力分别为386.93%、403.51%。最近两期风险综合评级结果均为BBB，为II类保险公司。

另外，大家养老的兄弟公司大家财险，同样处于亏损状态，2022年该公司实现保险业务收入79亿元，净利润为-2.9亿元，2023年，实现保险业务收入85亿元，净利润为-3.45亿元。今年一季度，大家财险实现保险业务收入20.46亿元，净利润为-0.82亿元，在85家财险公司中排位倒数第三。

2023年，大家财险的总资产为136.19亿元，全年签单保费85.11亿，其中车险签单保费占比最高，为61.78亿元。渠道方面，代理渠道占比最多，签单保费69.59亿元，其次是直销、经纪渠道。但大家财险的综合成本率远高于行业平均水平，达到105.04%，综合费用率为42.76%。近三年平均投资收益率为3.44%，平均综合投资收益率为2.25%。

2024年第一季度，大家财险总资产135.68亿元，较上一季度末出现明显缩水。综合成本率较上季的上升0.08个百分点至105.12%。综合和核心偿付能力充足率均为226.25%。

行业人士表示，在内卷的市场中，脱胎于安邦的大家保险，其经营模式和业务渠道依旧面临着不少的挑战，使公司在激烈的市场竞争处于相对不利的位置，经营的综合成本率较高。加之，在利率向下的市场环境中，资产荒让险资在投资端的盈利打了很大折扣，无法有效对冲承保成本高企所带来的挑战。这就导致了净利率负增长的进一步扩大。

此前，大家保险集团曾尝试以集团整体出让股权的形式来挂牌转让，不过，两次流拍，让大家保险也认识到了目前保险股权市场的羸弱。于是，大家保险对其股权转让事宜，由“批发”改“零售”了。

在原保监会依照法律规定，会同有关部门成立接管工作组并接管安邦集团后，中国保险保障基金增资608.04亿元取得安邦集团98.23%的股份，清退原有安邦保险集团绝大部分股东，同时对资产加以处置。

增资安邦保险，耗费了当时中国保险保障基金52%的资金余额。作为行业风险救助基金，保险保障基金的职责是化解保险金融风险，其持股是阶段性的、临时性的安排。但因为各种原因，到目前为止，其持有大家保险股权已超6年。

2021年7月，中国保险保障基金首次在北京金融资产交易所挂牌转让大家保险98.78%股权，其中包括中国保险保障基金的98.23%股权、中国石油化工集团有限公司持有的0.55%股权，转让底价为335.7亿元。

这一次的股权转让以流拍告终。一个月后，中国保险保障基金再次以302.12亿元的价格公开挂牌，较第一次挂牌价打了九折。然而这一次挂拍又流拍了。

行业人士认为，两次股权转让失败，一是因为监管对新股东的资质要求较高，二是因为安邦的激进风格，市场对其依旧保有戒心、心存疑虑，且近年大家保险的信息披露非常有限，投资者对其股权价值难以形成稳定的预期，自然对于竞标就持谨慎态度。

在市场低迷、利率下行，权益投资波动加大的背景下，以往通过险资投资获益的商业模式，在新的市场环境下，存在着巨大的挑战，原本粗放式的保险经营方式，已经不适应于新的环境了。这对于保险企业潜在投资者来说，就需要全面、科学地来研判入局保险公司所带的损益了。同时，对于经营其他业务的保险股东来说，近年来在严峻的经济环境下，地主家也没有多少余粮了，所以对于这些潜在的入局者来说，其投决过程可能更加审慎，保险牌照，似乎也没有以前那么香了。

大家保险及其股东，通过两次流拍，也认识到了目前市场的承载能力下降了，于是，“批发”改“零售”，通过降低总价，让更多的市场主体拥有了参与的资格。大家养老和大家财险的股权转让进度，已经成为了评判保险股权市场热度的一个风向标。此次挂牌，是否能够达成交易，仍需拭目以待。

目前，大家养老的董事长是何肖锋，他曾任中央纪委、监察部第六纪检监察室主任科员、办公厅副处级秘书，保监会政策法规部副处长、处长，发展改革部处长、副主任、主任，银保监会公司治理监管部正局长级干部，银保监会派驻安邦保险集团接管工作组组长；大家养老的总经理是贺宁毅，他曾任中国人民银行西安分行金融监管处主任科员、平安养老公司总监、金保信社保卡科技有限公司总经理等职务。其他高管还包括：栗利玲，副总经理、财务负责人；霍晶，副总经理，分管保险运营、个养业务、多元行销，协管战略企划；康小平，总精算师。