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张晏佳:审视“AI 大变局下应用端的确定性机会”

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随着人工智能技术的飞速发展,我们正处在一个技术大变革的时代。AI技术的突破,如ChatGPT的问世,被广泛认为是自iPhone以来的又一次技术革命。在这样的背景下,企业应用软件行业迎来了前所未有的发展机遇。一时间产业各方都热闹非凡,从 GPT 到 GPTs,从 NLP 到多模态,从 AI 大模型到 AI agent,从中心端的 GPU、云计算到终端的 AIPC 、AI 手机、 AI pin ,技术、 产品、模式都在快速创新迭代, A 股也是算力、模型、应用快速轮番演绎,经历了最初的预期高涨与现在的理性回归, 实际上,我们现在正处于人工智能技术与产业大变革的早期阶段, 未来云边端的计算体系、 硬件载体, 基础软件、 应用软件体系以及客户端的入口都将被重塑和再定义,本文是中国数字经济专家、未来标杆实验室创始人张晏佳对AI技术革命下的企业应用软件投资机遇的思考和解读,探讨其带来的机遇和更多的挑战。

未来标杆实验室创始人  张晏佳

一、技术革命引领行业变革

从历史的角度来看,每一次技术革命都会带来产业模式和市场格局的巨大变化。AI技术的发展,特别是在自然语言处理(NLP)和多模态学习等领域,正在重塑从中心端的GPU、云计算到终端的AIPC、AI手机等各个层面。这不仅推动了技术、产品和模式的快速创新迭代,也为投资者提供了新的视角和机遇。

本轮人工智能并非技术革命的首次,信息技术产业自诞生之处至今一直处于创新 迭代和自我革命的过程中,经历了大型机、小型机、PC 机、互联网、移动互联网、 云计算等多轮浪潮, 而今又站在了新一轮人工智能革命的始点上。

二、寻找新龙头与穿越周期的不变玩家

站在投资的角度,既要关注那些能够引领时代变革的新物种、新龙头,如互联网时代的谷歌、移动互联网时代的苹果,也要寻找那些能够穿越技术创新周期,持续从中获益的不变玩家。历史数据和内在逻辑分析表明,2B端的应用软件龙头企业很可能会在每一轮科技革命中受益。

  1. 先铺基础设施,再到应用繁荣

互联网时代的一个重要基础设施则是通信,美国信息高速公路计划奠定了其互联网蓬勃发展的基础, 由此 2000 年美国市值靠前的公司不少是与通信相关,包括了通信设备厂商 CISCO(思科)、ERICSSON(爱立信)、NOKIA(诺基亚)、MOTOROLA(摩托罗拉) 和通信运营商 AT&T 、VERIZON、BCE 、SPRINT;而后才有我们今天看到的 ALPHABET(谷歌)、META 等互联网巨头

我们判断本轮人工智能的未来在于应用的创新,当下则在于算力(NVIDIA/英伟达、BROADCOM、AMD)和大模型(Open AI GPT 对应的 MICROSOFT/微软、Llama 对应的 META/脸书)的发展。

2、科技创新会重塑硬件计算体系

大的技术创新变革往往伴随着新的硬件载体和计算体系, 互联网时代的芯片是INTEL(英特尔)为代表的计算体系,移动互联网时代的芯片是以 ARM 为代表的计算体系,人工智能时代的芯片是以 NVIDIA(英伟达)为代表的计算体系; 同样, 互联网时代依托的核心硬件终端是 PC 电脑,成就了 IBM、HP,移动互 联网时代依托的核心硬件终端是智能手机,成就了苹果、 小米。人工智能时代依托的核心硬件终端是改造升级后的 AIPC、AI 手机,还是以 AI Pin 为代表的全新硬件载体目前尚难下确定性的结论, 需要且行且看。

三、 2B应用软件行业的护城河

2B应用软件行业的进入门槛可能并不高,但一旦形成稳定的市场格局,便具备了极高的行业壁垒。

通过历史的数据分析我们可以看出 2B 应用软件龙头厂商的格局相对稳定, 且会持续受益于每一轮的信息技术革命, 如果我们再进一步探究,会发现其背后是有着坚实的商业逻辑基础和规律。

内在的逻辑:

2B 应用软件行业的进入门槛未必很高,但行业格局一旦形成, 则具备极高的护城河, 主要体现在以下几个方面:

