【丙烷】丙烷市场二季度震荡上行 均价小涨1.61%

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一、价格面

数据来源：金联创

2024年2季度国内丙烷市场小幅震荡上行为主，整体波动收窄。季度均价为5183元/吨，环比涨1.61%，同比涨11.37%。季度高点出现在5月底的5377元/吨，季度低点出现在4月初的5046元/吨。

分月来看，4月均价5113元/吨，5月均价5226元/吨，6月均价5208元/吨。

4月份国内丙烷市场表现为先跌后涨趋势，上涨行情主要集中在下半月。地缘政治影响下国际原油大幅走高，带动进口外盘及丙烷现货价格跟随上涨。供需面来看，4月国产供应高位运行，4月进口丙烷到港量略低于3月。需求面，4月丙烷化工需求表现一般，局部地区检修企业增加，开工率低位运行。

5月份国内丙烷市场上涨势头较强，均价环比小涨。上涨的主要利好来自于供需面的偏紧，下游化工需求增加，而国产供应及进口资源均小幅下降。尤其北方地区涨势较为明显，山东地区PDH存在新投产产能，加之前期检修企业均重启，丙烷需求量大幅增加。国产资源方面，部分炼厂停出及减量等导致供应下降，共同支撑了行情上涨。南方市场表现弱于北方，燃烧需求正处淡季，虽中旬在原油、外盘价格走高的支撑下推涨，但下游对高价抵触，下旬再度回归弱势状态。

6月份国内丙烷市场需求疲弱导致价格震荡下行。国内气温再度升高，燃烧需求持续低迷，且与相关品种民用气相比价位偏高，终端采购热情有限。化工需求方面，虽PDH开工率提升，但行业加工利润持续亏损，并随着丙烯现货供应增加、丙烷进口成本高位双重利空下，利润亏损呈扩大趋势，下游厂家对高价原料承受力度不足，购买力下降。但6月行情整体波动有限，仍依赖于国际原油高位及进口成本面的支撑。

二、供需基本面

2023-2024年一季度国内丙烷供应量变化图

数据来源：金联创

2024年二季度我国国产丙烷商品量在53.92万吨，环比上涨2.76%，同比上涨8.53%。2024年二季度中，4月份丙烷产量最高，6月份产量最低。4月后期国内炼厂陆续进入春季检修，5月及6月多数检修炼厂尚未恢复，供应量下降。6月份来看，盛虹炼化丙烷停止外放，大连西太停工检修、山东部分炼厂减量以及部分自用增加，导致6月份商品量低位运行。进入7月，随着前期检修企业陆续恢复，国内商品量有望小幅提升。

2023-2024年一季度丙烷进口/出口变化图

数据来源：金联创

2024年二季度我国进口丙烷总量预估在730.64万吨，环比增长8.12%，同比增长1.34%。2024年4-5月丙烷进口量分别为242.99及241.87万吨，预估6月份丙烷进口量环比5月将小幅增长。二季度虽国内燃烧需求仍因高温天气处于淡季，但我国丙烷进口量延续高位运行并再度增长，主要得益于国内化工需求的强劲支撑。丙烷主力下游PDH装置二季度仍有新产能投产，主要集中在山东地区。金能科技二期90万吨年产能装置在5月初投产运行，中海精细化工40万吨年产能装置4月中下投产运行，另外振华石油100万吨年产能装置在6月也已经开始投料试运行。多套装置的投产对进口丙烷需求大幅提升，加之一季度国内PDH装置检修及临停现象频繁，开工率低位运行，进入二季度前期检修装置陆续恢复，开工率逐步提升。6月国内PDH平均开工率已提升至73%左右，相比1季度平均56%提升17个百分点。

2024年二季度我国出口丙烷总量预估在9.25万吨，环比下降49.84%，同比下降3.47%。2024年4-5月丙烷出口量分别为3.64及3.04万吨，预估6月份丙烷出量环比5月或相差不大，依旧延续低位运行。我国为液化气消费大国，尤其丙烷需求巨大，主要依赖进口，目前丙烷进口依存度已超过95%，出口量低位运行后期预计波动有限。

数据来源：金联创

2024年2季度国内丙烷市场表观消费量预估在775.31万吨，环比增加9.23%，同比增加1.79%，需求增长点主要集中在下游化工需求，民用燃烧需求改善有限。二季度下游主要装置PDH存在新增产能，中海精细及金能科技二期均在4月底5月初已投产运行，新增产能130万吨，6月中下旬山东地区振华石油100万吨/年PDH装置开始进料试运行。前期检修PDH企业陆续重启，带动PDH行业开工率逐步提升，对丙烷消费量提升明显。燃烧需求方面，国内二季度气温逐渐升高，丙烷燃烧需求淡季特征明显，下游采购周期放缓，消耗减弱。

三、下游开工及利润情况

2023-2024年PDH装置开工率变化

数据来源：金联创

据金联创数据监测，2024年二季度，国内PDH装置平均开工率在63.44%，环比增长11.87%，同比下降4.67%。一季度国内PDH行业检修及临停现象频繁，导致开工率低位运行。进入二季度，前期停工企业陆续重启，且存在新投产产能，行业开工率逐步提升。

数据来源：金联创

据金联创数据监测，2024年二季度，国内PDH装置理论加工利润在-218.36元/吨，环比下降33.60%，同比下降162.57%。二季度国内PDH行业开工率陆续提升，环比增长明显。国内丙烯现货供应增加导致价格上涨乏力，而下游需求增长导致原料进口丙烷价格高位难下，两者之间矛盾愈发尖锐，导致加工利润亏损扩大。

备注：金联创PDH装置利润情况属于理论利润计算，未考虑副产蒸汽附加值，采用的山东地区丙烯现货价格计算。

四、下游装置检修计划统计表

数据来源：金联创

五、后期预测

7月份，金联创预计国内丙烷市场或横盘整理为主，整体波动收窄。进口成本面，7月CP丙烷持平出台，现货到岸价格约在5067元/吨左右，进口成本高位仍存支撑。国际原油7月预计高位运行，区间或有小幅上移，对大宗商品及进口外盘均存提振。供需面来看，7月国内炼厂供应随着前期检修陆续恢复或存小幅增量，进口资源方面由于国内化工需求旺盛预计维持高位运行，整体供应增加。需求方面，燃烧需求7月预计提升有限，维持刚需为主。化工需求面仍表现强劲，7月预计存在检修重启及新增产能，开工率有望继续提升，但同时加工利润欠佳将抑制下游采购热情，及制约原料价格涨幅。因此金联创认为7月丙烷市场空好博弈，难有大的作为。

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