拐点将至？业内最新研判来了

中国基金报记者 莫琳

根据中基协数据统计，截至7月1日，今年以来已经有607家私募股权、创业投资基金管理人被注销。值得注意的是，2014年以来，我国私募股权、创业投资基金管理人数量一直呈增长趋势，截至2021年全国合计有私募股权、创业投资基金管理人1.5万家。而截至今年一季度末，这一数字下降到了1.25万家。

不过，从管理规模来看，虽然近年来管理人在减少，但是私募股权、创业投资基金的管理规模却始终保持在14万亿元左右。对此，建发新兴投资董事长王文怀告诉记者，“市场上从来都不缺资金，缺少的是与资金能力相匹配的专业团队。”在他看来，经过这一轮的良性出清，优秀的GP（基金管理人）将会渐渐浮上水面。

拐点何时到来？

近年来，“募资难”“退出难”成为创投行业逢人必讲的难点。据了解，监管层很早就注意到了上述难点，组织了多场行业研讨。

6月19日，国务院发布“创投十七条”。6月26日举行的国务院政策例行吹风会上，国家发改委等四大部委共同发文表示，引导保险资金等长期资金投资创业投资，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。

这是否意味着行业的拐点即将到来？在刚刚结束的2024母基金年度论坛暨第五届鹭江创投论坛，多位LP（出资人）发表了他们对行业的最新判断。

中信私募基金管理有限公司总经理金剑华认为，“拐点不拐点不重要”。在他看来，过去很多GP并不是凭自己的本事挣到钱，而是享受到了中国经济高速增长的红利。“为什么这个行业之前很好，这是由宏观经济决定的。”

君联资本总裁李家庆表示，中国的投资范式已经发生了巨大的变化。“以小博大，广种薄收的时代已经过去了，”他提出，国有资本、产业资本和市场化的基金应该联合起来，针对一些 “大、难、长”，真正符合国家战略的事情做集中性的投资。“拐点来的大前提是投资下去的强度够大，而且压强够大，在这种情况下才会迎来拐点。泛泛地从供应链的角度分散性地进行投资，是迎不来这个拐点，尤其在硬科技投资方面”。

建信股权首席投资官李瑞指出，拐点很难判断，因为每家机构自身的定位，包括面临的挑战、任务不尽相同。与其等风来，或者等拐点来，不如在行业演进过程中做好等拐点来的准备工作。同时他也提到，“年初以来政策的陆续出台，特别是针对资本市场，包括创投机构的政策出台，确实能够感觉到整个行业的复苏是在进行中的，整体性的信心恢复也是在进行中的。”

创投行业高质量发展

推动中国高质量创新

在本次论坛上，与会嘉宾普遍认为，高质量的资本才能真正推动中国高质量的创新。而高质量的资本不仅要有耐心，还要懂专业。

王文怀反复强调，“市场上从来都不缺资金，缺少的是与资金能力相匹配的专业团队”。在他看来，现在中国需要创新，特别是关键领域的高质量创新。而高质量的创新第一重要因素是合格的人才、合作的团队、合格的机构，而不是钱。随着部分急功近利的创投机构的出清，创投行业的高质量发展将会极大地推动中国高质量的创新。

作为一家市场化的国资LP，建发新兴投资在遴选GP时有一条重要的底线，就是不投跟着热点跑的GP。能够保持战略定力、有清晰的投资逻辑的GP才是首选，王文怀透露。

作为银行系的LP，李瑞认为，市场的调整期，其实就是压力测试期。在市场高歌猛进的时候，很难看到自身在募投管退方面缺失和不足。在市场调整的时候有必要进行重新检视自身，发现能力不足的地方，积极“修炼内功”。作为一家国有投资机构，更要把握好政策要义，在吃透政策脉络和趋势中，寻找新的发展方向和投资机会。

金圆集团董事长檀庄龙也在会上表示，私募股权基金产品是扶持科技创新最合适的产品。当前，国家层面对创投行业给予前所未有的重视和支持，要进一步坚定促进科技、产业、金融融合发展的决心，同时，创投行业不要简单地为退而退，要着眼创造价值，以耐心资本的心态重塑私募股权投资新逻辑。

编辑：小茉

审核：陈思扬

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