金麒麟︱大涨即大跌！没业绩，飞不高

作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

近期的二级市场上，汽车产业链十分活跃，原因为政策刺激。

市场消息显示：近日，相关部门联合推出《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，看来为了刺激消费，相关部门可谓绞尽了脑汁。其中，汽车消费更是其“浓墨重彩”的一环。先是放开限购，鼓励买新车；再是支持以旧换新，鼓励置换更新；此外，推动智能驾驶商业化落地。

一系列“措施”的重磅出台，股价想不涨都难。其中，汽车制动零部件生产商金麒麟（603586），更是连续五连板。

来源：东方财富官网 金麒麟（截至2024年6月28日）

虽然鼓励消费，奈何行业市场卷得你死我活，况且金麒麟也不具备行业竞争优势；其次，金麒麟的收入主要来自境外，收入的单一支点，难免失衡；面对新能源汽车的快速发展，金麒麟的参与显得也并不积极。靠炒作上涨的股价，怎么上去的，结局就是怎么跌下来。

一、行业内卷，竞争力显弱

业务来看，金麒麟主要从事摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，主要产品为汽车刹车片、汽车刹车盘、轨道交通制动片及工业制备产品。虽涉及轨道和工业制备，但98%的收入还是来自刹车片及刹车盘的销售（2024年第一季度）。刹车片及刹车盘是汽车制动系统中的关键零部件，金麒麟的发展与汽车消费市场紧密相连。

那么，汽车消费市场如何呢？

数据显示：2023年，无论是全球还是中国，无论是产量还是销量，也无论是乘用车还是商用车，同比均实现高度增长。其中，全球汽车销量更是达到了最近五年的最高点。可见，市场一片大好。

来源：金麒麟2023年年报

终端市场好，金麒麟就一定好吗？非也，还得看其产品在行业中的竞争力，特别是如此内卷的汽车零部件产业。

根据中证行业分类数据显示：2024年一季度，金麒麟的营收同比增速为降低18.37%，而汽车系统部件行业整体中位数为增长2.67%，可见金麒麟业绩并不及格。

来源：同花顺iFinD

再看制动系统部件，以同样经营制动系统的伯特利（603596）为例。

2023年，伯特利制动产品创收约为66亿元，同比增长约为32%。而2023年金麒麟创收约为16亿元，较上年减少约2亿元，真是同世不同命。

二、依赖境外，风险敞口较大

除了同业竞争力较弱外，金麒麟严重依赖境外，风险较大。

据公司披露：公司产品销往全球70多个国家和地区，世界诸多大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴，同时也为全国多家著名汽车公司提供配套制动产品。说的非常好听，但也难以掩盖业绩下滑的事实。

不仅如此，金麒麟近90%的收入均来自境外，收入结构严重失衡。

来源：同花顺iFinD

虽然，随着中国汽车产业链的发展，无论是整车企业还是零部件企业，均在走出海路线，但其大本营还在国内。在外征战，至少后院不会乱。但金麒麟将“大本营”放在了境外，动荡不安的国际形势下，无非是将生杀大权交给了别人。

2023年，因境外收入降低近3亿元，虽境内创收增长约0.36亿元，但仍无力改命。

不仅如此，全球衰退的经济环境下，各国势必会为各国本土的企业营造更多的生存空间。

以欧盟为例，前有光伏，现有汽车。

6月28日最新消息显示：欧盟委员会拟将从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收临时反补贴关税。谁能保证，这样的政策不会落在零部件厂商的头上呢？

来源：新华社

三、市值小，好炒作

要业绩没业绩，还存在过度依赖海外市场的风险，金麒麟凭什么股价连续五连板呢？说到底，还不是因为市值小，盘子轻。

2023年，金麒麟营收净利双降。业绩不理想，公司的股价自2024年1月开始，逐渐下跌。此波上涨之前，金麒麟的股价已跌至11元/股。股价低，好炒作，当然成为炒作者的香饽饽。甚至有人在互动平台诗兴大发：“金鳞岂是池中物，一遇风云变成龙”。笔者佩服其才华，但对他的投资比较担心。

股市从来不缺大涨的“神话”，但没有好的业绩，熄火落地是早晚的事儿。要想真成龙，金麒麟还需在公司产品、市场和经营之道上下功夫，将公司业绩实实在在的提上来。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。