(1)技术和产品研发的规模经济、 范畴经济:软件行业竞争的关键要素之一就 是研发能力,中国计算机上市公司研发支出占收入比重基本上在 10%以上,个 别高的则会达到 30-50% ,而软件技术和产品的研发具有规模经济和范畴经济的 特性, 会强化头部公司的竞争优势。

(2)最佳实践(know-how)确立行业事实标准: 软件本质上是针对一个细分 场景或者问题提供一个逻辑模型解法,通过各种 IT 技术能力整合实现该解法,再通过大量的需求场景不断检验、归纳和抽象,最终变成一个近似该需求问题的 最优解或者是大家常说的最佳实践,这里面涉及到大量的工程化工作和知识,且 需要大量真实场景打磨。

(3)替换成本高形成客户粘性: 企业之间的合作需要长期的信任关系,除了商 务关系之外,2B 应用软件的产品替换成本也是非常高的,涉及大量的重新工作, 对应的切换风险、学习成本也很大, 因此客户对于替换 2B 应用软件厂商尤其是 系统型软件都是比较谨慎的。

(4)数据资产沉淀: 数据已经成为新型的生产要素,数据资产的积累可以塑造 新的企业竞争力,2B 应用软件企业尤其是 SAAS 类模式的企业可以如同互联网 企业一样构建自己的商业飞轮, 并沉淀大量的数据资产。

四、传统玩家的“时间差”优势

在技术革命面前,传统2B应用软件企业拥有宝贵的“时间差”优势。由于2B场景的需求、商务和供给体系更为复杂,新技术从出现到成为行业产品,再到规模化复制,需要较长的时间周期。这为传统行业龙头企业提供了充足的时间来适应和应对技术变革。

五、创造价值与分享价值的能力

2B应用软件龙头企业不仅能够创造巨大的价值,更能够分享这些价值。在技术变革带来的价值增量中,议价能力强的企业能够分得更大的价值份额。

六、核心龙头公司

在AI技术革命的大背景下,企业应用软件行业的核心龙头公司凭借其深厚的行业积累、技术实力和市场优势,展现出强大的竞争力和发展潜力。

1、广联达:数字建筑平台服务商

广联达专注于建筑信息化市场,致力于成为全球领先的数字建筑平台服务商。公司通过AI技术,如AecGPT大模型,覆盖建筑行业的多个领域,推动建筑产业的数字化升级。

2、 恒生电子:金融科技解决方案提供商

恒生电子在金融科技领域深耕多年,为各类金融机构提供全面的IT解决方案和服务。公司推出的金融行业大模型LightGPT,结合了金融领域数据和语种强化数据,具备研报生成、信息抽取、合同比对等能力。

3、中科软:保险核心系统起家的行业领先者

中科软以保险核心系统起家,经过多年发展,客户已涵盖多个行业,并在保险、公共卫生等行业形成领先优势。公司积极拓展保险+、海外市场和人工智能领域。

4、用友网络:企业管理信息化领域龙头

用友网络是国内企业管理信息化领域的龙头企业,产品覆盖财务、智能制造、供应链等多个领域。公司通过发布企业服务大模型YonGPT,并与YonBIP等产品深度融合,实现AI技术在企业管理服务中的广泛应用。

5、 金蝶国际:企业管理云服务龙头

金蝶国际聚焦于“人财税+生态”领域,是国内企业管理云服务的领先厂商。公司依托“订阅优先、AI优先”战略,加速推进产品AI化升级。

拥抱AI时代,共塑企业应用软件行业未来

随着AI技术的不断进步和应用的深入,我们正站在一个全新的时代的门槛上。这个时代,被定义为智能化的时代,企业应用软件行业的核心龙头公司正以其前瞻性的布局和创新能力,引领着行业的变革和发展。

这些公司不仅在技术层面实现了突破,更在商业模式、服务理念以及行业解决方案上展现了深度的思考和实践。它们通过积极拥抱AI技术,不断推动企业应用软件向更智能、更高效、更个性化的方向发展,为各行各业的数字化转型提供了强有力的支持。

在AI时代,企业应用软件行业的核心龙头公司将继续发挥其引领作用,通过不断的技术创新和服务优化,推动整个行业向着更加智能化、自动化的方向发展。这不仅将为企业带来更高效的运营模式,也将为用户带来更加丰富和便捷的应用体验。

同时,随着AI技术的不断成熟和应用场景的不断拓展,企业应用软件行业将迎来更多的发展机遇和挑战。这要求行业内的公司不仅要有敏锐的市场洞察力,更要有持续创新和快速适应变化的能力。

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